Diversify! Diversify! Diversify! A pénzügyi tanácsadók szeretik ezt a portfóliókezelési technikát ajánlani, de mindig az Ön érdekeit keresik, amikor ezt teszik? Megfelelő végrehajtás esetén a diverzifikáció időben ellenőrzött módszer a befektetési kockázat csökkentésére. A túl sok diverzifikáció vagy a „diverzifikáció” azonban rossz lehet.
A kezdetben Peter Lynch, "One Up On Wall Street" (1989) könyvében, mint egy vállalatspecifikus probléma, a diworsifikáció kifejezés egy szószójává vált, amely a nem hatékony diverzifikáció leírására szolgál, mivel az a teljes befektetési portfólióra vonatkozik. Csakúgy, mint a nehézkes vállalati konglomerátum, a túl sok befektetés birtoklása megzavarhatja Önt, növelheti befektetési költségeit, hozzáadhatja a szükséges átvilágítási szintet, és az átlag alatti kockázathoz igazított hozamhoz vezethet. Olvassa el tovább, hogy megtudja, miért érdekli a pénzügyi tanácsadók a befektetési portfólió túlzott diverzifikációját, és néhány jelet arra, hogy a portfólió diverzifikálódhat.
Miért választanak egyes tanácsadók a túlzott diverzifikációt?
A legtöbb pénzügyi tanácsadó becsületes és szorgalmas szakember, aki arra kötelezi magát, hogy az ügyfelek számára a legjobbat tegye. A munkahelyi biztonság és a személyes pénzügyi haszon azonban két olyan tényező, amelyek ösztönözhetik a pénzügyi tanácsadót a befektetések túlzott diverzifikálására.
Ha megélhetési befektetési tanácsokat ad, az átlag lehet nagyobb munkabiztonságot nyújt, mint a tömegből való kitűnés kísérlete. A váratlan befektetési eredmények miatt a számlák elvesztésének félelme ösztönözheti a tanácsadót, hogy diverzifikálja befektetéseit a középszerűségig. A pénzügyi innováció emellett megkönnyítette a pénzügyi tanácsadók számára a befektetési portfólió elosztását számos „automatikus diverzifikációval” kapcsolatos befektetés között, például alapok alapjai és a céltámogatási alapok. A portfóliókezelési kötelezettségek harmadik fél befektetési kezelőinek történő kitöltése nagyon kevés munkát igényel a tanácsadó részéről, és ujjal mutató lehetőségeket kínálhat számukra, ha a dolgok rosszra fordulnak. Végül, de nem utolsósorban, a túlzott diverzifikációval járó "mozgásban lévő pénz" bevételeket hozhat. Különböző csomagolású, de hasonló alapvető befektetési kockázatokkal rendelkező befektetések vásárlása és eladása kevéssé diverzifikálja portfólióját, de ezek a tranzakciók gyakran magasabb díjakat és további jutalékokat eredményeznek a tanácsadó számára.
A túlzott diverzifikáció legfontosabb jelei
Most, hogy megértette az őrület motívumait, íme néhány jel arra, hogy alulcsökkentheti befektetési teljesítményét a portfólió túlzott diverzifikálása révén:
- Túl sok befektetési alap birtoklása egyetlen befektetési stíluskategórián belül: Néhány nagyon eltérő névvel rendelkező befektetési alap nagyon hasonló lehet befektetési részesedése és az általános befektetési stratégia szempontjából. A Morningstar a befektetési alapokhoz hasonló kategóriákat fejlesztett ki, amelyek segítenek a befektetőknek a marketing hype-en átszivárogni, mint például a "nagy értékű érték" és a "kis értékű növekedés". Ezek a kategóriák alapvetően hasonló befektetési birtokokkal és stratégiákkal csoportosítják a befektetési alapokat. Bármely stíluskategóriában egynél több befektetési alapba történő befektetés növeli a befektetési költségeket, növeli a szükséges befektetési átvilágítást és általában csökkenti a több pozíció megszerzésével elért diverzifikáció mértékét. A Morningstar kölcsönös alap-stíluskategóriáinak keresztreferenciálása a portfóliójában szereplő különböző befektetési alapokkal egy egyszerű módszer annak meghatározására, hogy túl sok hasonló kockázatú befektetéssel rendelkezik-e Ön. A multimanager befektetések túlzott használata: A multimanager befektetési termékek, például az alapok alapjai, egyszerű módszer lehet a kisbefektetők számára az azonnali diverzifikáció elérésére. Ha közel van a nyugdíjhoz, és nagyobb befektetési portfóliója van, akkor valószínűleg jobban hajlandó diverzifikálni a befektetési alapkezelők körében a közvetlenebb módon. A multimanager befektetési termékek mérlegelésekor mérlegelnie kell a diverzifikáció előnyeit a testreszabás hiánya, a magas költségek és a hígított átvilágítási szint mellett. Valóban az Ön