A belső megtérülési rátát (IRR) a vállalatok gyakran használják a profitközpontok elemzésére és a tőkeprojektek közötti döntésre. Ez a költségvetési mutató azonban segíthet a saját életében bizonyos pénzügyi események, például a jelzálogkölcsönök és a befektetések értékelésében.
Az IRR az a kamatláb (más néven diszkontráta), amely a cash flow sorozatát (pozitív és negatív) nulla nettó jelenértékhez (NPV) (vagy a befektetett készpénz aktuális értékéhez) hozza. Az IRR felhasználása a nettó jelenérték megszerzésére diszkontált cash flow módszerként ismert pénzügyi elemzésként.
IRR felhasználások
Mint fentebb említettük, az IRR kulcsfontosságú eszköz a vállalati pénzügyekben. Például egy vállalat az egyes projektek IRR-je alapján értékeli egy új üzembe történő befektetést, szemben a meglévő üzem kibővítésével. Ebben az esetben minden új tőkeprojektnek olyan IRR-t kell eredményeznie, amely magasabb, mint a vállalat tőkeköltsége. Ha ezt az akadályt meghaladják, a legmagasabb IRR-értékkel bíró projekt lenne a legokosabb beruházás, az összes többi egyenlő (beleértve a kockázatot is).
Az IRR a vállalatok számára is hasznos a részvény-visszavásárlási programok értékelésében. Nyilvánvaló, hogy ha egy társaság jelentős összeget különít el részvényeinek visszavásárlására, akkor az elemzésnek bizonyítania kell, hogy a társaság saját részvénye jobb befektetés, vagyis magasabb IRR-sel rendelkezik, mint a pénzeszközök bármely más felhasználása, például új üzlethelyiségek létrehozása. vagy más társaságok megszerzése.
IRR számítási komplexitások
Az IRR képlet nagyon összetett lehet, az időzítéstől és a cash flow-k eltéréseitől függően. Számítógép vagy pénzügyi számológép nélkül az IRR csak próba és hiba alapján számítható ki.
Az IRR alkalmazásának egyik hátránya, hogy feltételezzük, hogy minden pénzáramot ugyanazon diszkontráta mellett fektetnek be, bár a valós világban ezek az arányok ingadoznak, különösen a hosszú távú projekteknél. Az IRR azonban hasznos lehet az azonos kockázatú projektek összehasonlításakor, nem pedig fix hozamú előrejelzésként.
Az IRR általános képlete, amely magában foglalja a nettó jelenértéket:
0 = cf0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 +… + (1 + IRR) nCFn = NPV = n = 0ΣN (1 + IRR) nCFn Ahol: CF0 = Kezdeti befektetés / kiadásCF1, CF2, …, CFn = pénzforgalom = minden időszakN = tartási időszakNPV = nettó jelenértékIRR = belső megtérülési ráta
Példa egy IRR számításra
Az IRR kiszámításának legegyszerűbb példája a mindennapi életből való kivonás: egyenletes fizetésekkel járó jelzálog. Tegyük fel, hogy a kezdeti jelzálogösszeg 200 000 dollár, a havi kifizetések pedig 1050 dollár 30 évre. Ennek a kölcsönnek az IRR (vagy az implicit kamatlába) évente 4, 8%.
Mivel a fizetési folyamat egyenlő és egyenletes időközönként elosztott, alternatív megközelítés az, ha ezeket a kifizetéseket 4, 8% -os kamatláb mellett diszkontálják, ami 200 000 USD nettó jelenértéket eredményez. Alternatív megoldásként, ha a kifizetéseket például 1100 dollárra növelik, akkor a hitel IRR-értéke 5, 2% -ra emelkedik.
Így működik a fenti IRR-képlet a példa felhasználásával:
- A kezdeti kifizetés (CF 1) 200 000 USD (pozitív beáramlás). A későbbi cash flow-k (CF 2, CF 3, CF n) negatívak: 1 050 USD (negatív, mert kifizetésre kerülnek). A kifizetések száma (N) 30 év x 12 = 360 havi kifizetésAz eredeti befektetés 200 000 USD. A IRR 4, 8% osztva 12-vel (a havi kifizetéseknek felel meg) = 0, 400%
IRR és az összetétel ereje
Az IRR szintén hasznos a keverés erejének demonstrálására. Például, ha havonta 50 dollárt fektet be a tőzsdére egy tízéves időszak alatt, akkor ez a pénz 7, 764 dollárrá alakul a 10 év végén 5% -os IRR-rel, ami több, mint a jelenlegi 10 éves kincstár (kockázatmentes) arány.
Más szavakkal: ha 7, 764 USD jövőbeli értéket szeretnénk elérni havi 50 USD havi kifizetéssel 10 évre, akkor az IRR, amely a kifizetések folyamatát nulla nettó jelenértékre hozza, 5%.
Hasonlítsa össze ezt a befektetési stratégiát az átalányösszeg befektetésével: Ahhoz, hogy ugyanazt a jövőbeni 7764 dolláros értéket kaphassa 5% -os IRR-rel, ma 4614 dollárt kellene befektetnie, szemben a havi 50 dolláros tervbe fektetett 6000 dollárral. Tehát az átalányösszegű beruházások és a kifizetések időbeli összehasonlításának egyik módja az IRR használata.
IRR és befektetési hozam
Az IRR elemzés több tucat módon hasznos lehet. Például, amikor a lottó összegeket bejelentették, tudta, hogy a 100 millió dolláros bankjegy valójában nem 100 millió dollár? Ez egy olyan fizetési sorozat, amely végül 100 millió dollár kifizetéshez vezet, de nem egyenértékű a 100 millió dolláros nettó jelenértékkel.
Bizonyos esetekben a hirdetett kifizetések vagy díjak összege évente összesen 100 millió dollár, feltételezhető diszkontráta nélkül. Szinte minden olyan esetben, amikor a nyertes nyertesnek lehetősége van átalányösszegű kifizetésre és hosszú időtartamú fizetésre, akkor az egyösszegű kifizetés lesz a jobb alternatíva.
Az IRR egy másik általános alkalmazása a portfólió, a befektetési alap vagy az egyes részvények hozamának kiszámításában. A legtöbb esetben a meghirdetett hozam azt a feltételezést tartalmazza, hogy a készpénz osztalékot újra befektetik a portfólióba vagy a részvénybe. Ezért fontos a feltételezések vizsgálata a különféle befektetések hozamának összehasonlításakor.
Mi lenne, ha nem akarja újra befektetni az osztalékokat, de fizetéskor bevételre van szüksége? És ha nem feltételezzük, hogy az osztalékot újrabefektetik, kifizetik-e, vagy készpénzben maradnak? Mi a készpénz feltételezett megtérülése? Az IRR és más feltételezések különösen fontosak az olyan eszközöknél, mint például a teljes életbiztosítási kötvények és járadékok, ahol a cash flow komplexekké válhat. A feltételezések közötti különbségek felismerése az egyetlen módja a termékek pontos összehasonlítására.
Alsó vonal
Mivel a kereskedési módszerek, az alternatív befektetési tervek és a pénzügyi eszközosztályok száma exponenciálisan nőtt az elmúlt néhány évben, fontos tisztában lenni az IRR-vel és azzal, hogy a feltételezett diszkontráta hogyan változtathatja meg az eredményeket, néha drasztikusan.
Számos számviteli szoftverprogram, mint az Excel és más programok, ma már tartalmaz IRR számológépet. Néhány számára praktikus alternatíva a jó öreg HP 12c pénzügyi számológép, amely belefér egy zsebbe vagy a táskába.
