A pénzügyi tervezők és tőzsdei brókerek nagy része évekig olyan ügyfelek számára készített portfóliót, amely 60% -os részvényekből és 40% -os kötvényekből vagy egyéb fix kamatozású ajánlatokból állt. És ezek a portfóliók meglehetősen jól teljesítettek a 80-as és 90-es években. A medvepiacok egy sor, amely 2000-ben kezdődött el, a történelmileg alacsony kamatlábakkal párhuzamosan, aláásta e befektetési megközelítés népszerűségét. Néhány szakértő azt mondja, hogy egy jól diverzifikált portfóliónak több eszközosztálynak kell lennie, mint pusztán részvényeknek és kötvényeknek. A következő szakértők szerint sokkal szélesebb megközelítést kell alkalmazni a fenntartható, hosszú távú növekedés elérése érdekében.
Változó piacok
Bob Rice, a Tangent Capital fő befektetési stratégiája beszélt az ötödik éves befektetési hírkonferencián az alternatív befektetésekről. Azt jósolta, hogy a 60/40 portfóliónak csak a jövőben csak 2, 2% -os növekedése várható, és azoknak, akik megfelelő diverzifikációt akarnak, más alternatívákat kell feltárniuk, például magántőkét, kockázati tőkét, fedezeti alapokat, fát, gyűjthető termékeket és nemesfémek.
Rice számos okot felsorolt, amelyek miatt a 60/40 keverék működött, valamint az elmúlt évtizedekben, mint például a magas tőkeértékelés, a korábban még soha nem használt monetáris politikák, a kötvényalapok megnövekedett kockázata és az árupiacok alacsony ára. Egy másik tényező a digitális technológia robbantása, amely jelentősen befolyásolta az ipar és a gazdaság növekedését és működését.
„Többet nem fektethet be egy jövőbe; több határidős befektetést kell befektetnie ”- mondta Rice. „Azok a dolgok, amelyek miatt a 60/40 portfólió dolgozott, megtört. A régi 60/40 portfólió elvégezte azokat a dolgokat, amelyeket az ügyfelek akartak, de ez a két eszközosztály önmagában nem képes ezt biztosítani. Kényelmes volt, könnyű volt, és vége. A részvények és a kötvények teljes mértékben nem bízunk abban, hogy a jövedelem, a növekedés, az infláció elleni védelem és a lefelé irányuló védelem biztosítását elvégzik."
Rice megemlítette a Yale Egyetemi Alapítvány alapját, amely kiváló példa arra, hogy a hagyományos részvények és kötvények már nem voltak elegendőek az irányítható kockázatú anyagi növekedés előállításához. Jelenleg az alap portfóliójának csak 5% -át bocsátja részvényekre és 6% -át bármilyen mainstream kötvénybe, a másik 89% -ot pedig más alternatív szektorokba és eszközosztályokba osztják. Noha egy portfólió allokációja természetesen nem használható széles körű előrejelzések készítéséhez, az a tény, hogy ez az alap történetében a legalacsonyabb részvény- és kötvényallokáció, az alap történetében jelentős.
Rice arra is ösztönözte a tanácsadókat, hogy vizsgálják meg a kötvények helyett más alternatív ajánlatok sorozatát, mint például a betéti társaságok, a jogdíjak, a feltörekvő piacok adósságinstrumentumai, valamint a hosszú / rövid adósság- és részvényalapok. A tanácsadóknak természetesen befektetési alapokon vagy tőzsdén forgalmazott alapokon (ETF) keresztül kell bevonniuk a kis- és közepes méretű ügyfeleiket ezekbe az eszközosztályokba, hogy megfeleljenek a szabályoknak, és hatékonyan kezeljék a kockázatot. De a professzionális vagy passzív módon kezelt eszközök egyre növekvő száma, amely ezeken a területeken diverzifikációt tud biztosítani, ezt a megközelítést egyre nagyobb mértékben teszi lehetővé bármilyen méretű ügyfél számára.
Alternatív portfólió
Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC - a Kaliforniai Lutheránus Egyetem adjunktusa és a befektetések ügyvezető igazgatója, a Merrill Lynch & Co. intézményi tanácsadója a Century City-ben, Kaliforniában - publikált egy könyvet az IMCA Investment és A Wealth Management magazin 2012-ben. Ez a cikk felvázolja a 60/40 keverék hiányosságait és azt, hogy a történelem során nem volt jól teljesített bizonyos gazdasági környezetben. Shahidi kijelenti, hogy ez a keverék szinte pontosan ugyanolyan kockázatos, mint egy teljesen részvényekből álló portfólió, az 1926-ra nyúló történelmi hozamokkal.
Shahidi egy alternatív portfóliót hoz létre, amely körülbelül 30% államkincstárkötvényből, 30% államkincstári inflációval védett értékpapírból (TIPS), 20% -os részvényekből és 20% árucikkekből áll, és azt mutatja, hogy ez a portfólió szinte pontosan ugyanolyan hozamot eredményezne idővel, de jóval kevesebbel volatilitás. Táblázatokkal és grafikonokkal szemlélteti, hogy pontosan hogyan teljesül „e-kiegyensúlyozott” portfóliója több gazdasági ciklusban, ahol a hagyományos keverék teljesítménye gyenge. Ennek oka az, hogy a TIPS és az áruk általában jobban teljesítenek az emelkedő infláció időszakában. És portfóliójának négy osztályából kettő jól teljesít mind a négy növekedési, csúcs-, összehúzódási és átmeneti gazdasági ciklusban, ezért portfóliója versenyképes hozamot képes nyújtani lényegesen alacsonyabb volatilitással.
Alsó vonal
A 60/40 részvények és kötvények keveréke kiváló hozamot hozott egyes piacokon, de vannak bizonyos korlátozások is. A piacok zavara az elmúlt néhány évtizedben egyre több kutatót és pénzkezelőt javasolt az eszközök szélesebb körű elosztására, a hosszú távú növekedés elérése érdekében, ésszerű kockázat mellett.
