A növekedési részvényeknek olyan készleteknek kell tekinteniük, amelyek jövőbeni potenciáljuk miatt meghaladhatják a teljes piacot az idő múlásával, míg az értékpapír-készletek olyan kategóriákba kerülnek besorolás alatt, amelyek jelenleg a tényleges értékük alatt kereskednek, és ezért kiemelkedő hozamot nyújtanak. Melyik kategória jobb? E két alágazat összehasonlító történelmi teljesítménye meglepõ eredményeket hoz.
Kulcs elvihető
- A növekedési részvények várhatóan idővel felül fogják haladni a teljes piacot, mivel jövőbeni potenciállal rendelkeznek. Az értékpapír-készletek kereskedelme alatt lehet, amit ténylegesen megértenek, és ezért elméletileg kiemelkedő hozamot fog biztosítani. az egyes befektetők időhorizontjának összefüggésében kell értékelni, és a volatilitás és ezáltal a fennmaradó kockázat mértékét.
Növekedési részvények és értékkészletek
Az alulértékeltnek tekinthető növekedési készlet fogalma általában az alapvető állományelemzésből származik. Az elemzők úgy ítélik meg, hogy a növekedési részvényeket képesek felülmúlni vagy az általános piacokon, vagy azok egy adott alszegmensén egy bizonyos ideig.
A növekedési készletek megtalálhatók a kis-, közép- és nagy kapitalizációjú ágazatokban, és ezt az állapotot csak addig tudják megtartani, amíg az elemzők úgy érzik, hogy elérték a potenciáljukat. Úgy ítélik meg, hogy a növekedési vállalkozásoknak jó esélyük van a következő évek jelentős bővítésére, akár azért, mert van olyan termékük vagy terméksoruk, amelyek várhatóan jól fognak eladni, vagy mert úgy tűnik, hogy jobban működnek, mint sok versenytársuk, és így várhatóan előnyt szerez nekik a piacon.
Az értékpapírok általában nagyobb, jól megalapozott társaságok, amelyek azon ár alatt kereskednek, amely szerint az elemzők úgy érzik, hogy az állomány megéri, attól függően, hogy milyen pénzügyi arányt vagy referenciaértéket vetnek összehasonlításra. Például a társaság részvényeinek könyv szerinti értéke 25 dollár egy részvényre vonatkoztatva, a forgalomban lévő részvények száma osztva a társaság tőkésítésével. Ezért ha egy részvényt jelenleg 20 dollárral kereskedik, akkor sok elemző ezt jó ár-érték arányú játéknak tekinti.
A készletek számos okból alulértékelődhetnek. Bizonyos esetekben a közvélemény észlelése lecsökkenti az árat, például ha a társaság egyik fő figuráját személyi botrány veszi fel, vagy a társaságot etikátlanul cselekszik. De ha a vállalat pénzügyi adatai továbbra is viszonylag szilárdak, akkor az értékkeresők ezt ideális belépési pontnak tekinthetik, mivel úgy gondolják, hogy a közönség hamarosan elfelejti a történteket, és az ár oda fog emelkedni, ahol kellene. Az értékpapír-készletek általában engedményesen kereskednek, akár ár-érték, akár könyv szerinti érték, akár a cash flow arányok alapján.
Természetesen sem a kilátások nem mindig helyesek, és egyes készleteket e két kategória keverékeként lehet besorolni, ahol alulértékeltnek tekintik őket, de ezen túlmenően vannak potenciáluk is. A Morningstar Inc. ezért az összes részvényt és részvényalapot besorolja növekedési, érték- vagy vegyes kategóriába.
Melyik a jobb?
A készletek két alszektorának történelmi teljesítményeinek összehasonlításakor minden látható eredményt az idõhorizont és a volatilitás mértékének, és ennélfogva az ezek elérése érdekében viselt kockázatnak kell értékelni.
Az értékpapír-állományokat legalább elméletileg úgy tekintik, hogy alacsonyabb a kockázatok és a volatilitás szintje, mivel ezek általában nagyobb, megalapozottabb társaságok között vannak. És még ha nem térnek vissza az elemzők vagy a befektető által előrejelzett célárhoz, továbbra is kínálhatnak tőkenövekedést, és ezek a részvények szintén gyakran fizetnek osztalékot.
