A shortolás nem új jelenség, a tőzsde kezdete óta fennáll. Az eladók pesszimizmusát, amely a short ügyletekkel jár, nem mindig örömmel fogadták.
Rövid eladók fogadnak az állomány ellen. Ahelyett, hogy a részvényárak emelkednének, gyarapodásuk lehetőségét keresik, hogy pénzt szerezzenek. Rövid eladók kölcsönveszik a részvényeket egy brókertől, eladják, és várják meg, amíg az árak csökkennek, hogy olcsóbban vásárolhassák meg az állományt. (Beszéljétek meg, hogy a spekulánsok haszontalanok-e a társadalom számára )
A történelem folyamán ezeket az eladókat a világ pénzügyi piacának legsúlyosabb kudarcáért vádolták. Néhány cégvezető azzal vádolta őket, hogy lerontották a társaság részvényárait. A kormányok ideiglenesen felfüggesztették a rövid lejáratú eladásokat, hogy segítsék a piacok regenerálódását, és megerősítették a törvényeket egyes rövid eladási módszerekkel szemben. Néhány kormány már el is ment, hogy szélsőséges intézkedéseket javasoljon és vezessen be a short eladókkal szemben. Ez történelem során történt számos országban és iparágban.
Amszterdam
A rövid lejáratú eladás óta a tőzsdék megjelentek a Holland Köztársaságban az 1600-as években. 1610-ben a holland piac összeomlott, és Isaac Le Maire-t, a prominens kereskedõt vádolták, mert aktívan eladta részvényeit. A Holland Kelet-India Társaság (Vereenigde Oost-Indische Compagnie vagy VOC néven is ismert) fő részvényese. Le Maire-t, a társaság igazgatóságának volt tagját és társait azzal vádolták, hogy manipulálták a VOC készleteit. Megpróbálták csökkenteni a részvényárakat azáltal, hogy nagy mennyiségű részvényt értékesítettek a piacon. A holland kormány intézkedéseket tett és ideiglenes tilalmat indított a shortolás számára. (További információ: Olvassa el, hogy a befektetők gyakran okozhatják a piaci problémákat .)
Nagy-Britannia
1733-ban a meztelen rövid lejáratú eladást betiltották az 1720-as dél-tengeri buborék visszaesése után. A nyílt rövid távú eladás és a hagyományos rövid eladás közötti különbség az, hogy a rövidítés alatt álló részvényeket soha nem kölcsönözik a rövid eladók.
A Dél-tengeri buborék esetében spekulációk merültek fel a Dél-tengeri Vállalat kereskedelmi monopóliumával kapcsolatban. A társaság átvette az angliai államadósság nagy részét, a Dél-tengeren kizárólagos kereskedelmi jogokkal cserébe. Ez részvényeinek emelkedéséhez vezetett. A részvények közel 130 fontról több mint egy 1000 fontra emelkedtek a csúcspontján. Aztán a piac összeomlott. A társaságot azzal vádolták, hogy hamisan megemelte árait azáltal, hogy hamis pletykákkal terjesztették a sikerét.
Franciaország
A tőzsde remegő volt a francia forradalom kezdetéig. Bonaparte Napóleon nemcsak tiltotta a shortolást, hanem páratlannak és árulásnak tartotta, és bebörtönözte az eladókat. Bonapartenak nem tetszett ez a tevékenység, mert akadályozta háborúinak finanszírozását és birodalmának felépítését.
Érdekes módon évszázadokkal később a rövid eladók sokkal szigorúbbak voltak, mint a börtönök. 1995-ben a malajziai pénzügyminisztérium büntetésként javasolta a dohányzást a rövid eladók számára, mert úgy gondolták, hogy az eladók zaklatók.
MINKET
A rövid távú eladást az Egyesült Államokban betiltották a fiatal ország instabil piaca és az 1812-es háborúval kapcsolatos spekulációk miatt. Az 1850-es évekig maradt érvényben, amikor hatályon kívül helyezték.
