A pénzügyben a gallér kifejezés általában egy kockázatkezelési stratégiára utal, amelyet védő gallérnak neveznek. A gallér használata más helyzetekben kevésbé nyilvánosságra hozott. Kis erőfeszítésekkel és információkkal azonban a kereskedők a gallér fogalmát használhatják a kockázat kezelésére és bizonyos esetekben a hozam növelésére. Ez a cikk összehasonlítja a védő és a bullish gallér stratégiák működését.
Hogyan működnek a védő gallérok?
Ezt a stratégiát gyakran használják a hosszú részvénypozíció vagy a teljes részvényportfólió veszteségének fedezésére indexopciók felhasználásával. Használható arra is, hogy fedezze a kamatlábak mozgását mind a hitelfelvevők, mind a hitelezők által, felső korlát és alsó szint felhasználásával.
A védőgallérokat medve-semleges stratégiának tekintik. A védő gallér vesztesége korlátozott, ahogy a fejjel is.
Egy részvénygallér jön létre, ha azonos számú vételi opciót ad el, és ugyanannyi eladási lehetőséget vásárol egy hosszú részvénypozícióra. A vételi opciók a vevők számára jogot, de nem kötelezettséget jelentenek arra, hogy a részvényt megvásárolják a meghatározott áron, az úgynevezett sztrájkárnak. Az eladási opciók a vásárlók számára jogot biztosítanak, de nem kötelességüknek arra, hogy az állományt a sztrájk áron értékesítsék. A prémiumot, amely az opciók költsége a hívás eladásából, az eladási vételre kell alkalmazni, ezáltal csökkentve a pozícióért fizetett teljes díjat. Ezt a stratégiát azt az időszakot követően ajánljuk, amelyben a részvények részvényárfolyama megemelkedett, mivel célja a nyereség védelme, nem pedig a hozam növelése.
Kulcs elvihető
A gallér kiváló taktika a kockázat elleni küzdelemhez, de a lehetőségek és a piaci működés alapos megértését megkövetelik. Ha szüksége van egy frissítőre az opciók működésében, vagy szeretne néhány opciós kereskedési stratégiát megismerni, akkor a Investopedia Akadémia Opciói kezdőknek tanfolyam ideális hely a kezdéshez.
Tegyük fel például, hogy Jack egy ideje 100 XYZ részvényt vásárolt egy részvényért 22 dollárért. Tegyük fel továbbá, hogy július van, és hogy az XYZ jelenleg 30 dollárral kereskedik. Tekintettel a közelmúltbeli piaci volatilitásra, Jack bizonytalan az XYZ részvények jövőbeni irányában, tehát azt mondhatjuk, hogy semleges a medve felé mutat. Ha valóban medve lenne, eladni fogja részvényeit, hogy megvédje a részvényenkénti 8 dollár nyereségét. De nem biztos benne, ezért be fog lógni, és egy gallérba lép, hogy megóvja pozícióját.
Ennek a stratégiának az a mechanizmusa, hogy Jack vásároljon egy pénzeszköz-felvásárlási szerződést, és eladjon egy pénzeszköz-felhívási szerződést, mivel minden opció az alapul szolgáló részvény 100 részvényét képviseli. Jack úgy érzi, hogy amint az év véget ér, kevésbé lesz bizonytalan a piacon, és az év végén szeretné beszámolni pozíciójáról.
Céljának elérése érdekében Jack dönt egy januári opciós nyakörvről. Megállapítja, hogy a januári 27, 50 dolláros eladási opció (azaz olyan eladási opció, amely januárban jár le, és a befektetési ár 27, 50 dollár) 2, 95 dollárral, a januári 35 dolláros vételi opció pedig 2 dollárral folytatott kereskedelem. Jack tranzakciója:
- Vásárlás nyitásra (a hosszú pozíció megnyitására) egy január 27, 50 dolláros eladási opció 295 dollár áron (2, 95 dollár * 100 részvény prémium). Eladás, hogy nyisson (a rövid pozíció megnyitása) egy januári 35 dolláros vételi opciót 200 dollárért (felár 2 USD * 100 részvény) Jack zsebköltsége (vagy nettó terhelése) 95 USD (200 USD - 295 USD = - 95 USD)
Nehéz pontosan meghatározni Jack pontos maximális nyereségét és / vagy veszteségét, mivel sok dolog megvalósulhat. De nézzük meg Jack három lehetséges eredményét, miután január megérkezett:
- Az XYZ egy részvényenként 50 dollárral kereskedik: Mivel Jack nem teljesíti a januári 35 dolláros hívást, valószínű, hogy részvényeit 35 dollárban hívták meg. A jelenleg 50 dolláros részvényekkel folytatott részvényeivel részvényenként 15 dollárt veszített el az eladott vételi opciótól, és a zsebéből fakadó költsége 95 dollár volt a galléron. Azt mondhatjuk, hogy ez rossz helyzet Jack zsebében. Nem szabad azonban elfelejteni, hogy Jack eredeti részvényeit 22 dollárral vásárolta meg, és azokat 35 dollárral hívták (eladták), ami tőkénként 13 dollár tőkeemelést jelent, plusz minden úton megszerzett osztalékot, levonva a tőkén kívüli összegét. zsebköltségek a galléron. Ezért a gallérból származó teljes nyeresége (35 USD - 22 USD) * 100 - 95 USD = 1 205 USD. Az XYZ részvényenként 30 dollárral kereskedik. Ebben a forgatókönyvben sem az eladás, sem a hívás nincs pénzben. Mindketten értéktelenek voltak. Tehát Jack visszatért ott, ahol júliusban volt, és levonta a gallér költségeit. Az XYZ részvényenként 10 dollárral kereskedik. A vételi opció értéktelen lett. Jack hosszú eladása azonban részvényenként, legalább 17, 50 dollárral (az eladás belső értéke) legalább 17, 50 dollárral növekedett. Értékesítheti eladott és zsebbeli nyereségét, hogy ellensúlyozza az elveszített összeget XYZ részvényeinek értékén. Azt is ténylegesen eljuttathatja az XYZ részvényeket az eladókhoz, és részvényenként 27, 50 dollárt kap a részvényekért, amelyek jelenleg a piacon kereskednek 10 dollárral. Jack stratégiája attól függ, hogy érzi magát az XYZ részvényei irányában. Ha bullish, akkor érdemes lehet megszerezni eladási opciójának nyereségét, megtartani a részvényeket és várni, hogy az XYZ ismét emelkedjen. Ha medve, akkor érdemes átadni a részvényeket az eladónak, elvenni a pénzt és futni.
