Tartalomjegyzék
- Opció árképzése
- Belső értéke
- Időérték
- illékonyság
- Alsó vonal
Lehetséges, hogy sikeresen vertétek el a piacot azáltal, hogy részvényeket kereskedsz, fegyelmezett folyamat alkalmazásával, előre jelezve egy szép lépés felfelé vagy lefelé. Számos kereskedő abban is megszerezte a bizalmat, hogy pénzt kereshet a tőzsdén azáltal, hogy azonosította egy vagy két jó részvényt, amelyek hamarosan nagy lépést jelentenek. De ha nem tudod, hogyan lehet kihasználni ezt a mozgást, akkor a porban maradhat. Ha ez úgy hangzik, akkor talán itt az ideje, hogy fontolja meg a lehetőségek használatát. Ez a cikk néhány egyszerű tényezőt tár fel, amelyeket figyelembe kell venni, ha opciókat kíván forgalmazni a részvények mozgásának előnyei érdekében.
Kulcs elvihető
- Az opciós ügyletek ára matematikai modellekkel, például a Black-Scholes vagy a Binomial árazási modellekkel kerül meghatározásra. Az opció ára két különálló részből áll: annak belső értéke és időbeli (külső) értéke.A belső érték az opció belső értékén alapul. Az időérték a mögöttes eszköz várható volatilitásától és a szerződés lejáratáig eltelt időn alapszik, és sokkal összetettebb a kiszámításánál.
Opció árképzése
A kereskedési opciók világába való belépés előtt a befektetőknek jól meg kell érteniük az opció értékét meghatározó tényezőket. Ide tartoznak a jelenlegi részvényár, a tényleges érték, a lejárathoz szükséges idő vagy az időérték, volatilitás, kamatlábak és a kifizetett készpénz osztalékok.
Számos opciós árképzési modell használja ezeket a paramétereket az opció valós piaci értékének meghatározására. Ezek közül a Black-Scholes modell a legelterjedtebb. Az opciók sok szempontból ugyanolyanok, mint bármely más befektetés - meg kell értenie, hogy mi határozza meg árukat ahhoz, hogy hatékonyan használják őket. Más modelleket is gyakran használnak, például a binomiális és a háromsági modellt.
Kezdjük az opció árának elsődleges tényezőivel: aktuális részvényár, belső érték, lejárati idő vagy időérték és volatilitás. A jelenlegi részvényár meglehetősen nyilvánvaló. A részvény árának felfelé vagy lefelé történõ mozgása közvetlen, bár nem egyenlõ hatással van az opció árára. Amint egy részvény ára emelkedik, annál valószínűbb, hogy emelni fog egy vételi opció ára, és csökkenni fog egy eladási opció ára. Ha a részvényárfolyam csökken, akkor valószínűleg fordítva történik a hívások és eladások ára.
Az opciós árképzés megértése
Belső értéke
A belső érték az az érték, amelyet bármely adott opció megkapna, ha ma gyakorolnák. Alapvetően a belső érték az az összeg, amely által egy opció alapértéke a pénzben van. Az opció árának azon része, amely elveszett az idő múlásával. A következő egyenletek felhasználhatók a hívás vagy eladási opció belső értékének kiszámítására:
Hívási opció belső értéke = USC − CShol: USC = Az alapul szolgáló jelenlegi árfolyamCS = Hívási határérték
Az opció belső értéke tükrözi az opció azonnali gyakorlásából fakadó tényleges pénzügyi előnyt. Alapvetően ez egy opció minimális értéke. A pénzzel vagy a pénzből kereskedő opcióknak nincs belső értéke.
Értékesítési opció belső értéke = PS − USCwhere: PS = Értékesítési ár
Tegyük fel például, hogy a General Electric (GE) részvényeit 34, 80 dollárral értékesítik. A GE 30 vételi opció belső értéke 4, 80 USD (34, 80 USD - 30 USD = 4, 80 USD), mivel az opciótulajdonos gyakorolhatja opcióját, hogy 30 dollárért vásároljon GE részvényeket, majd megforduljon és automatikusan eladja azokat a piacon 34, 80 dollárért - nyereség $ 4.80.
Egy másik példában a GE 35 hívási opció belső értéke nulla (34, 80 USD - 35 USD = - 0, 20 USD), mivel a belső érték nem lehet negatív. A belső érték ugyanúgy működik az eladási opció esetében is. Például egy GE 30 eladási opció belső értéke nulla (30 USD - 34, 80 USD = - 4, 80 USD), mivel a belső érték nem lehet negatív. Másrészről, a GE 35 eladási opció belső értéke 0, 20 USD (35 USD - 34, 80 USD = 0, 20 USD).
Időérték
Az opciók időértéke (vagy külső értéke) az az összeg, amellyel egy opció ára meghaladja a belső értéket. Ez közvetlenül összefügg azzal, hogy mennyi idő áll rendelkezésre egy opció lejártáig, valamint az állomány volatilitása. Egy opció időértékének kiszámítására szolgáló képlet:
Időérték = Opciós ár −Belső érték
Minél hosszabb időt vesz igénybe egy opció lejártáig, annál nagyobb az esélye, hogy pénzbe kerül. Egy opció időkomponense exponenciálisan csökken. Egy opció időértékének tényleges származtatása meglehetősen összetett egyenlet. Általános szabály, hogy egy opció értékének egyharmadát elveszíti élettartama első felében, kétharmadát élettartama második felében. Ez az értékpapír-befektetők számára fontos koncepció, mivel minél közelebb van a lejárathoz, annál inkább meg kell változtatni az alapul szolgáló értékpapírban az opció árának befolyásolása érdekében. Az időértéket gyakran külső értéknek nevezik.
