A részvényekhez hasonlóan az elsődleges piacon történő kibocsátás után a kötvényekkel a másodlagos piacon fekvő befektetők kereskednek. A részvényekkel ellentétben azonban a legtöbb kötvényt nem a másodlagos piacon cserék útján keresik.
Inkább a kötvények tőzsdén kívüli kereskedelme (OTC). Számos oka van annak, hogy a legtöbb kötvényt tőzsdén kívüli kereskedelemben részesítik, de ezek közül a legfontosabb a sokféleségük.
Készlet típusok és befolyások
A készleteknek csak két típusa van: közönséges vagy előnyben részesített készlet, és csak néhány jellemzőre korlátozódnak. A kötvények viszont eltérő minőségű, lejáratú és hozamúak. Ennek a sokféleségnek az eredménye több kibocsátó és eltérő jellemzőkkel bíró kötvények kibocsátása, ami megnehezíti a kötvények kereskedelmét tőzsdén. A kötvények kereskedelmének másik oka a jelenlegi árak felsorolásának nehézsége.
A részvényárakat befolyásolják a hírek, a társaság P / E aránya, és végül a részvények kereslete és kínálata, amelyek tükröződnek a napi részvényárfolyamban. Ezzel szemben a kötvények árait a változó kamatlábak és hitelminősítések befolyásolják. Mivel a kibocsátások közötti kereskedési idő hetekig vagy akár hónapokig is eltarthat, nehéz egy adott kötvénykibocsátás aktuális árait felsorolni, ami megkönnyíti a kötvények kereskedelmét a tőzsdén.
Milyen típusú kötvényekkel kereskednek általában a tőzsdén?
A legtöbb magán- és állami vállalat által kibocsátott vállalati kötvény inkább tőzsdén, nem pedig tőzsdén kereskedik. Ezen felül a tőzsdén forgalmazott kötvényekkel kapcsolatos legtöbb ügylet tőzsdén kívüli piacokon zajlik.
A vállalatok vállalati kötvényeket bocsátanak ki tőkebevonás céljából, különféle kiadások fedezésére. Vonzóak a befektetők számára, mivel sokkal magasabb hozamot biztosítanak, mint a kormány által kibocsátott kötvények. Ezt a magasabb hozamot azonban magasabb kockázat kíséri. A vállalati kötvényekbe történő befektetés elsősorban a nyugdíjalapokból, befektetési alapokból, bankokból, biztosítótársaságokból és az egyéni befektetőkből származik.
A tőzsdén kívüli piacokon forgalmazott kötvények a rendelkezésre álló likviditás szempontjából a legkedvezőbbek. Ez a likviditás elegendő védelmet nyújt azoknak a befektetőknek, akik kötvényeket akarnak eladni lejárat előtt. E likviditás mellett a tőzsdén kívüli vállalati kötvények folyamatos jövedelmet és biztosítékot biztosítanak, mivel a kibocsátó cég hiteltörténete alapján vannak besorolva.
Ezek a kötvények azonban nem tökéletes befektetések, és magukban foglalnak olyan fő kockázatokat, mint például a hitelkockázat és a lehívási kockázat. Hitelkockázat akkor fordulhat elő, ha egy kibocsátó nem képes fenntartani a kötvény kifizetéseit, vagy ha egy hitelminősítő társaság csökkenti a kibocsátó hitelminősítését. A híváskockázat akkor merül fel, amikor egy kibocsátó a kibocsátást lejárat előtt megváltja, így a befektető számára kevésbé kedvező befektetési lehetőségek maradnak.
Miért tekinthető ellentmondásosnak a tőzsdén kívüli ügyletek
Sok elemző és ügyvéd szerint a tőzsdén kívüli ügyletek és a pénzügyi eszközök, különösen a származékos termékek növelik a szisztematikus kockázatot. Különösen az ügyfelek kockázatával kapcsolatos aggodalmak növekedtek a 2007–2009-es pénzügyi válságot követően, amikor a származékos ügyletek piacán a hitel-nemteljesítési csereügyletek nagyrészt a pénzügyi szektor jelentős veszteségeinek oka voltak.
A pénzügyi piacokon folytatott tranzakciókat vagy tőzsdékben, például a New York-i Értéktőzsdén és a Nasdaq-n keresztül szervezik, vagy tőzsdén kívüli ügyletekre kerül sor. A tőzsdén kívüli kereskedelmet közvetlenül két fél között hajtják végre, és nem felügyeli, vagy nem vonatkozik rá a nagyobb tőzsdék szabályai. Ezek a tőzsdén kívüli ügyletek a tőzsdén megfigyelt összes típusú eszközt magukba foglalják, ideértve az árucikkeket, részvényeket és adósságinstrumentumokat.
A származékos termékek bármilyen eszközből készülhetnek, és csak a mögöttes pénzügyi eszközök értékén alapuló szerződéseket képviselik. A határidős, a határidős, az opciós és a csereügyletek mind származékos termékek. A származékos termékek kereskedelme a globális piacok nagy részét teszi ki, és egyre inkább elterjedt a számítástechnika fejlesztése miatt.
A tőzsdén kívüli ügyletekkel kapcsolatos viták a felügyelet és az információk hiányára koncentrálnak. A nagy tőzsdék nagy ösztönzővel bírják az őrizetükben zajló ügyletek ellenőrzését és szabályozását. A tőzsdén kívüli kereskedők nagyobb figyelmet fordítanak magukra. Ugyanakkor a pénzügyi veszteség kockázata a tőzsdéknél is nagyon valós, és nincs garancia, hogy a tőzsdei kereskedelem kevésbé kockázatos, mint a tőzsdén kívüli kereskedelem.
Összességében a tőzsdén kívüli ügyletek nem azonos szabályokkal rendelkeznek a szerződés végrehajtására, mint a legtöbb tőzsde. Az a kockázat, hogy egy fél nem teljesíti a szerződéses kötelezettségeit, gyakran partnerkockázatnak nevezik, bár ezt néha nemteljesítési kockázatnak is nevezik. Noha az ügyfelek kockázata minden szerződésben létezik, azt nagyobb veszélynek tekintik, ha a szerződéseket nem várakozással kötik.
