Mérés ROE-val és ROA-val
Az összes olyan mutatóval, amelyet a befektetők dobnak, könnyű összetéveszteni. Vegye figyelembe a saját tőke megtérülését (ROE) és az eszközök megtérülését (ROA). Mivel mindkettő egyfajta megtérülést mér, első pillantásra ez a két mutató nagyon hasonlónak tűnik.
Mindkettő felméri a társaság azon képességét, hogy befektetéseiből jövedelmet szerezzen. De nem pontosan ugyanazt képviselik. E két arány közelebbi vizsgálata feltár néhány kulcsfontosságú különbséget. Együtt azonban világosabb képet adnak a társaság teljesítményéről.
A ROA és a ROE világos képet ad a vállalati egészségről
Saját tőke megtérülése
A befektetők által vizsgált alapvető mutatók közül az egyik legfontosabb a saját tőke megtérülése. Ez egy alapvető teszt arra vonatkozóan, hogy a társaság vezetése mennyire hatékonyan használja fel a befektetők pénzét. A ROE megmutatja, hogy a vezetés elfogadható mértékben növeli-e a vállalat értékét.
Ez a pénzügyi mutató osztja a társaság nettó jövedelmét a saját tőkével. A ROE kiszámítása:
ROE = átlagos részvényesi saját tőke éves nettó jövedelem
A nettó jövedelmet az eredménykimutatásban találhatja meg, és a saját tőke a társaság mérlegének alján jelenik meg.
Számítsuk ki a ROE-t a kitalált Ed's Carpets cég számára. Ed 2019. évi eredménykimutatása nettó jövedelmét 3, 822 milliárd dollárra teszi. A mérlegben 2019-ben a teljes részvényesi tőke 25, 268 milliárd dollár volt; 2018-ban 6, 814 milliárd dollár volt.
A ROE kiszámításához az 2019. és 2018. évi átlagos saját tőkét (25.268 milliárd dollár + 6.814 milliárd dollár = 2 16.041 milliárd dollár) kell elosztani, és az 2019. évi nettó jövedelmet (3, 822 milliárd dollár) osztani az átlaggal. A saját tőke hozama 0, 23, vagyis 23%. Ez azt mondja nekünk, hogy 2019-ben az Ed's Carpets 23% -os nyereséget generált minden részvényes által befektetett dollárért.
Sok profi befektető legalább 15% -os ROE-t keres. Tehát önmagában e szabvány szerint Ed's Carpets azon képessége, hogy nyereséget nyújtson a részvényesek pénzéből, meglehetősen lenyűgözőnek tűnik.
Eszközarányos megtérülés
Most forduljunk az eszközök megtérülésére, amely, ha eltérő módon veszi fel a menedzsment hatékonyságát, felfedi, hogy mekkora profitot keres egy társaság minden eszközének dollárján. Az eszközök közé tartoznak például a bankban lévő készpénz, a követelések, ingatlanok, felszerelések, készlet és bútorok. A ROA így kerül kiszámításra:
ROA = összes eszközÉves nettó jövedelem
Az Excel kiszámíthatja ezt az értéket az Ön számára.
Nézzük meg újra Ed-t. Már tudja, hogy 2019-ben 3, 822 milliárd dollárt keresett, és az összes eszköz megtalálható a mérlegben. 2019-ben az Ed's Carpets összes vagyona 448, 507 milliárd dollárt tett ki. Nettó jövedelme az összes eszközzel megosztva 0, 0085 vagy 0, 85% -os hozamot jelent az eszközökre. Ez azt mondja nekünk, hogy 2019-ben az Ed's Carpets kevesebb, mint 1% -os profitot ért el a tulajdonában lévő forrásokból.
Ez egy rendkívül alacsony szám. Más szavakkal, a vállalat ROA-ja nagyon eltérő történetet mesél a teljesítményéről, mint a ROE. Kevés professzionális pénzkezelő veszi fontolóra az 5% -nál kisebb ROA-val rendelkező részvényeket.
A különbség a kötelezettségeken múlik
A nagy tényező, amely elválasztja a ROE-t és a ROA-t, a pénzügyi tőkeáttétel vagy adósság. A mérleg alapvető egyenlete megmutatja, hogy ez igaz: eszközök = források + saját tőke . Ez az egyenlet azt mondja nekünk, hogy ha egy társaság nem vállal adósságot, akkor a saját tőkéje és eszköze azonos lesz. Ebből következik, hogy ROE és ROA szintén megegyezik.
De ha ez a társaság pénzügyi tőkeáttételt vállal, a ROE meghaladja a ROA-t. A mérleg egyenlet - ha eltérően fejezzük ki - segíthet beazonosítani ennek okát: saját tőke = eszközök - források.
Az adósság átvételével a társaság növeli eszközét, köszönhetően a bejövő készpénznek. De mivel a saját tőke egyenlő az eszközökkel, levonva a teljes adósságot, a társaság az adósság növelésével csökkenti saját tőkéjét. Más szavakkal: amikor az adósság növekszik, a saját tőke csökken, és mivel a tőke az ROE nevezője, a ROE viszont lendületet kap.
Ugyanakkor, amikor egy vállalat adósságot vállal, az összes eszköz - a ROA nevezője - növekszik. Tehát az adósság erősíti a ROE-t a ROA-val szemben.
Ed mérlegének fel kell tüntetnie, hogy a társaság saját tőkéje és az eszközök megtérülése miért voltak olyan eltérőek. A szőnyeggyártó hatalmas adósságot hordozott, amely eszközeit magasan tartotta, miközben csökkentette a saját tőkét. 2019-ben a teljes kötelezettsége meghaladta a 422 milliárd dollárt - ez több mint tizenhatszorosa a teljes 25, 268 milliárd dolláros saját tőkének.
Mivel a ROE a nettó jövedelmet csak a saját tőkével súlyozza, ez nem mond túl sokat arról, hogy a társaság milyen jól használja fel finanszírozását hitelfelvételből és kötvények kibocsátásából. Egy ilyen társaság lenyűgöző ROE-t adhat ki anélkül, hogy ténylegesen hatékonyabban tudná felhasználni a saját tőkét a társaság növekedéséhez. A ROA, mivel nevezője tartalmazza mind az adósságot, mind a saját tőkét, segíthet abban, hogy meglátja, mennyire jól alkalmazza a vállalat mindkét finanszírozási formát.
Alsó vonal
Tehát feltétlenül nézd meg a ROA-t és a ROE-t is. Különbözőek, de együttesen világos képet nyújtanak a vezetés hatékonyságáról. Ha a ROA jó és az adósságszint ésszerű, akkor az erős ROE szilárd jel annak, hogy a vezetők jó munkát végeznek a részvényesek befektetéseiből származó hozam megszerzése érdekében.
A ROE minden bizonnyal egy "tipp", hogy a vezetés több pénzt ad a részvényeseknek. Másrészt, ha alacsony a ROA, vagy ha a vállalat sok adósságot hordoz, akkor a magas ROE hamis benyomást kelthet a befektetõk számára a társaság vagyonáról.
