Mi a szabályozási arbitrázs?
A szabályozói arbitrázs olyan gyakorlat, amikor a vállalatok kihasználják a szabályozási rendszerek hiányosságait a kedvezőtlen szabályozások megkerülése érdekében. A választottbírósági lehetőségeket különféle taktikákkal lehet elérni, ideértve a szerkezetátalakítási tranzakciókat, a pénzügyi tervezést és a földrajzi áthelyezést az alkalmazható joghatóságokba.
A szabályozási arbitrázsot nehéz teljes mértékben megakadályozni, de gyakoriságát korlátozhatjuk a legszembetűnőbb kiskapuk megszüntetésével, és ezáltal a rendelet kijátszásával járó költségek növelésével.
Kulcs elvihető
- A szabályozói arbitrázs az a gyakorlat, amelyben az egyik joghatóságnál kedvezőbb törvényeket alkalmaznak a másutt kevésbé kedvező szabályozás megkerülésére. Ez a gyakorlat gyakran jogszerű, mivel kihasználja a meglévő hiányosságokat; ezt azonban gyakran etikátlannak tekintik. A kiskapuk kiküszöbölése és a szabályozási rendszerek nemzeti határokon átnyúló érvényesítése hozzájárulhat a szabályozói arbitrázs gyakoriságának csökkentéséhez.
Hogyan működik a szabályozói arbitrázs
A vállalkozások szabályozási arbitrázs stratégiákat alkalmazhatnak az adóparadicsomok és a szabályozási szünetek egyéb formáinak kihasználása érdekében. Ez megvalósítható a társaság bevonásával vagy leányvállalatok létrehozásával olyan jogrendszerekben, amelyek szabályozási előnyöket kínálnak.
Például a Kajmán-szigeteket gyakran választják áttelepítési célpontként a szabályozási arbitrázsot alkalmazó vállalatok számára. A Kajmán-szigetek kormánya lehetővé teszi a vállalkozások számára, hogy ott alakítsanak ki, és ne fizessenek adókat a területén kívül megszerzett bevételektől. Az adófizetés helyett a székhellyel rendelkező társaságok engedélyezési díjat fizetnek az önkormányzatnak. Hasonlóképpen, az Egyesült Államokban sok vállalat úgy dönt, hogy beépíti Delaware államba kedvezőbb adó- és szabályozási környezetének köszönhetően.
Noha a szabályozói arbitrázs gyakran legális, nem feltétlenül teljesen etikus, mivel a gyakorlat alááshatja egy törvény vagy rendelet szellemét, amely potenciálisan káros következményekhez vezethet. Például, ha egy országban nem léteznek szabályok a pénzmosásról, az abban az országban található vállalati egység kihasználhatja ezt a visszaélés elkövetésére.
Csábító szabályozói arbitrázs
A csökkent szabályozási terhek és a vezetői jövedelem fokozott magánéletének köszönhetően az ilyen menedékhelyek különösen a bankok számára vonzóak. Az Egyesült Államok gazdasági válságai olyan jogszabályok bevezetését váltották ki, amelyek megerősítik a pénzügyi ágazat szabályozását. A bankok megnövekedett terhei rendszeres arbitrázs-erőfeszítésekhez vezettek.
Például a bankok megvizsgálhatják a határokon átnyúló akvizíciós ügyleteket annak érdekében, hogy egy utat hozzanak létre, hogy lényegében elkerüljék az általuk alkalmazott szabályozási rendszereket. Azáltal, hogy egy intézményt kedvezőbb szabályozási környezetben szerez be, a bank el tudja távolítani magát a terhet jelentő felügyelet alól.
Az Egyesült Államokban vannak olyan helyek, amelyek bizonyos adókedvezményeket kínálnak. Például Delaware-ben nincs állami forgalmi adó. Ebben az állapotban az áruk állami társasági adóját szintén megszüntették. A Delaware-ben bejegyzett vállalkozásoknak nem kell, hogy működési központja ott legyen, hogy élvezhessék az adókedvezményeket vagy más előnyöket. Például egy társaság létrehozhat egy leányvállalatot az államban annak érdekében, hogy megfeleljen a kritériumoknak ahhoz, hogy élvezhessék az állam által kínált szabályozási szünetet.
A vállalatok a tranzakciókat is előnyükre építhetik fel. A szabályozási arbitrázs példa a Blackstone 2007. évi IPO-jából. Egy szokatlan lépés során Blackstone részvénytársaságként került nyilvánosságra annak érdekében, hogy elkerüljék a vállalatokra kivetett magasabb adókulcsokat. Ezen adókedvezmények megtartása érdekében Blackstone-nak el kellett kerülnie a befektetési társaságként való besorolását. Az adószabályok alapos megtárgyalása révén Blackstone arra törekedett, hogy kihasználja az „adószabályok arbitrázsát” az adótörvény jogi meghatározása és a gazdasági tartalom között.
