Sok befektetési elemző elemző gyakran idővel portfóliókezelővé válik. Végül is gyakorlatilag minden befektetési elemzés célja befektetési döntés meghozatala, vagy tanácsadás valakinek, hogy tegye meg. A részvények elemzése és a részvényportfóliók kezelése szorosan kapcsolódnak egymáshoz: Ezért van a legtöbb elemző jó oktatási háttérrel rendelkezik mind a részvényelemzés, mind a tantárgyak, például a modern portfólióelmélet (MPT) szempontjából.
Ugyanakkor a pénzügyekben - mint sok más szakmában is - az elméleti vagy tudományos koncepciók valós alkalmazása magában foglalhatja a szakterületen kívüli gondolkodást és a képzést. Egy részvényportfóliócsoport futtatása magában foglalja a figyelmet a részletekre, a szoftver készségekre és az adminisztráció hatékonyságára.
Röviden: meg kell ismernie a részvényportfólió kezelésének mechanizmusát a különálló portfóliók csoportjának létrehozásához és kezeléséhez, biztosítva, hogy azok ne csak jól teljesítsenek, hanem homogén elemként is teljesítsenek.
kulcsfontosságú elvihetők
- A portfóliókezelés bizonyos mechanikai elemeit meg kell tanulni a részvényportfóliók tényleges kialakítása és működtetése előtt. A portfóliókezelőket korlátozhatja az általuk alkalmazott befektetési vállalkozás stílusa, értékei és megközelítése. A portfóliókezelési tevékenység adókövetkezményeinek megértése elsődleges fontosságú a portfóliók időbeli kialakításában és kezelésében. A portfólió modellezése jó módszer arra, hogy a kulcsfontosságú készletek elemzését és értékelését egy csoport vagy stílus portfóliókészletére alkalmazzák. A portfólió modellezése hatékony kapcsolat lehet a részvényelemzés és a portfóliókezelés között.
A portfóliókezelők korlátozásai
A professzionális portfóliókezelőknél, akik befektetési alapkezelő társaságnál dolgoznak, általában nincs választásuk az általuk kezelt portfóliókat irányító általános befektetési filozófiáról. Lehet, hogy egy befektetési vállalkozás szigorúan meghatározott paraméterekkel rendelkezik a részvénykiválasztáshoz és az eszközkezeléshez. Például egy társaság meghatározhatja, hogy rendelkezik értékbefektetés-választási stílusgal, és bizonyos kereskedési irányelveket használ e stílus követésére.
Ráadásul a portfóliókezelőket általában korlátozzák a piaci kapitalizációs iránymutatások. A kis kapitalizációjú vezetők korlátozhatják a részvények kiválasztását a 200–3 milliárd dolláros piaci korláttartományban.
Lehet, hogy a „házstílus” is a gazdasági trendekhez viszonyított választásban van. Egyes portfóliókezelők alulról felfelé építkező megközelítést alkalmaznak, amelyben a befektetési döntéseket úgy választják meg, hogy részvényeket választanak ki, szektorok vagy gazdasági előrejelzések figyelembevétele nélkül. Mások felülről lefelé orientáltak, az egész ágazatot vagy a makrogazdasági trendeket használják kiindulási pontként az elemzéshez és az állomány kiválasztásához. Sok stílus használja ezeknek a megközelítéseknek a kombinációját.
Természetesen az egyes menedzser preferenciái is szerepet játszanak. Ennek ellenére a portfóliókezelés első lépése az adott szervezet befektetési univerzumának és mantrájának megértése.
Portfóliókezelők és adóügyi szempontok
A portfóliókezelési tevékenység adókövetkezményeinek megértése a következő
kiemelkedően fontosak a portfóliók kiépítése és működtetése során.
Számos intézményi portfólió, például a nyugdíjalapok vagy a nyugdíjalapok esetében, nem terheli adókat minden évben. Adóvédett státusuk nagyobb rugalmasságot biztosít a portfóliókezelőknek, mint amennyit az adóköteles portfóliók esetében megtennének.
