A pénzügyi világban néhány epizód annyira nagy drámát kínál, mint a Getty Oil átvétele. Ez volt a történelem legnagyobb átvétele, és olyan fontos szereplőket vontak be, mint az amerikai pénzügyileg T. Boone Pickens, valamint Ivan Boesky és Martin Siegel, akik közismert hírnévre tettek szert a 80-as években a bennfentes kereskedelem érdekében.
Halál és opera
Amikor az amerikai iparos és a Getty Oil alapítója, J. Paul Getty 1976-ban meghalt, társaságát pénzügyi zavarban hagyták. A Getty Oil család tulajdonában volt, de a Getty család tagjai egymás között harcoltak, amíg együtt dolgoztak. A Getty Oil testület segítségével J. Paul Getty legfiatalabb fiát, Gordon Getty-t választották társtulajdonossá.
Gordon Getty tűnt az ideális választásnak, mivel bár személyes részesedése volt a társaságban, mindig is inkább érdekelte a zeneszerzést és az operát, mint a családi vállalkozásban. Mindez megváltozott a társtulajdonosa, C. Lansing Hayes Jr. 1982-es halálával. Hirtelen Getty uralta a Getty Oil 40% -át, ami ösztönözte érdeklődését a vállalat jövője iránt. (A vagyonkezelői alapok egy ingatlanterv horgonyzói, de a terminológia zavaró lehet. Átvágjuk a rendetlenséget, olvassa el a Pick The Perfect Trust című könyvet.)
Találkozó T. Boone Pickens-szel
Miközben Getty a Getty Oil ellenőrzése alatt állt, nem akarta, hogy vegyen részt a tényleges napi műveletekben. Ez nyilvánvalóvá vált, amikor úgy döntött, hogy segíti az igazgatótanácsot a legnagyobb probléma megoldásának megtalálásában: a Getty Oil részvényeinek ára lemerült. A társaságnak kb. 100 dollár részvényért volt olajja a földben, de a vállalat küzdött, hogy készleteit 50 dollár körül tartsa. Az igazgatósággal való konzultáció nélkül Getty vállalta magát, hogy beszéljen a Wall Street-i szakemberekkel a Getty Oil részvényárfolyamának újraélesztéséről. Az általa kiválasztott szakemberek tőkeáttételes kivásárlási szakemberek és átvételi művészek voltak, köztük T. Boone Pickens vállalati versenyző.
Pickens azt mondta Getty-nek, hogy a Getty Oil érett a Wall Street-t sújtó vállalati átszervezéshez. Pickens azt akarta, hogy Getty növelje a menedzsment tulajdonjogát a pénzügyi átalakítás révén, hogy a vezetők elgondolkodjanak és viselkedjenek, mint a tulajdonosok. Gordon Getty mérlegelte a tanácsot, és megbeszélést szervezett Pickens és a Getty igazgatóságának elnöke, Sidney Peterson között. (Miért kell mindezen problémákhoz fordulni? Tudja meg a Miért érdekli a vállalatok a részvényáraikat ?)
Petersont megdöbbentette, hogy Getty megosztotta érzékeny vállalati információkat egy ismert raiderrel, és arra kényszerítette Pickenst, hogy írjon alá egy megállapodást, amelyben kijelenti, hogy nem fog kéretlen ajánlatot tenni a társaság számára. (Tudjon meg többet arról a stratégiáról, amelyet a vállalatok védenek maguknak a nem kívánt akvizícióktól a vállalati átvétel védelmében: A részvényes perspektíva .)
Peterson meggyőződött arról, hogy Getty megpróbálja átvenni a társaság irányítását. Gordon Getty továbbfejlesztette ezt a gondolatot, amikor találkozott egy másik átvételi szakemberekkel, a Bass Brothers-rel, aki javasolta a részvény visszavásárlását. Annak megakadályozására, hogy Getty mindenki számára kiszivárogtassa a vállalati titkokat, a testület megállapodott abban, hogy a Goldman Sachs befektetési bank a Getty Oil értékét értékeli. Ugyanakkor Peterson elkezdte keresni a módját Getty részesedésének hígítására, vagy egy másik társtulajdonos bevonására, hogy visszatartsa őt.
