Mi a részvény belső értéke?

A "belső érték" egy filozófiai fogalom, amelyben egy tárgy vagy törekvés értéke önmagában vagy - laikus szavak szerint - független más idegen tényezőktől. A társaság részvényesei belső értéket is képesek megtartani azon kívül, amely az érzékelt piaci árat meghaladja, és gyakran fontos szempontnak tekintik, amelyet az értékbefektetőknek figyelembe kell venniük, amikor egy társaságot választanak befektetésre.

Egyes vásárlóknak egyszerűen „bélérzetük” van a részvények áráról, figyelembe véve a vállalati alapokat. Mások vásárlásukat a részvény mögötti hype-re alapozhatják ("mindenki pozitívan beszél róla; jónak kell lennie!"). Ugyanakkor egy másik módszert is megvizsgálunk egy részvény belső értékének meghatározására, amely csökkenti a szubjektív a részvény értékének felismerése az alapok elemzésével, és a részvény értékének meghatározásával önmagában (más szóval, hogyan generál készpénzt).

A rövidség érdekében kizárjuk a belső értéket, mivel ez vonatkozik a vételi és eladási opciókra.

Osztalék kedvezményes modell

Amikor egy részvény belső értékét kiszámítja, a készpénz a király. Sok olyan modell, amely kiszámítja a biztonsági tényező alapvető értékét a nagyrészt a készpénzre vonatkozó változókban: osztalékok és jövőbeli cash flow-k, valamint a pénz időértékét használja fel. Az egyik modell, amelyet népszerűen használnak a társaság belső értékének megállapítására, az osztalék-engedményes modell. Az alapvető DDM a következő:

Hol:

Div = egy időszak alatt várható osztalékok

r = szükséges megtérülési ráta

Ennek a modellnek az egyik változata a Gordon növekedési modell, amely feltételezi, hogy a vizsgált társaság egyensúlyi állapotban van, vagyis az örökre növekvő osztalékokkal. Ezt a következőképpen fejezik ki:

$\begin{matrix} P = \frac{D_{1}}{(r - g)} \\ hol: \\ P = A készlet jelenlegi értéke \\ D_{1} = Várható osztalékok várhatóan egy év múlva \\ R = Szükséges megtérülési ráta a tőkebefektetők számára \end{matrix} \ kezdődik {igazítva} & P = \ frac {D_1} {(rg)} \ & \ textbf {ahol:} \ & P = \ text {A készlet jelenlegi értéke} \ & D_1 = \ text {Várható osztalékok egy évvel a jelenlegi} \ & R = \ szöveg {Szükséges megtérülési ráta a részvénybefektetők számára} \ & G = \ szöveg {Éves növekedési ütem az osztalékban örökre} vége {igazítva}$ P = (r − g) D1, ahol: P = az állomány jelenértékeD1 = a várt osztalékok a jelenértől egy évvelR = a tőkebefektetők előírt megtérülési rátája

Amint a neve is sugallja, az elszámolja azokat az osztalékokat, amelyeket a társaság fizet a részvényeseknek, ami tükrözi a társaság azon képességét, hogy cash flow-kat generáljon. Ennek a modellnek több változata létezik, amelyek mindegyike különféle változókban szerepel, attól függően, hogy milyen feltevéseket kíván belefoglalni. Annak ellenére, hogy nagyon alapvetõ és optimista a feltevéseiben, a Gordon növekedési modellnek megvannak az elõnyei, ha alkalmazzák a blue-chip vállalatok és a széles indexek elemzésére.

Maradék jövedelem modell

Ezen érték kiszámításának másik módszere a maradványjövedelem-modell, amely a legegyszerűbb formájában fejeződik ki:

$\begin{matrix} V_{0} = B V_{0} + Σ \frac{R {én}_{t}}{(1 + r)^{t}} \\ hol: \\ B V_{0} = A társaság saját tőkéjének jelenlegi könyv szerinti értéke \\ R {én}_{t} = A társaság fennmaradó jövedelme az időszakban t \end{matrix} \ kezdődik {igazítva} és V_0 = BV_0 + \ összeg \ frac {RI_t} {(1 + r) ^ t} \ & \ textbf {ahol:} \ & BV_0 = \ szöveg {a társaság saját tőkéjének jelenlegi könyv szerinti értéke} \ & RI_t = \ text {A társaság fennmaradó jövedelme az időszakban} t \\ & r = \ text {Saját tőke költsége} vége {igazítva}$ V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt ahol: BV0 = a társaság saját könyv szerinti aktuális könyv szerinti értékeRIt = a társaság fennmaradó jövedelme a t idõszakban

Kedvezményes cash flow

Végül: a részvény alapvető értékének megállapításához a leggyakoribb értékelési módszer a diszkontált cash flow (DCF) elemzés. Legegyszerűbb formájában hasonlít a DDM-re:

