Számos befektető és piacfigyelő üdvözölte a Federal Reserve közelmúltbeli bejelentését, miszerint a jövőbeni kamatláb-emelések megközelítésében visszafogottabb lesz. Mások attól tartanak, hogy ez spekulatív buborékot hoz létre, vagy "felolvad", a részvényárakban, hasonlóan az 1990-es évek végén kialakult helyzethez, amely a 2000/02-es Dotcom-összeomlással zárult le. A kritikusok megjegyzik, hogy az akkori Fed elnök, Alan Greenspan, a Fed elnöke által folytatott agresszív monetáris lazítás politikája nem gyakorolt észrevehető hatást a gazdaságra, hanem a felfújt tőzsdei árakat támogatta, amelyek elkerülhetetlenül összeomlottak.
"Érdekes dolog ebben az időszakban az, hogy a tisztviselők nagyrészt figyelmen kívül hagyták az általuk látott makroadatokat. A" nagyon szoros "munkaerőpiac és a" gazdasági észrevehető romlása "ellenére a FOMC úgy gondolta, hogy jelentős kockázatot hordoznak magukban." Dario Perkins, az Egyesült Királyságban működő TS Lombard kutatóvállalat Global Macro ügyvezető igazgatója, a MarketWatch által idézett feljegyzésben az ügyfelek számára.
A készletek elolvadnak?
(Nyereség 2018. december decemberétől 2019. február 11-ig bezárul)
- S&P 500 index (SPX): + 15, 5% Dow Jones ipari átlag (DJIA): + 15, 4% Nasdaq Composite Index (IXIC): + 18, 1% Nasdaq 100 Index (NDX): + 17, 2% Russell 2000 Index (RUT): +19, 9 %
Jelentőség a befektetők számára
Perkins azt jósolja, hogy a Fed 2019 második felében csökkentheti a kamatlábakat, mivel az amerikai export gyengül, és a korábbi kamatemelések késleltetett hatásai teljes mértékben érvényesülnek. Ugyanakkor nem látja az Egyesült Államok gazdasági recesszióját a láthatáron, és úgy véli, hogy a globális gazdaság valójában 2020-ra erősíthet, ami arra készteti a Fed-et, hogy válaszul ismét szigorítson.
1998-ra visszatekintve Perkins megjegyzi, hogy "a mai világhoz hasonlóan a világ számos részén bajba jutottak". Válaszul "a FOMC a szigorodó elfogultságról a sürgősségi ráta héten keresztüli csökkentésére váltott át." A fő hatás, azt mondja, egy kétéves részvényárfolyam felszaporodása vagy hirtelen emelkedése, amely végül az úgynevezett Dotcom-összeomláshoz vezetett, amelyben az S&P 500 45% -kal esett vissza, a Nasdaq Composite pedig 78% -kal zuhant..
Perkins arra számít, hogy a tőzsdei volatilitás növekedése arra készteti a Fed-et a kamatcsökkentésre, még mielőtt bármiféle arra utaló jel felmerülne, hogy az amerikai gazdaság jelentősen lelassul. Csakúgy, mint egy állítólagos "Greenspan Put", amely létezett az 1990-es évek végén és a 2000-es évek elején, úgy véli, hogy manapság sok befektető vár egy "Powell Put" -re. Vagyis azt várja el, hogy a piac a jelenlegi Fed elnök, Jerome Powell gyors lépéseit várja el a részvényárak növelésére a likviditás növelésével és a kamatlábak csökkentésével, ha azok zuhanás határán vannak.
Robert Burgess, a Bloomberg Opinion szerkesztője, januárban írt egy 2019-es olvadást, amely még erősebb, mint a 2018-as nyitóhetekben, amely éles korrekcióval zárult le. A kötvényhozamok csökkentek a Fed által folytatott doviszabb retorika tükrében, ami növeli annak valószínűségét, hogy az ideges befektetők által 2018 negyedik negyedévében összegyűjtött hatalmas készpénzes egyenlegek visszatérhetnek a részvényekbe. Ugyanakkor, miután 2019. január 9-én zárult héten 11, 3 milliárd dolláros nettó áramlást mutat belföldi és nemzetközi részvényalapú befektetési alapokba és ETF-ekbe, a következő három hét nettó 15, 0 milliárd dolláros kiáramlását tapasztalták a Befektetési Társaság Intézetén (ICI).).
Előretekintve
A Fed döntése a kamatnövekedés visszaszorításáról valószínűleg meghosszabbította a bikapiac életét. A Dario Perkins által idézett történelmi tapasztalat azonban felveti az egészségtelen olvadás kísértetét, amely rosszul végződhet.