Csata a belső szentélyben
1983 júliusában Goldman Sachs javasolta, hogy a Getty Oil indítson 500 millió dolláros évi részvény-visszavásárlási tervet. Papíron ez ésszerű következtetés volt, de a valóságban az táblát és a Getty-et egymás ellen fordították. A visszavásárlás a Getty irányítását a társaság számára azáltal növeli, hogy 40% -át meghaladja az 50% -ot meghaladó ellenőrzési részesedést. Ezen a ponton az igazgatótanács Gordon Getty-től sokkal inkább félt, mint a gyenge részvényárfolyam. A találkozón Getty híresen mondta: "Azt akarom, hogy megtaláljam az optimális módot az érték optimalizálására." Kényelmetlen csend után az egyik igazgatósági tag azt mondta: "Gordon, lehet, hogy tudod, amit éppen mondtál, de a teremben senki más nem tesz."
Az indítványt legyőzték, és az igazgatótanács és a Getty belekerült a vállalati történelem egyik legrosszabb harcába. Getty tudta, hogy megfordíthatja a táblát, ha sikerül megszereznie a Getty Múzeum által ellenőrzött készlet 12% -át az oldalán. Találkozót indított Harold Williams múzeum elnökével. Williams aggódott amiatt, hogy Getty megpróbált hatalmi játékot játszani, és felvérte a raider védelmére szakosodott ügyvédet.
Williams félelmeinek megfelelően Getty keresztapja ajánlatával jött a találkozóra. Getty készített egy dokumentumot, amely szerint a bizalom és a múzeum eltávolította az összes Getty igazgatót és helyettesítette őket; Gordon Getty új igazgatókat nevezne ki. Cserébe Getty nagyon kedvező áron vásárolja meg a múzeum részvényeit. A Williams ügyvédje évek óta részvényesi pert jelent, ha ilyen megállapodást aláírnak, tehát Williams tartózkodott.
Nem sokkal ezután a Getty testület megtudta, hogy Getty megpróbálja tömegesen lerakni őket, és szakemberek csoportját bérelték fel, hogy segítsék az átvételi védelmet. (A keresztapjaktól a perfektől kezdve, hogy megismerkedjen a Wall Street körül kúszó "bűnügyi elemekkel", olvassa el a Kézi bilincsek és dohányzó pisztolyok: a Wall Street bűnügyi elemeit .)
Írja be a Fekete Lovagot és a Boesky-t
A testület csapata ellenére Getty Martin Siegelhez fordult Kiddernél és Peabodynál. A három párt - az igazgatóság, a múzeum és a Gordon Getty - meg volt győződve arról, hogy aláírja az egyéves felfüggesztési megállapodást, amely kizárta bármelyik fél részvényeinek eladását. A megállapodás ratifikálásának napján az igazgatóság várt, amíg Getty elhagyja a helyiséget, majd bejelentette, hogy találtak egy Getty családtagot, aki pert indíthat Gordon Getty ellen. Getty 15 éves unokaöccse, Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty perbeli bíróságához fordulna, hogy kényszerítsen egy új együttes megbízott bevezetését. Ez a fajta aláhúzott taktika meggyőzte Williams-t Getty-vel a cég eladásának megkísérlésében.
A jogi csata egyértelmű jelzés volt a piac számára, hogy a Getty Oil érett volt az átvételre. Hugh Liedtke (Pennzoil) lett a fekete lovag azáltal, hogy 100 dolláros részvényre jutott magán ajánlatot a Getty számára. A szándék az volt, hogy Liedtke megvásárolja a fennálló részvények 20% -át, szerezzen helyet az igazgatóságon, megvásárolja a múzeum részvényeit, és összekapcsolódjon Getty-vel egy olyan üzletben, amely Gettynek és neki teljes ellenőrzést gyakorol a társaság felett. Williams elvileg megállapodott abban, hogy a múzeumi részvények árát 120 dollárra emelik. Liedtke 1983. december 27-ig tette le a határidejét, amikor a verseny nagy része eltűnt az ünnepekre.
Ugyanebben az időben az arbitrageur Ivan Boesky nagy mennyiségű Getty Oil készletet vásárolt; később hatalmas vagyont hozott neki. Kiderült, hogy a tipp Marty Siegel-től származik. (Itt a bennfentes kereskedelem néhány fontos eseményével foglalkozunk, olvassa el a 4. legszomorúbb bennfentes kereskedelem vitáját .)