A nem adóköteles portfóliók megengedhetik maguknak, hogy nagyobb kitettséget kapjanak az osztalékbevétel és a rövid távú tőkenyereség szempontjából, mint adóköteles társaik. Az adóköteles portfóliókezelőknek különös figyelmet kell fordítaniuk az állomány-tartási időszakokra, adózási tételekre, rövid távú tőkenyereségekre, tőkeveszteségekre, adó eladásokra és a részesedésükből származó osztalékbevételekre. Az adóköteles események elkerülése érdekében alacsonyabb portfólió-forgalmi rátát tarthatnak fenn (a nem adóköteles portfóliókhoz képest).
Portfólió modell készítése
Függetlenül attól, hogy a menedzser egy portfóliót, vagy akár 1000-et egyetlen tőkebefektetési termékben vagy stílusban működtet, a portfólió modell felépítése és fenntartása a részvényportfólió kezelésének általános szempontja.
A portfóliómodell olyan standard, amelyhez az egyes portfóliók illeszthetők. Általában a portfóliókezelők százalékos súlyozást rendelnek a portfólió modell minden részvényéhez. Ezután az egyes portfóliókat módosítják, hogy megfeleljenek ennek a súlyozó keveréknek.
A portfóliómodelleket gyakran speciális befektetési menedzsment szoftver segítségével hozzák létre, bár az általános programok, például a Microsoft Excel, szintén működhetnek.
Például, a vállalati elemzések, az ágazati elemzések és a makrogazdasági elemzések valamilyen keverékének elvégzése után a portfóliókezelő dönthet úgy, hogy viszonylag nagy súlyt igényel egy adott részvényre. Ebben a portfóliókezelő stílusában egy viszonylag nagy súlyozás a teljes portfólióérték 4% -a. A modell más részvényeinek súlyának vagy az általános készpénz súlyozásának csökkentésével a portfóliókezelő képes az adott portfólióban egy adott társaság elegendő részvényét megvásárolni, hogy megfeleljen a modell 4% -ának.
Az összes portfólió néz ki egymáshoz, és hasonlóan a portfólió modelljéhez, legalább az adott részvény 4% -os súlyozása szempontjából.
Ily módon a portfóliókezelő az összes portfóliót hasonló vagy azonos módon tudja kezelni, figyelembe véve az adott portfóliócsoport által engedélyezett különleges stílust. Az összes portfólió elvárható, hogy standardizált módon hozzon hozamot egymáshoz viszonyítva. A kockázat / haszon profilja szempontjából is hasonlóak lesznek egymással. Valójában az összes elemzési és biztonsági értékelés, amelyet a portfóliókezelő végez, modellre épül, nem pedig az egyes portfóliókra.
Mivel az egyes részvények kilátásai idővel javulnak vagy romlanak, a portfóliókezelőnek csak meg kell változtatnia ezen részvények súlyozását a portfóliómodellben annak érdekében, hogy optimalizálja az összes tényleges portfólió hozamát.
A portfólió modellezésének hatékonysága
A modellezés figyelemre méltó elemzési hatékonyságot tesz lehetővé. A portfóliókezelőnek csak 30 vagy 40 részvényről kell tudnia, amelyek hasonló arányban birtokolódnak az összes portfólióban, ahelyett, hogy sok számlán különböző arányban birtokolt 100 vagy 200 részvény lenne.
Ezen 30 vagy 40 részvény változása minden portfólióra könnyen alkalmazható, ha a portfólió modelljének súlyát idővel megváltoztatja. Mivel az egyes részvények kilátásai az idő múlásával változnak, a portfóliókezelőnek csak meg kell változtatnia modellsúlyait, hogy minden portfólióban egyszerre indítsa el a befektetési döntést.
A portfóliómodell felhasználható minden napi tranzakció kezelésére az egyedi portfólió szintjén. Az új fiókok gyorsan és hatékonyan beállíthatók, ha egyszerűen megvásárolják a modellt. A készpénzbetétek és a készpénzfelvételek hasonló módon kezelhetők.
Ha a portfólió elég nagy, akkor a modellt csak az eszköz méretének változására kell alkalmazni egy portfólió felépítéséhez, amely tükrözi a portfólió modelljét. A kisebb portfóliókat korlátozhatják a tőzsdei részvények korlátozásai, amelyek befolyásolhatják a portfóliókezelő azon képességét, hogy pontosan vásároljon vagy adjon el bizonyos százalékos súlyokat.