javát szolgálja, ha egy pénzügyi tanácsadó felügyeli a befektetési menedzsert, ez pedig más befektetési kezelőket is felügyel? Érdemes megjegyezni, hogy a Bernard Madoff hírhedt befektetési csalásában részt vevő pénz legalább fele közvetett módon több multimanager beruházás révén érkezett rá, például alapok vagy feeder alapok révén. A csalás előtt ezekben az alapokban sok befektetőnek fogalma sem volt arról, hogy a Madoffi-val történő befektetést egy multimanager diverzifikációs stratégia labirintusába temetik. Túl sok egyedi részvénypozíció birtoklása: A túl sok egyedi részvénypozíció óriási mennyiségű átvilágítást, bonyolult adóhelyzetet és teljesítményt eredményezhet, amely egyszerűen utánozza a tőzsdeindexet, bár magasabb költségek mellett. Az általánosan elfogadott ökölszabály az, hogy körülbelül 20–30 különböző társaság szükséges a részvényportfólió megfelelő diverzifikációjához. Ennek a számnak azonban nincs egyértelmű konszenzus. „Az intelligens befektető” (1949) című könyvében Benjamin Graham azt sugallja, hogy 10 és 30 különböző társaság birtoklása megfelelően diverzifikálja az részvényportfóliót. Ezzel szemben egy Meir Statman által készített 2003. évi tanulmány "Mennyire elég sokféleségű?" kijelentette: "A diverzifikáció mai optimális szintje, az átlagos variancia portfólió elméletének mérésével meghaladja a 300 részvényt". Függetlenül attól, hogy egy befektető mágikus számú részvényt tartalmaz, a diverzifikált portfóliót különféle iparági csoportokba kell befektetni, és ennek meg kell egyeznie a befektető általános befektetési filozófiájával. Például nehéz lenne egy befektetési igazgatónak, aki azt állítja, hogy hozzáadott értéket teremt az alulról felfelé építkező részvételi eljárás révén, hogy igazolja, hogy egyszerre 300 nagy egyedi tőzsde ötlete van. Magántulajdonban lévő „nem kereskedett” befektetések birtoklása, amelyek alapvetően nem különböznek a már meglévő nyilvános tőzsdén kívüli befektetésektől : A nem nyilvános forgalomban lévő befektetési termékeket gyakran előmozdítják árstabilitási és diverzifikációs előnyeikhez képest a nyilvánosan forgalmazott társaikhoz képest. Noha ezek az "alternatív befektetések" diverzifikációt nyújthatnak, befektetési kockázatukat alábecsülhetik az értékelésükhöz használt összetett és szabálytalan módszerek. Számos alternatív befektetés, például a magántőke és a nem nyilvános kereskedelem alatt álló ingatlanok értéke becslésekre és becslési értékekre épül a napi nyilvános piaci ügyletek helyett. Az értékbecslésnek ez a modellel történő megközelítése mesterségesen simázhatja a befektetés megtérülését az idő múlásával, ezt a jelenséget úgy hívják, hogy "hozamkiegyenlítés".
Alan H. Dorsey, az "Aktív alfa: Portfólió megközelítés az alternatív befektetések kiválasztására és kezelésére" (2007) című könyvében kijelenti, hogy "A befektetési teljesítmény simításának problémája az, hogy a volatilitást simítja és más összefüggésekkel esetleg megváltoztatja a korrelációt. vagyon."
A kutatások kimutatták, hogy a hozamkiegyenlítés hatása túlbecsülheti a befektetés diverzifikációs előnyeit, ha alábecsüli mind a befektetési ár volatilitását, mind pedig a korrelációt a többi, likvidebb befektetéshez képest. Ne tévesszen meg azzal, hogy a komplex értékelési módszerek befolyásolhatják a diverzifikáció statisztikai intézkedéseit, például az árak korrelációját és a szórást. A nem nyilvánosan forgalmazott befektetések kockázatosabbak lehetnek, mint amilyennek látszik, és elemzésükhöz speciális szakértelem szükséges. Mielőtt nem nyilvános tőzsdén forgalmazott befektetést vásárolna, kérdezze meg azt ajánló személyt, hogy tudja megmutatni, hogy a kockázata / haszna alapvetően különbözik a már birtokolt nyilvános forgalomban lévő befektetésektől.
Alsó vonal
A pénzügyi innováció sok „új” befektetési terméket hozott létre régi befektetési kockázattal, míg a pénzügyi tanácsadók egyre összetettebb statisztikákra támaszkodnak a diverzifikáció mérésére. Ezért fontos az Ön számára, hogy figyeljen a befektetési portfólió „diverzifikációjára”. A diverzifikációs folyamat szerves részét képezi a pénzügyi tanácsadással való együttműködés annak megértése érdekében, hogy pontosan mi van a befektetési portfóliójában, és miért van a tulajdonosa. Végül elkötelezettebb befektető leszel.
