A Williams Act meghatározása
A Williams Act egy 1968-ban elfogadott szövetségi törvény, amely meghatározza az akvizíciók és az ajánlattételi szabályokat. A válasz a vállalati raiderek ellenséges átvételi kísérleteinek hullámára reagált, készpénz-ajánlattételi ajánlatokat tetve az általuk birtokolt részvényekre. A készpénz-aukciós ajánlatok azzal fenyegettek, hogy elpusztítják az értéket azáltal, hogy arra kötelezik a részvényeseket, hogy rövidebb ütemterv alapján tegyenek részvényeket.
A befektetők védelme érdekében Harrison A. Williams szenátor, New Jersey állambeli szenátor új jogszabályt javasolt, amely kötelezővé tette az információk átvételét az átvételi ajánlatokkal kapcsolatban. Azt kéri az ajánlattevőktől, hogy az ajánlattétel minden részletét nyújtsák be az értékpapír- és tőzsdei bizottságokhoz (SEC) és a célvállalathoz benyújtott beadványokba. A bejelentésnek tartalmaznia kell az ajánlat feltételeit, a készpénzforrást és az ajánlattevőnek az átvétel utáni társasági terveit.
Közbeszerzési ajánlat
ALKALMAZÁS Williams Act
A Williams-törvény időkorlátozásokat is tartalmaz, amelyek meghatározzák az ajánlat minimális időtartamát, és mennyi napot tudnak a részvényesek döntést hozni. A törvényt az 1960-as években be nem jelentett átvétel hullámaként fogadták el. Ez veszélyt jelentett a vezetőkre és a részvényesekre, akiket arra kényszerítettek, hogy ésszerűtlen időbeli nyomás alatt kritikus döntéseket hozzanak. A jogalkotók elfogadták a Williams-törvényt és módosították az 1934-es értékpapír-csere törvényt , hogy megvédjék az érintett feleket a folyamatban lévő felvásárlásoktól.
Pályázati ajánlat benyújtásakor az ajánlattevő társaságnak teljes és valós tájékoztatást kell adnia a részvényeseknek és a pénzügyi szabályozóknak. Minden olyan társaságnak, amely készpénz-ajánlatot tesz egy társaság számára, fel kell vázolnia az átvételi alapok forrását, az ajánlat meghozatalának célját és a megszerzett társaság kilátásait. Ily módon a részvényesek nagyobb átláthatósággal bírnak a felvásárlás lehetséges kimenetelei tekintetében.
A törvény célja egy óvatos egyensúly megteremtése a vállalatirányítás piacán azáltal, hogy a részvényeseknek kellő időben tájékoztatták az ajánlatok körültekintő értékelését, és lehetőséget biztosítottak a vezetőknek a részvényesek megszerzésére. A törvény elfogadásával a Kongresszus célja a részvényesek védelme, anélkül, hogy az átvételi kísérleteket túlzottan bonyolultá tenné. Elismerik, hogy az átvétel előnyös lehet a részvényesekre és a vezetőkre, ha a társaság kudarcot vall vagy új vezetésre van szüksége.
Ideje frissíteni a Williams törvényt?
Egyes szakértők szerint a vállalatirányítás folyamatos fejlődése szükségessé teszi a Williams-törvény átfogó felülvizsgálatát . Egyrészről a szövetségi és állami törvényes törvények elfogadása miatt a kényszerpályázat a Williams Act által kezelendő törvény hatályon kívül helyezésének érvénytelenségét eredményezi. Ezenkívül az elmúlt 50 évben drasztikusan megváltozott a nyilvánosan forgalmazott társaságok részvényeseinek demográfia.
Manapság a többségi részvényesek tájékozottak, információhoz férnek hozzá, és pillanatok alatt dönthetnek. További szempont, amelyet figyelembe kell venni, az aktív részvényesek megjelenése, akik a múltbeli vállalati raiderektől eltérően végeznek befektetéseket.
