Mi az a lapos hozamgörbe?
A sima hozamgörbe olyan hozamgörbe, amelyben kevés különbség van az azonos hitelminőségű kötvények rövid és hosszú lejáratú kamatlába között. Az ilyen típusú hozamgörbét gyakran simítják a normál és fordított görbék közötti átmenetek során. A sima hozamgörbe és a normál hozamgörbe közötti különbség az, hogy a normál hozamgörbe felfelé lejtődik.
Hozamgörbe
A lapos hozamgörbe megértése
Amikor a rövid és hosszú lejáratú kötvények egyenértékű hozamot kínálnak, általában kevés előnye származik a hosszabb lejáratú instrumentum megtartásáról; a befektető nem kap túlzott mértékű kompenzációt a hosszabb lejáratú értékpapírok tartásával járó kockázatokért. Ha a hozamgörbe ellaposodik, ez azt jelzi, hogy a hozameloszlás csökken a hosszú és rövid lejáratú kötvények között. Például egy sima hozamgörbe az amerikai kincstárjegyeknél az, amelyben a kétéves kötvények hozama 5%, a 30 éves kamatozású hozama pedig 5, 1%.
A szűkülő hozamgörbe annak következménye lehet, hogy a hosszú távú kamatlábak több, mint a rövid lejáratú kamatlábak, vagy a rövid távú kamatlábak, mint a hosszú távú kamatlábak. Az lapos hozamgörbe jellemzően azt jelzi, hogy a befektetők és a kereskedők aggódnak a makrogazdasági kilátások miatt. A hozamgörbe lassulásának egyik oka az, hogy a piaci szereplők számíthatnak arra, hogy az infláció csökkenni fog, vagy hogy a Federal Reserve emeli a szövetségi alapok kamatát a közeljövőben.
Például, ha a Federal Reserve megnöveli rövid távú célját egy meghatározott időszakon keresztül, akkor a hosszú távú kamatlábak stabil maradhatnak vagy emelkedhetnek. A rövid távú kamatlábak azonban emelkedni fognak. Következésképpen a hozamgörbe meredekebb lesz, mivel a rövid lejáratú kamatlábak jobban növekednek, mint a hosszú távú kamatlábak.
Kulcs elvihető
- A süllyedő hozamgörbe akkor áll fenn, amikor a rövid- és hosszú lejáratú kötvények nem mutatnak észrevehető változást a kamatlábakban. Ez a hosszú lejáratú kötvényeket kevésbé vonzóvá teszi a befektetők számára. Ilyen görbét tekinthetünk pszichológiai markernek, amely azt jelentené, hogy a befektetők elveszítik a hosszú távú piac növekedési potenciáljába vetett hiteket.A kiegyenlítő hozamgörbe leküzdésének egyik módja az, hogy úgynevezett Súlyzó stratégia, amely kiegyensúlyozza a portfóliót a hosszú és rövid lejáratú kötvények között. Ez a stratégia akkor működik a legjobban, ha a kötvényeket „létrára állítják” vagy bizonyos időközönként elosztják.
Különleges megfontolás: A súlyzóstratégia
A súlyzóstratégia előnyös lehet a befektetőknek a hozamgörbék laposabb környezetében, vagy ha a Szövetségi Központi Bank növeli a szövetségi alapok kamatlábait. A súlyzóstratégia azonban alulteljesíthet, ha a hozamgörbe meredekedett. A súlyzóstratégia olyan befektetési stratégia, amelyet fel lehet használni a fix jövedelmű befektetésekben és a kereskedelemben. Súlyzó stratégia esetén a portfólió fele hosszú lejáratú kötvényekből áll, míg a másik fele rövid lejáratú kötvényekből áll.
Tegyük fel például, hogy a hozamkülönbözet 8%, és egy befektető úgy gondolja, hogy a hozamgörbe ellaposodik. A befektető a fix kamatozású portfólió felét az Egyesült Államok államkincstárának 10 éves kötvényeire, a másik felét pedig az Egyesült Államok államkincstárának kétéves kötvényeire fordíthatja. Ezért a befektető rugalmasságot élvez és képes reagálni a kötvénypiacok változásaira. A portfólió azonban jelentős csökkenést tapasztalhat, ha a hosszú lejáratú kamatlábak meteorikusan növekednek, ami a hosszú lejáratú kötvények időtartamának tudható be.
