Mi az a nulla alapú kockázatcsere (ZEBRA)
A nulla bázisú kockázatcsere (ZEBRA) egy kamatláb-csereügylet egy önkormányzat és egy pénzügyi közvetítő között. A csereügylet két szerződő féllel kötött megállapodás, amelyben az egyik fél a másik félnek fix kamatot fizet, és változó kamatot kap. Ezt a konkrét csereügyletet nulla kockázatúnak kell tekinteni, mivel az önkormányzat változó kamatot kap, amely megegyezik az adósságkötelezettségeik változó kamatlábával.
A ZEBRA "tökéletes swap" vagy "tényleges kamatcsere" néven is ismert.
A nulla alapú kockázatcsere (ZEBRA) lebontása
A nulla alapú kockázatcsere-csere során az önkormányzat rögzített kamatlábat fizet egy meghatározott tőkeösszegre a pénzügyi közvetítőnek. Cserébe változó kamatlábat kapnak a pénzügyi közvetítőtől. A kapott változó kamatláb megegyezik a fennálló adósság változó kamatlábával, amelyet az önkormányzat eredetileg kibocsátott a nyilvánosság számára.
Az önkormányzatok az ilyen típusú csereügyleteket használják a kockázat kezelésére, mivel a csere stabilabb cash flow-kat hoz létre. Ha növekszik az adósságuk változó kamatlába, akkor a ZEBRA swap által kapott változó kamatláb is növekszik. Ez segít elkerülni azt a helyzetet, amikor az adósság kamata megemelkedik, de ezeket a magasabb kamatköltségeket nem ellensúlyozza a beérkező magasabb kamatfizetések.
Az önkormányzat mindig a rögzített kamatlábat fizeti egy ZEBRA csereügylet során. Ez lehetővé teszi számukra, hogy stabil módon tartsák a cash flow-kat; tudják, mit fognak kifizetni, és azt is tudják, hogy az általuk fizetett változó kamatot ugyanúgy ellensúlyozzák a kapott változó kamatláb.
A ZEBRA-csereügyletek tőzsdén kívüli kereskedelem alatt állnak, és bármilyen összegű lehet az önkormányzat és a pénzintézeti partner által megállapodott összeg.
Példa ZEBRA-ra
Egy önkormányzat 10 millió dollár változó kamatozású adóssággal rendelkezik LIBOR plusz 1% -kal, a LIBOR 2% -kal. Az önkormányzat vállalja, hogy a 3, 1% -os fix kamatot fizet a pénzügyi közvetítőnek a felek által megállapodott időtartamra. Cserébe az önkormányzat LIBOR változó kamatláb-kifizetéseket kap 1% -kal a pénzügyi intézménytől. Nem számít, hogy mi történik a jövőbeni kamatlábakkal, a kapott változó kamatláb megegyezik azzal az úszó kamatlábbal, amelyet az önkormányzatnak fizetnie kell adósságán, ezért hívják nulla bázisú kockázatcsere-ügyletnek. Ugyanakkor az egyik párt jobban tud végezni.
Ha a kamatlábak emelkednek, ez az önkormányzat számára kedvez, mivel fix kamatot fizetnek. Ha a kamatlábak esnek, akkor az önkormányzat rosszabb helyzetben van, mintha nem használnák a csereügyletet. Ennek oka az, hogy magasabb fix kamatot fizetnek, amikor ehelyett közvetlenül fizethetnék az alacsonyabb kamatlábat adósságuk után. Noha fennáll annak a lehetősége, hogy rosszabb helyzetbe kerül, az önkormányzatok továbbra is ilyen megállapodásokat kötnek, mivel fő célja az adósságköltségek stabilizálása, nem pedig a kamatláb-változásokra való fogadás.
