Tartalomjegyzék
- Modern portfólióelmélet
- Lépjen be a Viselkedés Pénzügybe
- Piaci hatékonyság
- Tudásterjesztés
- Racionális befektetési határozatok
- Alsó vonal
A modern portfólióelmélet (MPT) és a viselkedésfinanszírozás a gondolat különböző iskoláit képviseli, amelyek megkísérlik megmagyarázni a befektetők magatartását. Talán a legegyszerűbb módszer az érvek és álláspontok átgondolására, ha a modern portfólióelméletre gondol, mint a pénzügyi piacok működése az ideális világban, és a viselkedésfinanszírozásra gondol, mint a pénzügyi piacok működése a való világban. Az elmélet és a valóság alapos megértése elősegítheti a befektetési döntések meghozatalát.
Kulcs elvihető
- A közgazdászok és a befektetők számára egyaránt fontos projekt volt az emberek befektetésének értékelése (azaz a portfólióválasztás). A modern portfólióelmélet egy előíró elméleti modell, amely megmutatja, hogy melyik eszközosztály-keverék adná a legnagyobb várt hozamot egy adott kockázati szintnél. A pénzügy inkább azon kognitív és érzelmi torzítások kijavítására összpontosít, amelyek megakadályozzák az embereket, hogy ésszerűen viselkedjenek a való világban.
Modern portfólióelmélet
A modern portfólióelmélet alapja a hagyományos bölcsességnek, amely megalapozza a befektetési döntéseket. A modern portfólióelmélet sok alapvető pontját az 1950-es és 1960-as években megragadta a hatékony piaci hipotézis, amelyet Eugene Fama állított fel a Chicagói Egyetemen.
A Fama elmélete szerint a pénzügyi piacok hatékonyak, a befektetők ésszerű döntéseket hoznak, a piaci szereplők kifinomultak, tájékozottak és csak a rendelkezésre álló információk alapján működnek. Mivel mindenkinek azonos hozzáférése van ehhez az információhoz, minden értékpapírt bármikor megfelelő áron kell fizetni. Ha a piacok hatékonyak és aktuálisak, ez azt jelenti, hogy az árak mindig minden információt tükröznek, így nincs lehetőség arra, hogy valaha kedvező áron vásároljon egy részvényt.
A hagyományos bölcsesség további részei között szerepel az az elmélet, hogy a tőzsde átlagosan 8% -ot fog visszahozni évente (ami egy befektetési portfólió értékének kilencévenkénti megduplázódását eredményezi), és hogy a befektetés végső célja egy statikus érték legyőzése. benchmark index. Elméletileg minden jól hangzik. A valóság kicsit más lehet.
Ugyanebben az időszakban Harry Markowitz fejlesztette ki a modern portfólióelméletet (MPT) annak meghatározására, hogy egy ésszerű szereplő hogyan alakíthat meg diverzifikált portfóliót több eszközosztályon keresztül annak érdekében, hogy a várt hozam maximalizálható legyen egy adott kockázati preferencia szintnél. Az eredményül kapott elmélet „hatékony határt”, vagy a lehető legjobb portfólió-keveréket építte fel a kockázati tolerancia érdekében. A modern portfólióelmélet ezt az elméleti korlátot használja az optimális portfóliók azonosítására az átlag-variancia optimalizálás (MVO) folyamatán keresztül.
Lépjen be a Viselkedés Pénzügybe
A szép, ügyes elméletek ellenére a részvények gyakran indokolatlan árakon kereskednek, a befektetők irracionális döntéseket hoznak, és nehezen fogja megkeresni bárkit, akinek a sokkal megfontolt „átlagos” portfóliója van, amely évente 8% -os hozamot eredményez, mint az óramű.
Szóval mit jelent mindez az ön számára? Ez azt jelenti, hogy az érzelmek és a pszichológia szerepet játszanak a befektetők döntéseiben, és néha kiszámíthatatlan vagy irracionális módon viselkednek. Ez nem azt jelenti, hogy az elméleteknek nincs értékük, mivel fogalmaik működnek - néha.
Az elméleti és a magatartásfinanszírozás közötti különbségek talán a legjobb módja az elmélet olyan kereteinek tekintése, amelyek alapján a kérdéses témák megérthetők, és a viselkedési aspektusokat emlékeztetőként tekintik arra, hogy az elméletek nem mindig működnek a várt módon. Ennek megfelelően, ha mindkét szempontból jó háttérrel rendelkezik, ez segíthet a jobb döntések meghozatalában. Néhány fő téma összehasonlítása és ellentmondása elősegíti a színpad kialakítását.
