Mi a Delta-Gamma fedezeti ügylet?
A delta-gamma fedezés olyan opciós stratégia, amely ötvözi a delta és a gamma fedezeti ügyleteket, hogy enyhítse a mögöttes eszközben és magában a deltában bekövetkező változások kockázatát.
Az opcionális kereskedelemben a delta az opciós szerződés árának a mögöttes eszköz árának változására utaló változására utal. A gamma a delta változásának sebességére utal.
Kulcs elvihető
- A delta fedezeti ügylet célja a mögöttes eszköz ármozgásaival járó kockázat csökkentése a hosszú és a rövid pozíciók ellensúlyozásával. A gamma fedezeti kísérlet arra irányul, hogy csökkentse vagy kiküszöbölje az opció deltájában bekövetkező változások által okozott kockázatot.
A Delta-Gamma fedezeti ügyek megértése
A delta és a gamma egyaránt segít felmérni egy opció árának mozgását annak viszonylatában, hogy mennyiben van pénzben (ITM) vagy pénzben felüli (OTM). A kereskedők a delta fedezeti ügyleteit korlátozzák az alapul szolgáló értékpapír kis ármozgásainak kockázatát, és a gamma fedezeti ügyleteket, hogy megvédjék magukat a delta fedezeti ügylet által létrehozott fennmaradó kitettségtől. Más szavakkal: a gamma fedezésének olyan hatással kell lennie, hogy megvédje a kereskedő pozícióját az opció delta mozgásaival szemben.
A delta -1 és +1 között mozog. A vételi opciók deltái 0 és 1 között vannak, míg a vételi opciók deltái 0 és -1 között vannak. Ha a delta megváltozik, a gamma körülbelül a különbség a két delta érték között. A pénzmennyiség további opcióinak deltái vannak, amelyek nulla felé mutatnak. További pénzbeli opciók olyan deltákkal rendelkeznek, amelyek általában 1 (hívás) vagy -1 (eladás) felé mutatnak.
Az egyedi sövények meghatározása
A delta fedezeti ügylet célja a mögöttes eszköz ármozgásaival járó kockázat csökkentése vagy fedezése azáltal, hogy a hosszú és a rövid pozíciókat kiegyenlítik. Például egy hosszú vételi pozíció delta-fedezhető a mögöttes részvény rövidítésével. Ez a stratégia a prémium vagy az opció árának a mögöttes értékpapír árának változása által okozott változásán alapul.
Maga a Delta méri a prémium elméleti változását az alapul szolgáló eszköz minden egyes dollárjának 1 dolláros változása esetén. A gamma fedezés megkísérli csökkenteni vagy kiküszöbölni az opció delta változásai által előidézett kockázatot.
Maga a gamma arra utal, hogy az opció deltája megváltozik a mögöttes eszköz árának változása szempontjából. Lényegében a gamma az opció árának változásának mértéke. Az a kereskedő, aki delta-fedezeti vagy delta-semlegességet próbál megtenni, általában olyan kereskedelmet folytat, amelyben a volatilitás a jövőben növekszik vagy csökken. A gamma-fedezeti ügyletet hozzáadják a delta-fedezett stratégiához annak érdekében, hogy megvédjék a kereskedőt a vártnál nagyobb mértékű portfólióváltozástól vagy az időérték-eróziótól.
Delta-gamma sövény használata
Egyedül a delta fedezéssel a pozíció védelmet nyújt a mögöttes eszköz kis változásaitól. A nagy változások azonban megváltoztatják a fedezeti ügyletet (változás delta), így a helyzet érzékeny lesz. Gamma sövény hozzáadásával a delta sövény érintetlen marad.
A gamma fedezeti ügyletnek a delta fedezeti ügylettel történő használatához a befektetőnek új fedezeti ügyleteket kell létrehoznia, amikor az alapul szolgáló eszköz delta változik. A delta-gamma fedezeti ügylet keretében vásárolt vagy eladott mögöttes részvények száma attól függ, hogy a mögöttes eszköz ára növekszik-e vagy csökken, és mekkora mértékben.
Az olyan nagy fedezeti ügyletek, amelyek jelentős részvények és opciók vételével vagy eladásával járnak, megváltoztathatják a mögöttes eszköz árát a piacon, és megkövetelik a befektetőtől, hogy folyamatosan és dinamikusan hozzon létre fedezeti ügyleteket egy portfólióhoz, hogy figyelembe vegye a nagyobb áringadozásokat.
Példa a Delta-Gamma fedezeti ügyletre az alapul szolgáló alap felhasználásával
Tegyük fel, hogy a kereskedő hosszú egy részvényhívás, és az opció delta értéke 0, 6. Ez azt jelenti, hogy minden 1 dollár részvényárfolyam felfelé vagy lefelé mozog, az opciós prémium 0, 60 dollárral növekszik vagy csökken. A delta fedezésére a kereskedőnek 60 részvényrészletet kell rövidítenie (egy szerződés x 100 részvény x 0, 6 delta). A 60 részvény rövidítése semlegesíti a pozitív 0, 6 delta hatását.
Ahogy a részvény ára változik, a delta is változik. A pénzvásárlás opcióinak delta-ja 0, 5 közelében van. Minél mélyebb a pénz a választásban, annál közelebb kerül a delta. Minél mélyebb a pénzmennyiség, annál közelebb kerül nullához.
Tegyük fel, hogy ebben a helyzetben a gamma 0, 2. Ez azt jelenti, hogy minden egyes dollárváltozás esetén a delta 0, 2-rel változik. A delta (gamma) változásának ellensúlyozása érdekében az előző delta fedezeti átalakítást ki kell igazítani. Ha a delta értéke 0, 2-rel növekszik, akkor a delta értéke 0, 8. Ez azt jelenti, hogy a kereskedőnek 80 rövid részvényre van szüksége a delta ellensúlyozására. Már 60-ra rövidítettek, tehát további 20-ra kell rövidíteniük. Ha a delta 0, 2-rel csökkent, akkor a delta most 0, 4, tehát a kereskedőnek csak 40 részvényre van szüksége. Nekik 60 van, tehát 20 részvényt vásárolhatnak vissza.
A gamma fedezés lényegében állandóan módosítja a delta fedezeti ügyletet a delta változásakor (gamma).