Időközben a növekedési részvények általában megtagadják az osztalékok kifizetését, és ehelyett visszatartják a megtartott bevételeket a társaságba a bővítés érdekében. A növekedési részvényeknél a befektetők vesztesége valószínűsége is nagyobb lehet, különösen akkor, ha a társaság nem képes lépést tartani a növekedési várakozásokkal.
Például, ha egy olyan cég, amelynek nagymértékben elismert új terméke van, valóban zuhanhat a részvényárfolyamon, ha a termék hamis vagy ha van olyan tervezési hibája, amely megakadályozza, hogy megfelelő módon működjön. A növekedési részvények általában a legnagyobb potenciális haszonnal és kockázattal bírnak a befektetők számára.
Történelmi teljesítmény
Noha a fenti bekezdés azt sugallja, hogy a növekedési készletek hosszú távon adnák a legjobb számot, valójában az ellenkezője igaz. John Dowdee kutatóanalitikus jelentést tett közzé a Seeking Alpha weboldalon, ahol hat kategóriára bontotta az állományokat, amelyek tükrözték mind a növekedés kockázatát, mind a hozamot, valamint a kis-, a közép- és a nagy kapitalizációs szektorban.
A tanulmány rámutat arra, hogy 2000. július és 2013 között, amikor a tanulmányt elvégezték, az értékállományok kockázattal korrigált alapon felülmúltak a növekedési készleteknél mindhárom tőkésítési szintnél, annak ellenére, hogy egyértelműen ingatagabbak, mint a növekedési társaik.
De rövidebb ideig nem ez volt a helyzet. 2007 és 2013 között a növekedési állományok magasabb hozamot mutattak minden cap osztályban. A szerző végső soron arra a következtetésre kényszerült, hogy a tanulmány nem adott valódi választ arra, hogy az egyik típusú állomány valóban jobb volt-e a másiknál, a kockázathoz igazított alapon. Megállapította, hogy az egyes forgatókönyvekben a győztes azon az időszakon esett át, amelyen õket tartották.
Másik tanulmány
Craig Israelsen azonban 2015-ben egy másik tanulmányt tett közzé a Financial Planning magazinban, amely megmutatta a növekedés és az értékállomány teljesítményét mindhárom felborulásban egy 1990 éves elejétől 2014 végéig tartó 25 éves időszakban. A diagram megtérülése hogy a nagy kapitalizációjú értékpapírok átlagos éves hozamot mutattak, amely körülbelül háromnegyed százalékkal meghaladta a nagy kapitalizációjú növekedési részvények hozamát. A különbség még nagyobb volt a közepes és kis kapitalizációjú részvényeknél, a vonatkozó referenciaindexek teljesítménye alapján, az érték szektorok ismét kijutva a nyertesekhez.
Ugyanakkor a tanulmány azt is kimutatta, hogy az adott idõszakban minden egyes ötéves gördülõ idõszakban a nagyvállalatok növekedése és az érték szinte egyenletesen oszlott meg a jobb hozam szempontjából. A kis tőkeértékű érték ezen időszakokban az idő körülbelül háromnegyedével meghaladta a növekedési társaikat, ám amikor a növekedés uralkodott, a kettő közötti különbség gyakran sokkal nagyobb volt, mint amikor az érték megnyerte. A 10-éves periódusok során azonban a kis kapitalizációjú érték az idő majdnem 90% -át meghaladta a növekedést, a közepes kapitalizációjú érték szintén meghaladta a növekedés megfelelőjét.
Alsó vonal
A növekedésbe és az értékpapírokba történő befektetésről szóló döntés végső soron az egyéni befektető preferenciája, valamint a személyes kockázati tolerancia, a befektetési célok és az időhorizont. Meg kell jegyezni, hogy rövidebb időszakokban a növekedés vagy az érték teljesítménye nagymértékben függ a ciklus azon pontjától is, amelyben a piac történik.
Például az értékállományok általában jobban felülmúlják a medvepiacot és a gazdasági recessziókat, míg a növekedési részvények általában a bikapiacok vagy a gazdasági terjeszkedés időszakai során mutatkoznak. Ezért ezt a tényezőt a rövidebb lejáratú befektetőknek vagy a piacok időzítését célzó befektetőknek figyelembe kell venniük.