A pozíciók egyenkénti összehúzódásával szemben egyes befektetők egy teljes portfólió védelmére indexálási opciókat keresnek. Ha index opciókat használ a portfólió fedezésére, a számok kissé eltérően működnek, de a koncepció ugyanaz. A nyereség védelme érdekében vásárolja az eladást, és eladja a hívást, hogy ellensúlyozza az eladási költségeket.
Nem olyan gyakran tárgyalják azokat a gallérokat, amelyek célja az állítható kamatozású jelzálogkölcsönökben (ARM) szereplő kamatláb-kitettség kezelése. Ez a helyzet két, egymással ellentétes kockázatú csoportot foglal magában. A hitelező kockázata annak, hogy a kamatlábak csökkennek, és a profit csökkenését okozhatják. A hitelfelvevőnek fennáll annak a kockázata, hogy a kamatlábak növekednek, ami növeli hitelének kifizetését.
A tőzsdén kívüli származtatott instrumentumokat, amelyek hasonlítanak a hívásokra és az eladásokra, felső határértékeknek és alapnak nevezik. A kamatkorlátozások olyan szerződések, amelyek felső határt határoznak meg a kamatlábon, amelyet a hitelfelvevő fizetne egy változó kamatozású kölcsönnél. A kamatlábak alsó korlátja hasonló a felső korláthoz, amellyel összehasonlítható a hívások: védik a tulajdonosot a kamatlábak csökkenése ellen. A végfelhasználók kereskedhetnek padlókkal és sapkákkal védőgallér készítéséhez, ami hasonló ahhoz, amit Jack tett az XYZ-be való befektetésének védelme érdekében.
A bullish gallér munkahelyi
A bullish gallér magában foglalja a pénzkifizetési opció egyidejű vásárlását és a pénzeszköz-felvásárlási opció eladását. Ez egy megfelelő stratégia, ha egy kereskedő bullish a részvényen, de mérsékelten alacsonyabb részvényárfolyamra számít, és a részvényeket alacsonyabb áron kívánja megvásárolni. A hosszú hívás védi a kereskedőt attól, hogy elveszítse a részvényár váratlan növekedését, mivel a put eladása ellensúlyozza a hívás költségeit, és esetleg megkönnyíti a kívánt alacsonyabb áron történő vásárlást.
Ha Jack általában bujkál az OPQ részvényein, amelyek 20 dollárral kereskednek, de úgy gondolja, hogy az ár kissé magas, akkor beléphet egy bullish gallérba, ha a január 27, 50 dolláros felhívást 0, 73 dolláron vásárolja meg, és a januári 15 dollár eladásakor 1, 04 dollárt tesz ki. Ebben az esetben 1, 04 - 0, 73 - 0, 31 = 0, 31 dollárt élvez a zsebében a díjak különbsége miatt.
A lejárat lehetséges következményei:
- OPQ 27, 50 dollár feletti lejáratkor: Jack gyakorolja hívását (vagy nyereségre hívja fel a hívást, ha nem akarja átvenni a tényleges részvényeket), és eladása értéktelen lenne. OPQ 15 dollár alatt lejáratkor: Jack rövid lejáratát a vevő gyakorolja, és a hívás értéktelen lenne. Kötelessé kellene vásárolnia az OPQ részvényeit 15 dollárért. Kezdeti nyeresége, a vételi és eladási díj különbsége miatt részvényenkénti költsége valójában 15 - 0, 31 dollár = 14, 69 dollár lenne. OPQ 15 és 27, 50 dollár között lejáratkor: Jack mindkét opciója értéktelen lenne. Megtartja azt a kis nyereséget, amelyet a gallérba való belépésekor szerzett, ami részvényenként 0, 31 dollár.
Alsó vonal
Összefoglalva: ezek a stratégiák csak kettő a sok közül, amelyek a gallér fejezet alá tartoznak. Más típusú gallérstratégiák léteznek, és nehézségeik eltérőek. Az itt bemutatott két stratégia azonban jó kiindulási pontot jelent minden olyan kereskedő számára, aki a gallérstratégiák világába merülve gondolkodik.
