Mi a Treynor arány?
A Treynor arány, amelyet reward-volatilitás aránynak is neveznek, egy teljesítménymutató, amely meghatározza, hogy mekkora többlethozamot generáltak a portfólió által vállalt egyes kockázati egységekre.
Ebben az értelemben a többlet hozam arra a hozamra utal, amelyet megtérültek, ha kockázatmentes befektetés mellett megszerezhették volna. Noha nincs valódi kockázatmentes befektetés, a kincstárjegyeket gyakran használják a kockázatmentes hozam ábrázolására a Treynor arányban. A Treynor-mutatóban szereplő kockázat a portfólió béta-értékével mért szisztematikus kockázatra utal. A béta méri a portfólió megtérülésének tendenciáját, reagálva a teljes piac megtérülésének változására.
A Treynor-hányadot Jack Treynor, az amerikai közgazdász dolgozta ki, aki a tőke-eszköz árképzési modell (CAPM) feltalálója volt.
A Treynor-arány képlete:
Treynor Arány = βp rp −rf ahol: rp = Portfólió visszatérő ff = Kockázatmentes kamat βp = A portfólió bétaverziója
Treynor arány: Megéri-e a kockázat a visszatérését?
Mit mutat a Treynor arány?
Lényegében a Treynor arány a szisztematikus kockázaton alapuló hozam kockázattal korrigált mérése. Ez azt jelzi, hogy egy befektetés, például részvényportfólió, befektetési alap vagy tőzsdén kereskedett alap mennyi megtérülést jelent a vállalt befektetés kockázatának mértékéig.
Ha a portfólió negatív bétaverzióval rendelkezik, akkor az arány eredménye nem értelmes. Kívánatosabb a magasabb arányú eredmény, és azt jelenti, hogy egy adott portfólió valószínűleg megfelelőbb befektetés. Mivel a Treynor arány történelmi adatokra épül, fontos megjegyezni, hogy ez nem feltétlenül jelenti a jövőbeli teljesítményt, és egy arányra nem szabad kizárólag a befektetési döntések során támaszkodni.
Hogyan működik a Treynor arány?
Végül a Treynor mutató megkísérli megmérni, hogy a befektetés mennyire sikeres abban, hogy kompenzációt biztosítson a befektetőknek a befektetési kockázat vállalásáért. A Treynor hányad a portfólió béta-értékére, vagyis a portfólió visszatérésének a piaci mozgásokra való érzékenységére támaszkodik, hogy megítélje a kockázatot. Ennek az aránynak az a feltételezése, hogy a befektetőknek kompenzálni kell a portfólióval járó kockázatot, mert a diverzifikáció nem távolítja el azt.
Kulcs elvihető
- A Treynor arány egy olyan kockázat / megtérülési mutató, amely lehetővé teszi a befektetők számára, hogy a portfólió hozamait szisztematikus kockázathoz igazítsák. A magasabb Treynor arány eredménye azt jelenti, hogy a portfólió megfelelőbb befektetés. A Treynor arány hasonló a Sharpe mutatóhoz, bár a Sharpe mutató egy portfólió szórása a portfólió hozamának kiigazításához.
A különbség a Treynor és a Sharpe arány között
A Treynor arány hasonlóságot mutat a Sharpe-mutatóval, és mindkettő a portfólió kockázatát és hozamát méri. A két mutató közötti különbség az, hogy a Treynor arány egy béta portfóliót vagy szisztematikus kockázatot használ a volatilitás mérésére, ahelyett, hogy a portfólió hozamait a portfólió szórása alapján korrigálná, ahogyan azt a Sharpe mutatóval elvégezték.
A Treynor arány korlátozásai
A Treynor arány fő gyengesége a visszamenőleges jellege. A befektetések valószínűleg a jövőben másképp fognak teljesíteni és viselkedni, mint a múltban. A Treynor arány pontossága nagymértékben függ a béta mérésére szolgáló megfelelő referenciaértékek alkalmazásától. Például, ha a Treynor arányt alkalmazzák a hazai nagy sapkaü befektetési alapok kockázattal korrigált hozamának mérésére, nem lenne helyénvaló megmérni az alap béta-értékét a Russell 2000 Small Stock indexhez viszonyítva.
Az alap bétaverziója valószínűleg alulértékelt e referenciaértékhez képest, mivel a nagy kapitalizációjú részvények általában kevésbé ingatagok, mint a kis sapkák. Ehelyett a béta-t egy olyan indexhez képest kell mérni, amely reprezentatív a nagy sapkájú univerzumra, például a Russell 1000 indexre. Ezenkívül nincs olyan dimenzió, amely alapján a Treynor-arány besorolható lenne. A hasonló befektetések összehasonlításakor a magasabb Treynor arány jobb, mindegyik egyenlő, de nincs meghatározás arról, hogy mennyivel jobb, mint a többi befektetés.
