A részvények visszavásárlása a részvényeket a kibocsátó társaság részvényeinek visszavásárlására utalja. Visszavásárlás akkor következik be, amikor a kibocsátó társaság kifizeti a részvényeseknek a részvényenkénti piaci értéket, és visszaveszi a tulajdonjogának azt a részét, amelyet korábban elosztottak az állami és a magánbefektetők között. Részvény-visszavásárlásokkal, más néven részvény-visszavásárlásokkal a társaság közvetlenül megvásárolhatja a részvényeket a nyílt piacon vagy a részvényesektől. Az utóbbi évtizedekben a részvények visszavásárlása túllépte az osztalékokat, mint a készpénz visszafizetésének a részvényesek számára preferált módját. Bár a kisebb vállalatok dönthetnek úgy, hogy visszavásárolnak, a blue-chip társaságok sokkal inkább ezt teszik meg a felmerülő költségek miatt.
A visszavásárlás okai
Mivel a társaságok tőkéjét tőzsdei és elsőbbségi részvények eladása révén gyűjtik, ellentmondásosnak tűnhet, ha egy vállalkozás úgy dönt, hogy ezt a pénzt visszaadja. Számos oka lehet annak, hogy egy társaság számára hasznos lehet részvényeinek visszavásárlása, ideértve a tulajdonosi konszolidációt, az alulértékelést és a kulcsfontosságú pénzügyi mutatók növelését.
Készlet visszavásárlás / visszavásárlás
A fel nem használt készpénz költséges
A törzsrészvény minden egyes része kis részét képviseli a kibocsátó társaság tulajdonában, beleértve a társasági politikán és a pénzügyi döntéseken való szavazati jogot. Ha egy vállalkozásnak irányító tulajdonosa és egymillió részvényese van, akkor ténylegesen 1 000 001 tulajdonos van. A társaságok részvényeket bocsátanak ki a tőkeemeléshez a bővítés finanszírozása érdekében, de ha nincsenek potenciális növekedési lehetőségek, akkor a fel nem használt tőkefinanszírozás megtartása azt jelenti, hogy indokolatlanul megosztják a tulajdonjogot.
Azok a vállalkozások, amelyek például kibővültek, hogy uralják az iparukat, előfordulhat, hogy kevés további növekedés várható. Mivel annyira csekély maradt a hely, hogy növekedjen, nagy mennyiségű saját tőke mérlegben történő hordozása inkább teher, mint áldás lesz.
A részvényesek befektetéseik megtérülését osztalék formájában kérik, ami tőkeköltség - tehát az üzleti vállalkozás alapvetően azon privilégiumokért fizet, amelyekhez nem fér hozzá pénzeszközök. A forgalomban lévő részvények egy részének vagy egészének visszavásárlása egyszerű módszer lehet a befektetők kifizetésére és a tőke összköltségének csökkentésére. Ezért a Walt Disney (DIS) 2016-ban 73, 8 millió részvény visszavásárlásával, együttesen 7, 5 milliárd dollárra becsülve csökkentette piaci részvényeinek számát.
Melissa Ling {Copyright} Investopedia, 2019.
Megőrzi a részvényárfolyamot
A részvényesek általában folyamatosan növekvő osztalékot akarnak a társaságtól. A társasági vezetők egyik célja a részvényesek vagyonának maximalizálása. A vállalati vezetőknek azonban meg kell egyeztetniük a vonzó részvényeseket és a mozgékonyságot, ha a gazdaság recesszióba süllyed.
Az egyik legsúlyosabban érintett bank a nagy recesszió idején a Bank of America Corporation (BAC) volt. Azóta a bank szépen felépült, de még van tennivalója a korábbi dicsőségének visszatérésében. 2017 végén azonban a Bank of America 509 millió részvényt vásárolt vissza az előző 12 hónapos időszak alatt. Noha az osztalék ugyanabban az időszakban nőtt, a bank ügyvezetése következetesen több pénzt kiosztott a visszavásárlások megosztásához, nem pedig az osztalékokhoz.