Az időérték alapvetően az a kockázati prémium, amelyet az opció eladója megkövetel, hogy az opció vevőjének jogot biztosítson az opciós részvények eladására / eladására az opció lejárta napjáig. Ez olyan, mint egy opció biztosítási díja; minél nagyobb a kockázat, annál magasabb az opció megvásárlásának költsége.
Ismét a fentről szemléltetve, ha a GE 34, 80 dollárral kereskedik, és a lejárat lejárta előtt a GE 30 vételi opció 5 dollárral kereskedik, akkor az opció időértéke 0, 20 dollár (5, 00 dollár - 4, 80 dollár = 0, 20 dollár). Időközben, amikor a GE 34, 80 dollárral kereskedik, a GE 30 vételi opció 6, 85 dollárral kereskedik, kilenc hónappal a lejárat előtt, időértéke 2, 05 dollár. (6, 85 USD - 4, 80 USD = 2, 05 USD). Vegye figyelembe, hogy a belső érték megegyezik. Ugyanazon sztrájkár opció árának különbsége az időérték.
Az opció időértéke szintén nagyban függ attól a volatilitástól, amelyet a piac arra számít, hogy az állomány lejáratáig megjelenik. Azon részvényeknél, amelyek várhatóan nem sokat mozognak, az opció időértéke viszonylag alacsony lesz. Ellenkezőleg igaz az ingatagabb részvényekre vagy a magas béta-szintű részvényekre, elsősorban a részvények árának bizonytalansága miatt, az opció lejárta előtt. Az alábbi 1. ábrán látható a már bemutatott GE példa. Megmutatja a GE kereskedési árát, számos sztrájk árat, valamint a vételi és eladási opciók belső és időértékeit.
Ebben a példában a General Electric alacsony illékonyságú részvénynek számít, amelynek béta-értéke 0, 49.
Az Amazon.com Inc. (AMZN) sokkal ingatagabb állomány, amelynek béta-szintje 3, 47 (lásd 2. ábra). Hasonlítsa össze a GE 35 hívás opcióját kilenc hónappal a lejárathoz az AMZN 40 hívás opcióval, a kilenc hónappal a lejárathoz. A GE-nek csak 0, 20 dollárja van ahhoz, hogy feljebb lépjen, mielőtt a pénz eléri a pénzt, míg az AMZN-nek 1, 30 dollárja van ahhoz, hogy feljebb lépjen, mielőtt a pénznél lenne. Ezen opciók időértéke 3, 70 USD a GE-nél és 7, 50 USD az AMZN-nél, ami az AMZN opció jelentős prémiumát jelzi az AMZN részvények volatilitása miatt.
A GE opcionális eladói nem számítanak jelentős prémiumra, mivel a vásárlók nem számítanak arra, hogy a részvények ára jelentősen megváltozik. Másrészről, egy AMZN opció eladó várhatóan magasabb prémiumot kap, az AMZN részvény volatilitása miatt. Alapvetően, amikor a piac úgy véli, hogy egy részvény nagyon ingatag lesz, akkor az opció időértéke emelkedik. Másrészt, ha a piac úgy gondolja, hogy egy részvény kevésbé ingadozik, akkor az opció időértéke csökken. A részvények piaci várakozása a jövőbeni volatilitása szempontjából kulcsfontosságú az opciók árán.
illékonyság
A volatilitás hatása többnyire szubjektív és nehezen számszerűsíthető. Szerencsére több számológép is segíti a volatilitás becslését. Ahhoz, hogy ezt még érdekesebbé tegyük, többféle volatilitás létezik, a leginkább az implicit és a történelmi szempontok vannak. Amikor a befektetők a volatilitást vizsgálják a múltban, akkor ezt történelmi volatilitásnak vagy statisztikai volatilitásnak hívják.
A történeti volatilitás (HV) segít meghatározni az alapul szolgáló részvény jövőbeni mozgásának lehetséges mértékét. Statisztikai szempontból a részvényárfolyamok összes előfordulásának kétharmada a részvények mozgásának egy meghatározott időtartamra eső plusz vagy mínusz egy szórásán belül történik. A történelmi volatilitás az idő múlásával tükrözi, hogy a piac mennyire ingatag volt. Ez segít az opciós befektetőknek abban, hogy meghatározzák, melyik lehívási árat választják a legmegfelelőbbnek egy adott stratégiához.
Az implikált volatilitás az, amit a jelenlegi piaci árak feltételeznek, és amelyet elméleti modellekkel használnak. Segít meghatározni egy meglévő opció aktuális árát, és segít az opciók szereplőinek felbecsülni a kereskedelem potenciálját. Az implicit volatilitás azt méri, hogy a kereskedők milyen opciókkal várják el a jövőbeli volatilitást. Mint ilyen, az implikált volatilitás a jelenlegi piaci érzelmek mutatója. Ez az érzés tükröződik az opciók árában, segítve a kereskedőket az opció és a részvény jövőbeli volatilitásának felmérésében a jelenlegi opciós árak alapján.
Alsó vonal
A részvénybefektető, aki érdekli az opciók felhasználása egy részvény lehetséges mozgásának rögzítéséhez, meg kell értenie, hogy az opciók hogyan kerülnek árazásra. A részvény mögöttes ára mellett az opció árát a meghatározó tényezõ az alapvetõ érték - az opció alapértékének a pénzben kifejezett összege - és annak idõértéke. Az opciók jelenlegi és várható volatilitásának ismerete elengedhetetlen minden befektető számára, aki ki akarja használni a részvényárfolyam mozgását.
