A 2008-as pénzügyi válság idején a befektetők egyre inkább a tőzsdei volatilitásra összpontosítottak, és keressék az ellenség elleni fedezés vagy a tőke közvetlen profitjának lehetőségeit. A volatilitással kapcsolatos legnépszerűbb termék az iPath S&P 500 VIX rövid lejáratú határidős határidős határidős ETN (VXX), amelyet 2009-ben indítottak és 2019. január 30-án ér véget. A kibocsátó, a Barclays PLC, hasonló új termékkel, a VXXB-vel rendelkezik.
Íme néhány kulcsfontosságú tény a VXX tőzsdén forgalmazott bankjegyéről.
Alapozó a VXX-n
- 2009-ben elindítva: Lehetővé teszi a befektetők számára, hogy fogadjanak az S&P 500 index (SPX) ingadozásának mértékén, amelyet az egyéni befektetők és a fedezeti alapkezelők egyaránt használnak. 2018 februárjában kezelt kezelés alatt 2 milliárd dollár, jelenleg 800 millió dollárStrukturált hitelviszonyt megtestesítő eszközként, lejárati ideje 2019. január 30. A VXXB-t váltja fel, amelynek más jellemzői vannak
Forrás: The Wall Street Journal
Jelentőség a befektetők számára
Egy kétéves időszakban, amely magában foglalja a 2008. évi pénzügyi válságot és a mély medvepiacot, az ideges opciós kereskedők több mint 700% -kal emelkedtek a CBOE volatilitási indexének (VIX), jelezte a Journal. A VIX az S&P 500 indexben várható áringadozást méri az elkövetkező 30 napban, az ahhoz kapcsolódó opciós szerződések kereskedelme alapján.
A VIX-et gyakran félelemmérõnek hívják a piac számára. Hasonlóképpen, a Investopedia Anxiety Index-et (IAI) hozták létre, hogy felmérjék az olvasók aggodalmát a gazdaság, az értékpapírpiacok és a hitelpiacok iránt.
Ahogy a VIX áremelkedett és a részvények ára zuhant, a befektetők érdeklődése volt a profitszerzési lehetőségek megtalálása iránt is. Ez ösztönözte a VIX-hez kapcsolódó termékek fejlesztését, amely piaci index, nem pedig forgalomképes értékpapír. A 2009-ben bevezetett VXX vált a legnépszerűbbnek e termékek közül, az eszközök és a kereskedelem volumene alapján, a FactSet Research Systems által a Journal által idézett adatok szerint.
Tőzsdei részvényként felépítve a VXX olyan módon kereskedik, mint egy tőzsdén forgalmazott alap (ETF) vagy egy részvény. Az ETF-ek azonban meghatározott futamidejű adósságinstrumentumok. A VXX esetében ez az időpont 2019. január 30. A befektetők, akik attól kezdve továbbra is részesedéssel rendelkeznek, a nettó eszközértékük alapján január 29-én végleges kifizetést kapnak.
"Ha hosszú távú befektetésként tartja meg az ETN-jeit, akkor valószínű, hogy befektetése egészét vagy jelentős részét el fogja veszíteni" - figyelmeztet a VXX tájékoztató, amint azt a Journal idézi. Valójában a FactSet kiszámítja, hogy a VXX értékcsökkentő 99, 96% -át elvesztette a kezdetektől fogva, a VIX határidős szerződésekkel folytatott kereskedelmének magas költségei miatt.
Ennek eredményeként a VXX gazdasági szempontból csak rövid távú spekuláció eszközévé vált. Ez szintén nagyon kockázatos lehet, amint azt más VIX-hez kapcsolódó termékek összeomlása is bizonyítja, amikor a volatilitás váratlanul megnövekedett 2018. februárban.
A VXX helyett a Barclays 2018-ban hozott forgalomba hasonló terméket, az iPath Series B S&P 500 VIX rövid lejáratú határidős határidős ETN-t (VXXB). Sokkal hosszabb futamidejű, 10 év helyett 30 év, és rendelkezik „kibocsátó visszaváltási” opcióval, vagy hívástartalékkal. A Barclays ezt a rendelkezést felhasználná a VXXB bankjegyek korai visszaváltására, ha a termék nem jövedelmező a karbantartásuk számára. A VXXB-nek körülbelül 230 millió dollár van kezelése alatt, egy FactSet-enként.
Előretekintve
A tőzsdei volatilitás jövőbeli irányára való fogadás rendkívül kockázatos üzlet lehet, amint azt a tapasztalt kereskedők és spekulánsok is megsemmisítették, akiket 2018 februárjában szüntettek meg. Befektetők, akik nem értik az összetett kockázatokat, vagy akiknek nincs tőkeszükségletük a a VIX-hez kapcsolódó termékek teljes veszteségét valószínűleg el kell kerülni.