Miért részesülnek előnyben a visszavásárlások az osztalékokkal szemben? Ha a gazdaság lelassul vagy recesszióba esik, a bank arra kényszerülhet, hogy csökkentse osztalékát a készpénz megőrzése érdekében. Az eredmény kétségtelenül a részvények eladását eredményezné. Ha azonban a bank úgy dönt, hogy kevesebb részvényt vásárol, és a tőke megőrzése ugyanolyan, mint az osztalék csökkentése, akkor a tőzsdei ár valószínűleg kevesebb találatot igényel. Ha vállaljuk az osztalékkifizetések folyamatos növekedését, minden bizonnyal megnöveli a társaság részvényeit, ám az osztalékstratégia kétoldalú kard lehet egy vállalat számára. Recesszió esetén a részvények visszavásárlása könnyebben csökkenthető, mint az osztalékok, sokkal kevesebb negatív hatással van a részvényárfolyamra.
A részvényt alábecsülik
A vállalkozások másik fontos motívuma a visszavásárlások megtétele: Valóban úgy érzik, hogy részvényeiket alulértékelik. Az alulértékelés számos ok miatt fordul elő, gyakran azért, mert a befektetők képtelenek látni az üzleti rövid távú teljesítményét, szenzacionális hírek vagy általános ápolt érzelmek. A részvény-visszavásárlások hulláma 2010-ben és 2011-ben sújtotta az Egyesült Államokat, amikor a gazdaság hamarosan felépült a nagy recesszió után. Sok vállalat elkezdett optimista előrejelzéseket készíteni az elkövetkező évekre, ám a vállalati részvényárak továbbra is tükrözték a gazdasági nehézségeket, amelyek őket megelőző években sújtották. Ezek a társaságok befektettek magukba részvények visszavásárlásával, reménykedve tőkével, amikor a részvényárak végre új, javult gazdasági realitások tükröződtek.
Ha egy részvényt drasztikusan alábecsülnek, a kibocsátó társaság visszavásárolhat részvényeit ennél a csökkentett áron, majd újrakibocsáthatja azokat, miután a piac javult, és így megnövelheti saját tőkéjét további részvények kibocsátása nélkül. Noha kockázatos lépés lehet abban az esetben, ha az árak alacsonyak maradnak, ez a manőver lehetővé teheti a vállalkozások számára, akiknek továbbra is hosszú távú tőkefinanszírozásra van szükségük, saját tőkéjük növelésére anélkül, hogy tovább rontanák a társaság tulajdonjogát.
Tegyük fel például, hogy egy társaság 100 000 részvényt bocsát ki részvényenként 25 dolláronként, és ezzel 2, 5 millió dollár tőkét szerez. Egy rosszul időzített hír, amely megkérdőjelezi a társaság vezetési etikáját, a pánikba eső részvényeseknek kezdik eladni, és az ár részvényenként 15 dollárra csökken. A társaság úgy dönt, hogy visszavásárol 50 000 részvényt részvényenként 15 dollárért, teljes összegű 750 000 dollárért, és várja meg az őrültséget. Az üzleti vállalkozás továbbra is nyereséges, és a következő negyedévben új és izgalmas termékcsaládot indít el, és az eredeti részvényárfolyamon tovább növeli az árat, részvényenként 35 dollárra. Népszerűsége visszaszerzése után a társaság újból kiadja az 50 000 részvényt új piaci áron, összesen 1, 75 millió dolláros tőkebeáramlással. A részvényeinek rövid alulértékelése miatt a társaság képes volt 2, 5 millió dolláros tőkét 3, 5 millió dollárrá alakítani anélkül, hogy további részvények kibocsátásával tovább hígította volna a tulajdonjogot.
