Mi az első futás?
Előzetes futtatás akkor jelentkezik, amikor egy bróker vagy más szervezet kereskedelmet indít, mert előre tudják, hogy egy nagy, nem nyilvánosságra hozott tranzakciót befolyásolnak az eszköz árát, és ez a bróker számára valószínűsíthető pénzügyi haszonnal jár. Ez akkor is előfordul, amikor egy bróker vagy elemző részvényeket vásárol vagy ad el számlájukra, mielőtt cégük vásárlási vagy eladási ajánlását az ügyfeleknek megkapja.
Az elülső futást farokgátlónak is nevezik. Az előtét illegális és etikátlan, mert kihasználja a nyilvánosság számára nem elérhető magáninformációkat. Ha egy nagy tranzakciót nyilvánosságra hoznak, akkor a vétel vagy eladás nem törvényes.
Hogyan működik az első futás?
Az előzetes futtatás olyan bróker vagy kereskedő gyakorlata, amely közvetlenül nagy nyilvánosságra hozott megrendelés előtt kereskedést folytat, hogy gazdasági előnyt szerezzen. Például egy bróker kérést kap egy ügyféltől, hogy vásároljon 500 000 XYZ Company részvényt. Az ügyfél megrendelését addig tartja, amíg személyesen végrehajtja a számlájára ugyanazon készletre vonatkozó megrendelést. Később, amikor megteszi az ügyfél kérését, a részvény ára megemelkedik az ügyfél megrendelésének mérete miatt. Ez a növekedés azonnali profitot teremt a bróker számára.
Az előzetes futtatásnak ez a formája etikátlan és illegális, mivel méltánytalan előnyt jelent a bróker vagy a kereskedő számára. Az előzetes működtetés, hasonlóan a bennfentes kereskedelemhez, tisztességtelen előnyöket biztosít azon bróker számára, akinek nem nyilvános információ van, amely befolyásolja az eszköz árát.
Előremutatónak tekintjük azt is, ha az elemző részvényeket vásárol vagy ad el, mielőtt cégük kiadta vételi vagy eladási ajánlását. A kereskedő tudja, hogy az ajánlás befolyásolja a szóban forgó eszköz árát, így etikátlan és illegális a kereskedelmi jogok megadása az ajánlás közzététele előtt. Van itt szürke terület, mivel a cégeknek sok pozíciója lehet.
A cégek és magánszemélyek megengedhetik pozíciójukat az általuk ajánlott vagy megvitatott eszközökben, de helyzetüket az ajánlás vagy a megbeszélés idején fel kell tárni. A pozíció betöltése szintén nem illegális, de a nem nyilvános információk megszerzésére törekszik. A rövid lejáratú eladó felhalmozhat egy rövid pozíciót, majd felfedi kutatásait a nagyközönség számára arról, hogy miért rövidítették meg a részvényt. Ez nem illegális, mert a short-eladó megpróbál profitálni az általános körülményekből, és nem csak arra törekszik, hogy profitáljon információinak közzétételéről. Ez utóbbi a pump and dump rövid áron értékesített változata lenne.
Kulcs elvihető
- Az előzetes működtetés illegális és etikátlan, ha egy cég vagy valaki nem nyilvános információk alapján jár el profit céljából. Az illegális előzetes futtatás magában foglalja azt az esetet is, amikor egy bróker értékesít egy nagy árat befolyásoló ügyfélmegrendelést megelőzően, vagy amikor egy cég alkalmazottja kereskedelmet indít közvetlenül azelőtt, hogy a cég kiad egy fontos ajánlást vagy hírlehetőséget. egy eszköz megvásárlása nem illegális, mivel az információ nyilvános.
Index elöljáró
Az index alapok is élveznek az előtérben történő futást, bár az index alapon történő futás nem illegális. Az index alapok nyomon követik az indexet az index portfóliójának tükrözésével. Mivel az index időszakonként megváltoztatja a részvények összetételét, a kereskedők láthatják, mikor frissíti az index alap portfolióját. Ennek eredményeként a kereskedők a kereskedelem előtt lépnek fel részvények vételével vagy eladásával, hogy profitot szerezzenek vagy elkerüljék a veszteséget.
Például 2015-ben a Standard & Poor's 500 index (S&P 500) hozzáadta az American Airlines Group Inc. részesedéseit. Ez azt jelenti, hogy az S&P 500-nak az American Airlines részvényeit kellene megvásárolnia, hogy így bekerülhessen a portfólióba. Más indexek és alapok, amelyek nyomon követik az S&P 500-at, ugyanezt tennék. Közvetlenül a bejelentés után a kereskedők vásároltak részvényeket, mert tudták, hogy mindezen indexek és alapok sok részvényt vásárolnak. A részvény 11% -kal növekedett az indexhez való hozzáadásakor. Az előleg egy részét az indexek és alapok vásárlása okozta, míg részben az volt, hogy a kereskedők az S&P 500 sajtóközlemény után felvásárolták az állományt.
Az index előzetes futtatásának ez a formája legális. A befektetők által használt információk nyilvánosak, és úgy tekintik, hogy azok nem nyújtanak igazságtalan előnyt.
Példák a legális és illegális elöljárásra
Az illegális elülső futás elsősorban két típusra korlátozódik. Az első típusú nem nyilvános rend előtt jár, a második pedig olyan hírek előtt jár, amelyeket még nem tettek közzé.
Tegyük fel, hogy egy bróker látja el a piaci megbízást, amely szerint 2000 részvényt értékesítenek egy vékonyan kereskedett részvényben. 2000 részvény eladása 1 USD-rel csökkentheti a részvény árát. A bróker úgy dönt, hogy először 200 részvényt ad el saját számlájára, majd végrehajtja az ügyfél megbízását. Ahogy az várható volt, a nagy megrendelés azonnali árcsökkenést okoz. A bróker fedezi a 200 részvényt megtestesítő rövid pozíciót, és gyorsan 200 dollárt zsebbe helyez.
Egy másik példában tegyük fel, hogy egy cég nagyon negatív jelentést fog közzétenni egy társaságról. A cég elemzője rövid időn belül eladja az állományt, arra számítva, hogy a negatív jelentés miatt az ár csökkenni fog. A jelentést kiadják, és a készlet csökken. Az elemző lefedi pozícióját és gyors profitot szerez. Ez illegális. A hírek megjelenése utáni rövidleírás nem törvénytelen, mivel az információk most nyilvánosak.
A kereskedőnek vagy brókernek nem feltétlenül kell pénzt keresnie ahhoz, hogy az ügylet illegálisnak minősüljön. Még ha el is veszítettek pénzt, mert a piac nem reagált a vártnak, a tevékenység továbbra is illegális.
Más személy vagy szervezet megrendelésének előzetes futtatása törvényes, ha a megbízást nyilvánosságra hozzák. Egy index feltárhatja, hogy egy bizonyos részvényt a jövő hónapban csökken az index. Az indexnek eladnia kell az abban a részvényben lévő részvényeit. Ez leronthatja az árat, attól függően, hogy az index hány részvényt bocsát ki az eladásra, és az állomány likviditásától függően. A rövid eladók eladhatják a részvényeket, tudva, hogy az index is eladni fog, és lefelé nyomást gyakorolnak az árra. Ez nem illegális, mivel a kereskedő nyilvános információk alapján jár el.