Kettős kereszt
Az igazgatóság szövetséget akart létrehozni a Getty-vel a Pennzoil ajánlat ellen. Tudták, hogy ítélve vannak, ezért visszavásárolni akarták a részvényeket, majd aukción a társaságot a legmagasabb licitű ajánlattevőnek. Az ügyvédek és a befektetési bankárok által vezetett testületi ülésen a múzeum választottbíróként járt el, és Williams megtagadta senkinek az eladást, hacsak az igazgatótanács nem ért egyet az üzlettel.
A Liedtke ajánlatát részvényenkénti 110 dollárra növelte a fennálló részvényekért. Ez az igazgatótanácsot egy olyan kötéssé tette, amelyben a jelenleginél magasabb árat kínáló ügylet megtagadása részvényesi pert indíthatna, de az eladás peres ügyeket is indíthat az eladásra, amely egy részvényenkénti 120 dollár alatti áron történik, amelyen az Goldman Sachs a társaságot értékelte.. A Goldman Sachs képviselője, Geoffrey Boisi nem volt hajlandó aláírni egy dokumentum aláírását, amelyben kijelentette, hogy a 110 dollár ésszerű ajánlat, legalábbis részben azért, mert ő is azt remélte, hogy egy szürke lovag magasabb ajánlatot fog elérni, így az átvételi banki díjakat fizeti cégének.
Az igazgatótanács 90 napos kéréssel elutasította az ajánlatot, hogy megtudja, mit szerezhet a társaság a nyílt piacon. Getty visszautasította. Az igazgatóság egyenesen megkérdezte, van-e másodlagos megállapodása a testület számára ismeretlen Pennzoil-lal, és Getty azt válaszolta, hogy a válaszadás előtt beszélnie kell tanácsadóival. A kérdést a helyiség minden ügyvédjével feltették, és kiderült, hogy Getty és Pennzoil megállapodtak abban, hogy megpróbálják tüzelni az igazgatótanácsot, ha az üzletet elutasítják. A helyiség hangulata gyorsan elmosódott, ám mára már a Wall Street mindegyike a belső ellentmondások ellenére nagy akciót tett és minden játékos érezte a nyomást. (Vezérigazgatók, pénzügyi igazgatók, elnökök és alelnökök: megtanulják, hogyan lehet megkülönböztetni a vállalati struktúra alapjait .)
Hármas kereszt
Liedtke-nek azt mondták, hogy 120 dollárral lezárja az üzletet, de csak 112 évre emelte az ajánlatot további 5 dollárral néhány év alatt. A megállapodást elvben megkötötték , és valamennyi fél elviekben megállapodott abban , hogy erre utal.
Eközben Boisi megtalálta szürke lovagját, a Texaco elnökének, John K. McKinley formájában. A Texaco vezetősége felvette a kapcsolatot Boisival, hogy megkérdezzék, létezett-e megállapodás, és Boisi azt mondta, hogy az elvben megtörtént, de nem végleges. A Texaco csapata aztán megkérdezte, mennyit kellene kínálniuk. A Texaco részvényenként 125 dollárt ajánlott fel, és a múzeum eladta a Texaconak, csakúgy, mint Gordon Getty. Texaconak most ellenőrző érdekeltsége volt. Liedtke, aki úgy vélte, hogy az üzlet megtörtént, és már ünnepelte, dühös volt.
Alsó vonal
A Getty Oil - Texaco üzlet a Wall Street története egyik legszembetűnőbb átvételi csatája. Ennek ellenére az eredmény a Getty Oil összes részvényese számára jót tett. Ennek azonban nem volt a valódi vége, mivel Pennzoil pert indított és végül 11 milliárd dollár bírságot és kártérítést kapott. Pennzoil tovább csődbe vetette a Texaco-t, és a keserű háború a bíróságokon folytatta mindaddig, amíg körülbelül 3 milliárd dolláros megállapodást nem sikerült elérni. A Getty Oil saga egy példa, amelyben a pénzügyi újratervezés is segített - emlékezzen arra, hogy a Getty Oil befektetői látta, hogy az alulteljesítő részesedésük több mint 50% -kal ugrik fel - és sérült. Mindig szükség lesz a vezetés megújulására és átszervezésére, de talán nem a Getty Oil típusú. (Ha egy cég csődöt nyújt be, akkor a részvényesek veszítenek a legtöbb veszteséggel. A vállalati csőd áttekintésében és a vállalati hanyatlás előnyeinek ismertetésében megtudhatja miért.)