Az Egyesült Államok később korlátozta a shortolást a nagy depresszióhoz vezető események eredményeként. 1929 októberében a piac összeomlott, és sokan Jesse Livermore tőzsdei kereskedőt vádolták. Livermore összegyűjtött 100 millió dollárt, amikor a tőzsdét 1929-ben bezárta. A szó elterjedt, és a nyilvánosság felháborodott volt.
Az amerikai kongresszus megvizsgálta az 1929. évi piaci összeomlást, mivel aggódtak a „medve razziákról” szóló jelentések miatt, amelyeket állítólag a rövid eladók vezettek. Úgy döntöttek, hogy az újonnan létrehozott Értékpapír-tőzsde Bizottságnak (SEC) hatáskört adnak a short ügyletek szabályozására az 1934-es értékpapír-tőzsdei törvényben. Az uptick szabályt először 1938-ban hajtották végre. magasabb áron, mint az előző kereskedelem. Az erőfeszítés célja egy értékpapír hanyatlásának lassítása volt.
Az Egyesült Államok kongresszusi meghallgatása 1989-ben, rövid lejáratú, az 1987. októberi tőzsdei összeomlás után, néhány hónappal foglalkozott a törvényszéki eladásokkal. A törvényhozók szeretnék megvizsgálni a rövid eladók által a kisvállalatokra gyakorolt hatásokat és a piac további szabályozásának szükségességét.
A SEC frissítette a rövid távú eladásokról szóló 2005-ös rendeletet annak érdekében, hogy a SHO rendelet elfogadásával kezeljék a meztelen rövid eladók által elkövetett visszaéléseket. Pár évvel később az összes részvény értékpapírra felfüggesztette az uptick szabályt. A SEC azonban továbbra is figyelemmel kísérte a meztelen rövid lejáratú eladást (annak ellenére, hogy az Egyesült Államokban tilos a meztelen rövid lejáratú eladás), és néhány éven belül a SEC sürgősségi intézkedéseket tett az illegális befejezetlen rövid lejáratú eladások korlátozására, mivel a jelzálog- és hitelválság elmélyült, és a a piac növekedett. 2008 őszén a pénzügyi válság elterjedt az egész világon, és az országok vezettek átmeneti rövid távú eladási tilalmakat és korlátozásokat a pénzügyi szektor értékpapírjaira. Ezen országok közé tartozik az Egyesült Államok, Nagy-Britannia, Franciaország, Németország, Svájc, Írország, Kanada és mások, amelyek ezt követik. (Olvassa el a hitelválságról szóló oktatóanyagot, hogy mélyebb információt kapjon a válságról.)
Következtetés
A rövid távú eladási tilalmakat a pénzügyi piacok kezdete óta és a történelem folyamán alkalmazzák a visszaélések kezelésére, például egy társasággal kapcsolatos negatív pletykák terjesztésére a piacok manipulálására. Számos tilalmat azonban hatályon kívül helyeznek, mivel a rövid eladók jelentős szerepet töltenek be a piacokon. A SEC a következők alapján határozza meg jelentőségüket:
- Hozzájárulás a hatékony árfedezéshezA piaci buborékok kiküszöbölése A piac likviditásának növeléseTőkeképzés előmozdításaA fedezeti és egyéb irányítási tevékenységek elősegítéseA felfelé irányuló piaci manipuláció keretei
Jó példa a rövid eladók jelentőségére az Enron túl drága részvényeinek azonosítása. A rövid eladó James Chanos megvizsgálta a társaság számviteli gyakorlatait, és rájött, hogy valami hibás. Egyesek szerint a tudatosság segített felfedni az „Enron botrány” néven ismert számviteli csalást, amely vezetõit rács mögé tette. (Ha többet szeretne tudni azokról a cégekről, mint az Enron, olvassa el a kapcsolódó cikkünket, a minden idők legnagyobb részvénytulajdonságait .)
