Mi a negatív pillangó?
A negatív pillangó egy kötvényhozam-görbe eltolódása, amelyben a hosszú és rövid lejáratú hozamok nagyobb mértékben csökkennek, mint a középtávú hozamok. Ez a hozamgörbe-eltolás hatékonyan elsimítja a görbe diagramját. A hozamgörbék a hasonló minőségű kötvények kamatlábainak grafikusi ábrázolása, lejáratukhoz viszonyítva. A pozitív pillangóhozam ellentétes a negatív pillangóhozammal.
A hozamgörbék nem próbálják megjósolni a kötvénykamatlábak jövőjét, ám a jelenlegi kamatlábak relatív helyzete segíthet a befektetőknek abban, hogy eldöntsék, mely kötvények valószínűleg fizetnek ki a jövőben a legjobban.
LEÁLLÍTÁS Negatív pillangó
A negatív pillangó hozamgörbéjében a középtávú hozamok nagyobb mértékben mozognak, mint a rövid és hosszú távú hozamok. Ezeket arra használják, hogy bemutassák a befektetők érzéseit a kötvények különféle futamidejeivel kapcsolatban. A középtávú lejárathozamok magasabbak, mint a görbe egyik vége, amely a rövid- és hosszú lejáratú hozamokat tartalmazza.
A leggyakoribb hozamgörbe az amerikai kincstári rövid lejáratú, közép- és hosszú lejáratú kötvények hozamát ábrázolja. Általában a kincstári hozamgörbe balról jobbra növekvő ívet mutat, bal oldali rövid lejáratú kötvényeknél kevesebb, mint középtávú kötvény áll a középpontban. Hasonlóképpen, a középtávú hozamok kevesebbek, mint a grafikon jobb oldalán található hosszú távú kötvények. Ennek oka az, hogy a befektetők általában jobb teljesítményt várnak el, ha hosszabb ideig kölcsönöznek pénzt.
Amikor a hozamgörbék megcsavarodnak
A hozamgörbe eltolódásának okai bonyolultak, és többek között a befektetői érzelmektől, a gazdasági hírektől és a Federal Reserve politikájától függnek.
De a kötvények hozama nem mindig követi a szokásos szabályokat. Például a rövid és hosszú távú kamatlábak 75 bázisponttal (0, 75) csökkenhetnek, míg a köztes kamatlábak csak 50 bázisponttal (0, 50) csökkenhetnek. A grafikon közepén kialakuló púp negatív pillangóeltolódást jelent. A fordított oldal egy pozitív pillangó, amelyben a rövid és hosszú távú arányok jobban növekednek, mint a közbenső sebességek, vagy lassabban csökkennek, így U alakú gráfot képeznek.
Kötvénykereskedelem szempontjából kevésbé fontos, hogy miért történik ez, mint mit tegyünk vele. A legfontosabb, hogy a pillangó elmozdítja a kereskedőket arbitrázs lehetőségekkel, mivel az árfolyam-eltéréseket a rövid távú profit maximalizálása érdekében lehet forgalmazni.
A pillangó hozamgörbéjének hasa eladása
Ha a hozamgörbe negatív pillangót mutat, akkor az általános kötvénykereskedelem attól tart, hogy eladja a hasát és megvásárolja a szárnyokat, ami azt jelenti, hogy eladni kell a magasabb kamatú közbenső kötvényeket vagy a pillangó hasát, és meg kell szerezni a rövid- és hosszú lejáratú kötvényeket., amelyek a grafikus pillangó külső, alacsonyan lógó szárnyai. Ilyen módon a kereskedők megkísérlik kiegyenlíteni a párhuzamosan eltolódó kötvény futamidejének kitettségét. A valóságban a kötvény-kereskedők sok változót fognak figyelembe venni a vételi és eladási megbízások stratégia meghatározásakor, ideértve a portfóliójukban szereplő kötvények átlagos futamidejét. De a hozamgörbe alakja fontos mutató.
