Mivel az USA és Kína közötti kereskedelmi háború továbbra is eszkalálódik, a kötvénypiac recesszióra számít, és az USA államkincstárának hozamgörbéje 2019-ben ismét megfordult. A 3 hónapos kincstárjegyek hozama meghaladja a tízéves hozamot. A T-jegyzetek a legszélesebb mozgástérrel kezdődnek 2007 óta, azaz az évben, amikor az utolsó amerikai recesszió megkezdődött - számol be a Bloomberg. Eközben a Fed alapok határidős piacának előrejelzése szerint a Federal Reserve három, 25 bázispontos kamatcsökkentést jelentene 2020 és 2020 vége között, azzal a várakozással, hogy a központi bankot most sokkal inkább aggasztják a gazdasági visszaesés, mint az infláció.
"A lassabb globális növekedés átfogó témája, az infláció, amely nem érinti a központi bank célpontjait, és az elhúzódó kereskedelmi háború bizonytalansága mind hozzájárulnak ehhez a rallyhoz" - mondta Tano Pelosi, az ausztráliai Antares vagyonkezelő cég portfóliókezelője. A Capital, amely 22 milliárd dollár feletti felügyeletet mutat, mondta a Bloomberg. "Látom, hogy az USA 10 éves hozama 2% felé halad, ha a kereskedelmi háború nyomása folytatódik" - tette hozzá.
A hozamgörbe 2019. évi inverziójának részleteit az alábbi táblázat foglalja össze.
A hozamgörbe újra megfordul 2019-ben
(3 hónapos és 10 éves hozamok alapján)
- A korábbi inverzió március 22-től március 28-ig tartott. A maximális elterjedés a márciusi inverzió során: 5 bázispontA legutóbbi inverzió május 23-án kezdődött.
Jelentőség a befektetők számára
A hozamgörbe-inverziókat általában a közelgő recesszió megbízható előrejelzőinek tekintik, és a recessziók gyakran, de nem mindig, a szikramedve-piacok az állományokban. Ennek a vezető mutatónak azonban van vita.
"Nem minden inverziót követ le recesszió" - állítja a Bespoke Investment Group pénzügyi kutató cég, amely azt is megállapítja, hogy az S&P 500 Index (SPX) történelmileg erős nyereséget regisztrált az inverzió utáni első 12 hónapban. Eközben a makrobefektetési elemző cég, a Bianco Research elmondta, hogy az inverziók csak akkor válnak megbízható recessziós előrejelzőkké, amikor legalább 10 napig tartanak, egy Barron's jelentés szerint.
Morgan Stanley kifejlesztett egy "kiigazított" hozamgörbét, amely megkísérel kiszűrni a Fed által a kvantitatív lazítás (QE) és a mennyiségi megszorítás (QT) hatásait. Ezt a "kiigazított" hozamgörbét 2018 decemberétől megfordították, "ami azt sugallja, hogy a recessziós kockázat magasabb, mint a normál", a Morgan Stanley Mike Wilson által vezetett amerikai részvénystratégiai csapata jelenlegi heti Warm Up jelentése szerint. "Úgy tűnik, hogy az alacsonyabb szintű, ami általában a gazdasági ciklus végének kezdete" - adják hozzá.
"Azok az értékelési és zsúfoltsági aggályok, amelyek aggódtak minket az áprilisi visszavonulás lehetősége miatt, továbbra is helyben vannak" - állítja Lori Calvasina, az RBC Capital Markets amerikai fő részvénystratégája, a Barron által idézett megjegyzésben az ügyfeleknek. a készletek visszaesése "enyhe volt a konszolidációs időszakok többségéhez képest, amely a 2010-es, a 2011-es és a 2016-os összejöveteleken történt." - tette hozzá. Morgan Stanley megnövekedett kockázatát látja, hogy az S&P 500 2400-ra, vagyis 13, 9% -ra eshet a Május 30. zárja be.
Előretekintve
"A történelem azt mutatja, hogy a konfliktusban lévő országok láthatták, hogy az ilyen konfliktusok könnyen átjuthatnak az ellenőrzésük felett, és szörnyű háborúkká válhatnak, amelyeket minden fél, beleértve azokat a vezetőket is, akik országukba kerültek, mélyen megbánta." Ray Dalio, a Bridgewater fedezeti alap alapítója, milliárdos Az Associates nemrég írta, a Bloomberg idézetében.
