Mi a kúpos?
A szűkítés a központi bank által a gazdasági növekedés ösztönzése érdekében végrehajtott mennyiségi enyhítési politika fokozatos visszafordítása. Mint a legtöbb, ha nem is mindegyik gazdasági ösztönző program esetében, azokat le kell szüntetni, ha a tisztviselők megbizonyosodnak arról, hogy a kívánt eredményt - általában önfenntartó gazdasági növekedést - elérték.
Kulcs elvihető
- A kúpolás a központi bank által a gazdasági növekedés ösztönzése érdekében végrehajtott, mennyiségi enyhítésre irányuló politika fokozatos megfordítása.A károsodás a Fed eszközvásárlások csökkentésére, nem pedig megszüntetésére utal. az infláció növekedése.
A kúposság megértése
A szűkítés csak akkor válhat valósággá, ha valamilyen stimulációs programot már végrehajtottak. A legfrissebb példa a mennyiségi lazítás (QE) program, amelyet az Egyesült Államok Szövetségi Tartalék Rendszere (FRS), köznyelven Fed néven valósított meg, a 2007–2008-as pénzügyi válságra reagálva.
A kúpos tevékenységek elsősorban a kamatlábakra és a befektetők azon elvárásainak kezelésére irányulnak, hogy ezen kamatlábak milyen jövőben lesznek. Ezek magukban foglalhatják a hagyományos központi bank tevékenységeinek változásait, például a diszkontráták vagy a tartalékkövetelmények kiigazítását, vagy szokatlanabb tevékenységeket, például a kvantitatív enyhítést (QE).
A QE kibővíti a Fed mérlegét kötvények és egyéb hosszú lejáratú pénzügyi eszközök vásárlásával. Ezek a vásárlások csökkentik a rendelkezésre álló kínálatot, magasabb árakat és alacsonyabb hozamokat eredményeznek (hosszú távú kamatlábak). Az alacsonyabb hozamok alacsonyabbá teszik a hitelfelvétel költségeit, ami megkönnyíti a vállalkozások számára az új projektek finanszírozását, ami növeli a foglalkoztatást, ami a fogyasztás és a gazdasági növekedés növekedéséhez vezet. Alapvetően a Fed eszköztárában szereplő monetáris politikai eszköz a gazdaság élénkítésére, amelyet fokozatosan megszüntetnek vagy csökkentik, miután a célkitűzés teljesült.
A szűkítés 2013-ban került előtérbe, amikor akkori Fed elnök, Ben Bernanke megjegyezte, hogy a Federal Reserve csökkentené a havonta vásárolt eszközök összegét, ha a gazdasági feltételek, például az infláció és a munkanélküliség kedvezőek. Fontos szempont, hogy a szűkítés a Fed eszközvásárlások csökkentésére, nem pedig megszüntetésére utal.
Ahogy a 2013-as év lezárult, az augusztusi testület arra a következtetésre jutott, hogy a QE, amely a Fed mérlegét 4, 5 trillió dollárra felfűzte, elérte a kitűzött célt, és hogy a kúpás megkezdésének ideje kéznél van. A folyamat előre meghatározott összegek csökkentését jelentette a 2014. októberi befejezés útján. Például 2014 januárjában a Fed bejelentette azon szándékát, hogy ugyanazon év februárjában 75 milliárd dollárról 65 milliárd dollárra csökkenti a programot.
A szűkülés havi 6 milliárd dollárra indulna a kincstárak és 4 milliárd dollár az MBS számára. A folyamat legfeljebb 30 milliárd dollár lenne a kincstárak és 20 milliárd dollár az MBS esetében, ami azt jelenti, hogy ha e szintet elérik, a további kifizetéseket újból befektetik. Ilyen ütemben a mérleg várhatóan 2020-ra 3 trillió dollár alá fog esni. Ezt 2019. márciusában tovább módosították, amikor bejelentették, hogy 2019 májusától kezdve a kincstári összeg 15 milliárd dollárra esik.
A kúposság mögötti filozófia
A központi bankok különféle politikákat vehetnek igénybe a növekedés javítása érdekében, és a gazdaság rövid távú javulásait egyensúlyba kell hozniuk a hosszú távú piaci elvárásokkal. Ha a jegybank túl gyorsan csökkenti tevékenységét, recesszióba kerülhet a gazdaság. Ha nem csökkenti tevékenységét, akkor az infláció nemkívánatos növekedése jelentheti az eredményt.
A jövőbeni banktevékenységekkel szembeni nyitottság a befektetőkkel segít meghatározni a piaci elvárásokat. Ez az oka annak, hogy a központi bankok általában a fokozatos csökkentést, ahelyett, hogy hirtelen megállítanák, hogy lazítsanak a monetáris politikától. A központi bankok csökkentik a piaci bizonytalanságot azzal, hogy felvázolják a kúposodás megközelítését, és meghatározzák, hogy milyen feltételek mellett folytatódik vagy megszűnik a szűkítés. E tekintetben a tervezett csökkentésekről már előre beszélnek, lehetővé téve a piac számára, hogy a tényleges tevékenység megkezdése előtt kiigazításokat kezdjen.