Piaci hatékonyság
A modern portfólióelmélet egyik alapelve a pénzügyi piacok hatékonyságának gondolata. Ez a hatékony piaci hipotézisben támogatott koncepció azt sugallja, hogy az árak bármikor teljes mértékben tükrözik az adott részvényről és / vagy piacról rendelkezésre álló összes információt. Mivel minden piaci szereplő ugyanazon információval rendelkezik, senkinek sem lesz előnye a részvényárfolyam megtérülésének előrejelzésében, mivel senki sem fér hozzá a jobb információkhoz.
A hatékony piacokon az árak kiszámíthatatlanná válnak, tehát semmiféle befektetési mintát nem lehet megkülönböztetni, és ez teljesen rontja a befektetés tervezett megközelítését. Másrészről, a viselkedésfinanszírozásról szóló tanulmányok, amelyek a befektetői pszichológia hatását vizsgálják a részvényárakra, felfednek néhány kiszámítható tendenciát a tőzsdén.
Tudásterjesztés
Az elméletben minden információ egyenlően oszlik meg. A valóságban, ha ez igaz, a bennfentes kereskedelem nem létezne. Meglepetés csődök soha nem fog megtörténni. A 2002. évi Sarbanes-Oxley-törvényre, amelyet a piacok nagyobb hatékonyságának fokozására terveztek, mivel az egyes felek számára nem volt tisztességesen hozzáférve az információkhoz való hozzáférés, nem lett volna szükség.
És ne felejtsük el, hogy a személyes preferencia és a személyes képesség is szerepet játszik. Ha úgy dönt, hogy nem vesz részt a Wall Street részvényelemzői által végzett kutatásban, valószínűleg azért, mert van munkája vagy családja, és nincs ideje vagy készségei, tudását minden bizonnyal meghaladja a piacon szereplők, akik fizetik az egész nap értékpapírok kutatására. Nyilvánvaló, hogy nincs kapcsolat az elmélet és a valóság között.
Racionális befektetési határozatok
Elméletileg minden befektető ésszerű befektetési döntéseket hoz. Természetesen, ha mindenki ésszerű lenne, nincs spekuláció, sem buborékok, sem irracionális túlélés. Hasonlóképpen senki sem vásárolna értékpapírokat, ha az ár magas volt, majd pánikba esne, és eladni, amikor az ár csökken.
Elmélettől eltekintve, mindannyian tudjuk, hogy a spekulációra kerül sor, és hogy kialakulnak és felbukkannak a buborékok. Ezenkívül a Dalbarhoz hasonló szervezetek, például a Dalbar, évtizedes kutatásai a befektetői magatartás kvantitatív elemzésével azt mutatják, hogy az irracionális viselkedés nagy szerepet játszik, és drága költségeket jelent a befektetők számára.
Alsó vonal
Noha fontos tanulmányozni a hatékonyság elméleteit és áttekinteni azokat a empirikus tanulmányokat, amelyek hitelességet adnak nekik, a valóságban a piac tele van hatékonysággal. A hatékonyság hiányának egyik oka az, hogy minden befektetőnek egyedi befektetési stílusa és módja van a befektetés értékelésének. Az egyik technikai stratégiákat használhat, míg mások az alapokra támaszkodhatnak, mások pedig egy dart táblát használhatnak.
Sok más tényező befolyásolja a beruházások árát, kezdve az érzelmi kötődéstől, a pletykáktól és a biztosíték árától a régi jó kínálatig és keresletig. Nyilvánvaló, hogy nem minden piaci résztvevő van kifinomult, tájékozott és csak a rendelkezésre álló információk alapján cselekszik. De annak megértése, hogy mit várnak el a szakértők - és hogyan viselkedhetnek más piaci szereplők - segít abban, hogy jó befektetési döntéseket hozzon a portfóliójára, és felkészítse Önt a piaci reakciókra, amikor mások döntéseket hoznak.
Ha tudod, hogy a piacok váratlan okok miatt esnek és hirtelen növekedni fognak szokatlan tevékenységekre reagálva, felkészítheti Önt arra, hogy kiszálljon a volatilitástól anélkül, hogy üzletet kötne, később megbánni fog. Annak megértése, hogy a részvényárak mozoghatnak az „állománynál”, mivel a befektetők vásárlási magatartása az árakat elérhetetlen szintekre állítja elő, megakadályozhatja az Ön számára a túl drága technológiai részvények vásárlását.
Hasonlóképpen elkerülheti az eladott, de még mindig értékes részvények dömpingjét, amikor a befektetők a kijárat felé rohannak.
Az oktatást logikai módon is el lehet helyezni a portfólió nevében, mégis nyitott szemmel nyitva áll az olyan logikátlan tényezõkre, amelyek nemcsak a befektetõk tevékenységét, hanem a biztonsági árakat is befolyásolják. Figyelembe véve, az elméleteket megtanulva, a valóság megértésével és az órák alkalmazásával kihasználhatja a tudás olyan testét, amely mind a hagyományos pénzügyi elmélet, mind a viselkedésfinanszírozás körüli.