Ez egy gyors javítás a pénzügyi kimutatáshoz
A részvények visszavásárlása is egyszerű módja lehet annak, hogy egy vállalkozás vonzóbbá váljon a befektetők számára. A forgalomban lévő részvények számának csökkentésével a társaság részvényenkénti jövedelme (EPS) aránya automatikusan növekszik - mert éves jövedelmét elosztja a forgalomban lévő részvények alacsonyabb száma. Például egy olyan társaság, amely évente 10 millió dollárt keres, 100 000 forgalomban lévő részvénnyel, az EPS-je 100 dollár. Ha 10 000 ilyen részvényt vásárol, és összes forgalomban lévő részvényét 90 000-re csökkenti, EPS-je 111, 11 dollárra növekszik a jövedelem tényleges növekedése nélkül.
Ezenkívül a rövid lejáratú befektetők gyakran gyors pénzt keresnek, ha egy olyan társaságba fektetnek be, amely a tervezett visszavásárláshoz vezet. A befektetők gyors beáramlása mesterségesen megnöveli a részvény értékét, és növeli a társaság ár / eredmény arányát (P / E). A saját tőke megtérülési aránya (ROE) egy másik fontos pénzügyi mutató, amely automatikusan növekszik.
A visszavásárlás egyik értelmezése az, hogy a társaság pénzügyi szempontból egészséges és többé nem igényel túlzott tőkefinanszírozást. A piac azt is megfigyelheti, hogy a menedzsmentnek elég bizalma van a társaságban, hogy önmagában újra befektessen. A részvények visszavásárlását általában kevésbé kockázatosnak tekintik, mint egy új technológiára irányuló kutatásba és fejlesztésbe történő befektetés vagy versenytárs megszerzése; nyereséges akció, mindaddig, amíg a cég növekedése folytatódik. A befektetők általában a részvények visszavásárlását pozitív jelként látják a jövőbeli felértékelődés szempontjából. Ennek eredményeként a részvények visszavásárlása a részvényeket vásárló befektetők rohanásához vezethet.
A Buybacks hátránya
A részvények visszavásárlása befolyásolja a vállalat hitelminősítését, ha a részvények visszavásárlásához pénzt kell költenie. Számos vállalat finanszírozza a részvények visszavásárlását, mivel a kölcsön kamatai adóköteles. Az adósságkötelezettségek azonban készpénztartalékokat veszítenek, amelyekre gyakran szükség van, amikor a gazdasági szél átváltozik egy társasággal szemben. Ezért a hitelinformációs ügynökségek negatívan tekintik az ilyen finanszírozású részvények visszavásárlásait: Nem látják, hogy az EPS növelése vagy az alulértékelt részvények tőkésítése jó indok lenne az adósság felvételére. A hitelminősítés leminősítése gyakran követi egy ilyen manővert.
Hatás a gazdaságra
A fentiek ellenére a visszavásárlások jó hatással lehetnek a vállalat közgazdaságtanára. Mi lenne a gazdaság egészével? A részvények visszavásárlása enyhén pozitív hatással lehet a gazdaság egészére. Ezek általában sokkal közvetlenebb és pozitívabb hatást gyakorolnak a pénzügyi gazdaságra, mivel növekvő részvényárakhoz vezetnek. De a pénzügyi gazdaság sok szempontból hozzájárul a reálgazdasághoz és fordítva. A kutatások kimutatták, hogy a tőzsdei növekedés enyhítő hatást gyakorol a fogyasztói bizalomra, a fogyasztásra és a jelentős vásárlásokra, ezt a jelenséget "a vagyonhatásnak" nevezik.
A pénzügyi gazdaság javulásának másik módja a reálgazdaságra az, hogy alacsonyabb vállalati hitelfelvételi költségek jelentkeznek. Ezek a vállalatok viszont nagyobb valószínűséggel bővítik tevékenységüket vagy költenek kutatásra és fejlesztésre. Ezek a tevékenységek növelik a bérbeadást és a jövedelmet. Az egyének számára a háztartások mérlegének javítása növeli annak esélyét, hogy hitelt igénybe vegyenek ház megvásárlásához vagy vállalkozás indításához.
