Bár a befektetők számos mutatóval rendelkeznek a társaság részvényeinek értékeléséhez, a leggyakrabban alkalmazott kettő a könyv szerinti érték és a piaci érték. Mindkét értékelés hasznos lehet annak kiszámításához, hogy egy részvény valósan értékelt-e, túlértékelt-e vagy alulértékelt-e., megvizsgáljuk a kettő közötti különbségeket és azt, hogy miként használják őket a befektetők és az elemzők.
Kulcs elvihető
- A társaság könyv szerinti értéke az a pénzösszeg, amelyet a részvényesek kapnának, ha az eszközöket felszámolnák, és a kötelezettségeket kifizetnék. A piaci érték a társaságnak a piacok szerinti értéke - a jelenlegi részvényárfolyam és a forgalomban lévő részvények száma alapján.Ha a piaci érték alacsonyabb, mint a könyv szerinti érték, a piac nem hiszi, hogy a vállalat megéri az értékét könyv szerinti értéknél magasabb piaci érték azt jelenti, hogy a piac magas értéket tulajdonít a társaságnak a várható jövedelemnövekedés miatt.
Könyv szerinti értéke
A részvények könyv szerinti értéke elméletileg az a pénzösszeg, amelyet a részvényeseknek fizetnének, ha a társaságot felszámolnák, és az összes kötelezettségét kifizetné. Ennek eredményeként a könyv szerinti érték megegyezik a társaság összes eszköze és az összes kötelezettség közötti különbséggel. A könyv szerinti értéket a saját tőkében is elszámolják. Más szavakkal, a könyv szerinti érték szó szerint a társaság könyv szerinti (mérleg) szerinti értéke, miután az összes kötelezettséget levonják az eszközökből.
A könyv szerinti érték szükségessége akkor is felmerül, ha az általánosan elfogadott számviteli elvekre (GAAP) vonatkozik. E szabályok szerint a társaság mérlegében szereplő kemény eszközöket (például épületeket és felszereléseket) csak könyv szerinti értékkel lehet kimutatni. Ez néha problémákat okoz azoknak a társaságoknak, amelyek vagyonát nagyra értékelte - ezeket az eszközöket nem lehet újraértékelni és hozzáadni a társaság általános értékéhez.
A könyv és a piaci érték közötti különbség
A Bank of America Corporation (BAC) könyv szerinti értékének kiszámítása
Az alábbiakban látható a 2017-re végződő pénzügyi év mérlege a bank éves 10K kimutatása szerint.
- Az eszközök összege 2281 234 trillió dollár volt. A kötelezettségek összesen 2 014 088 trillió dollárt tettek ki. A könyv szerinti érték 2017 végén 267, 146 milliárd dollár volt.
Elméletileg, ha a Bank of America összes eszköze felszámolása és kötelezettségeinek kifizetése lenne, a banknak körülbelül 267 milliárd dollár maradt volna a részvényesek kifizetésére.
Piaci értéke
A piaci érték egy vállalat pénzügyi piacok szerinti értéke. A társaság piaci értékét úgy számítják ki, hogy a jelenlegi részvényárfolyamot megszorozzuk a piacon forgalmazott forgalomban lévő részvények számával. A piaci értéket piaci kapitalizációnak is nevezzük.
Például 2017 végén a Bank of America több mint 10 milliárd részvényt bocsátott ki (10 207 302 000), míg a részvények 29, 52 dollár értékű kereskedelmet folytattak, így a Bank of America piaci értéke vagy piaci kapitalizációja 301 milliárd dollárt tett ki (10 207 302 000 * 29, 52).
A könyv szerinti érték szó szerint a társaság könyv szerinti (mérleg) szerinti értéke, miután az összes kötelezettséget levonják az eszközökből.
Hogyan értelmezik a könyv szerinti és a piaci értéket
Ha egy társaság piaci értéke alacsonyabb, mint a könyv szerinti értéke, ez azt jelentheti, hogy a befektetők elveszítették a bizalmat a társaság iránt. Más szavakkal: a piac nem hisz abban, hogy a vállalat megéri a könyvében szereplő értéket, vagy hogy elegendő jövőbeli bevétel áll-e rendelkezésre. Az értékbefektetők olyan társaságot kereshetnek, ahol a piaci érték alacsonyabb, mint a könyv szerinti értéke, abban a reményben, hogy a piac tévesen értékeli.
Például a nagy recesszió idején a Bank of America piaci értéke a könyv szerinti érték alatt maradt. Most, hogy a bank és a gazdaság felépült, a vállalat piaci értéke már nem folytatódik könyv szerinti értékének diszkontálása.
Ha a piaci érték meghaladja a könyv szerinti értéket, a tőzsde magasabb értéket tulajdonít a társaságnak a társaság eszközeinek jövedelmi ereje miatt. A következetesen jövedelmező vállalatok piaci értéke általában nagyobb, mint a könyv szerinti érték, mivel a befektetők bíznak abban, hogy a vállalatok képesek bevételi és jövedelemnövekedést generálni.
Ha a könyv szerinti érték megegyezik a piaci értékkel, a piac nem lát kényszerítő okot azt hinni, hogy a társaság eszköze jobb vagy rosszabb, mint a mérlegben szereplő.
Alsó vonal
A könyv szerinti érték és a piaci érték két alapvetően eltérő számítás, amelyek a társaság általános pénzügyi erősségéről szólnak. A könyv szerinti érték és a társaság piaci értékének összehasonlítása segítheti a befektetőket annak meghatározásában is, hogy egy részvényt túlértékeltek-e vagy alulértékeltek-e, figyelembe véve a vagyonát, forrásait és a jövedelemszerzési képességét. Bármely pénzügyi mutatóval azonban fontos felismerni a könyv szerinti érték és a piaci érték korlátozásait, és a vállalat elemzésekor a pénzügyi mutatók kombinációját kell használni.