$\begin{matrix} D C F = \frac{C F_{1}}{(1 + r)^{1}} + \frac{C F_{2}}{(1 + r)^{2}} + \frac{C F_{3}}{(1 + r)^{3}} + \dots \frac{C F_{n}}{(1 + r)^{n}} \\ hol: \\ C F_{n} = Cash flow időszakban n \end{matrix} \ kezdődik {igazítva} és DCF = \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2} + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3 } + \ cdots \ frac {CF_n} {(1 + r) ^ n} \ & \ textbf {ahol:} \ & CF_n = \ text {Cash flow in the period} n \\ & \ kezdődik {igazítva} d = & \ text {Diszkontráta, súlyozott átlag tőkeköltség} \ & \ text {(WACC)} end {igazítva} end {igazítva}$ DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn ahol: CFn = cash flow az n időszakban

A DCF elemzés segítségével a modell segítségével meghatározható egy részvény valós értéke a várható jövőbeli cash flow-k alapján. Az előző két modelltől eltérően a DCF elemzés a szabad cash flow-kat keresi - vagyis a cash flow-t, ahol a nettó jövedelmet amortizációval / értékcsökkenéssel számolják, és kivonják a működőtőke és a tőkeköltségek változásait. A WACC-t diszkontváltozóként is használja a pénz időértékének elszámolására. McClure magyarázata mélyreható példát mutat be ezen elemzés összetettségéről, amely végül meghatározza az állomány belső értékét.

Miért fontos a belső érték?

Miért számít a belső érték a befektető számára? A fenti felsorolt modellekben az elemzők ezeket a módszereket alkalmazzák annak megállapítására, hogy egy értékpapír belső értéke magasabb vagy alacsonyabb-e, mint a jelenlegi piaci ár, lehetővé téve őket, hogy "túlértékelt" vagy "alulértékelt" kategóriába sorolják. Általában a részvények belső értékének kiszámításakor a befektetők meghatározhatják a megfelelő biztonsági szintet, ha a piaci ár a becsült belső érték alatt van. Ha „párnát” hagy az alacsonyabb piaci ár és az Ön szerint megérdemelt ár között, korlátozza annak a hátránynak az összegét, amelyet akkor okozna, ha a részvény a becslésénél kevesebbet ér.

Tegyük fel például, hogy egy éven belül olyan társaságot talál, amelyben úgy gondolja, hogy erős alapjai vannak, és kiváló cash flow lehetőségekkel jár. Ebben az évben részvényenként 10 dollárral kereskedhet, és miután kitalálta a DCF-jét, rájössz, hogy belső értéke közelebb van a részvényenkénti 15 dollárhoz: 5 dolláros alku. Feltételezve, hogy körülbelül 35% -os biztonsági határa van, ezt a készletet 10 dollár értékben vásárolja meg. Ha a belső értéke egy évvel később 3 dollárral csökken, akkor még mindig legalább 2 dollárt megtakarít az eredeti DCF-értékhez képest, és bőven van lehetősége eladni, ha a részvényárfolyam vele csökken.

A kezdő piacok megismerése szempontjából a belső érték alapvető fontosságú fogalom, amelyet szem előtt kell tartani, amikor cégeket kutatnak és olyan befektetési célokat találnak, amelyek megfelelnek a befektetési céljainak. Noha nem tökéletes mutatója a társaság sikerének, az alapokra összpontosító modellek alkalmazásával nyugtató kilátás nyílik a részvények árára.

Alsó vonal

Minden közgazdasági vagy pénzügyi akadémikus által valaha kidolgozott értékelési modell ki van téve a piacon fennálló kockázatoknak és volatilitásoknak, valamint a befektetők puszta irracionalitásának. Noha a belső érték kiszámítása nem biztos, hogy garantálja a portfólióba tartozó összes veszteség csökkentését, ez egyértelműbben jelzi a társaság pénzügyi helyzetét, ami elengedhetetlen a hosszú távú készletek kiválasztásakor. Ezenkívül a portfólió felépítésekor a pénzeszközök megtakarításában részesülhet a tényleges érték alatti piaci ár alatt álló részvények kiválasztása.

Annak ellenére, hogy egy részvény egy időszakban áremelkedhet, ha túlértékeltnek tűnik, akkor az a legjobb, ha megvárjuk, amíg a piac aláveti annak belső értékét az akció megvalósításához. Ez nem csak megtakarít a mélyebb veszteségektől, hanem lehetővé teszi a mozgásteret, hogy készpénzt allokáljon más, biztonságosabb befektetési eszközökhöz, például kötvényekhez és DK-khez.

Tartalomjegyzék: