A magas hozamú vállalati kötvények (más néven junk kötvények) szinte addig léteznek, mint a legtöbb vállalati kötvény. Egyes befektetők azonban a kéretlen kötvényeket az 1970-es és 1980-as évek termékének tekintik, amikor a kötvényeknek volt az elsõ jelentõsebb növekedési sávja.
Csakúgy, mint egy befektetési kategóriájú kötvény, a kéretlen kötvény egy üzleti vagy vállalati IOU, amely részletezi, hogy mennyit fog visszafizetni (a tőke), mikor fog visszafizetni (a lejárat időpontja), és a kamatot, amelyet meg fog fizetni (a kupon).
A befektetési fokozatú és a magas hozamú vállalati kötvények közötti fő különbség a kibocsátó hitelképességének formájában jelentkezik. Mivel a rossz hitelminősítéssel rendelkező kibocsátóknak kevés más lehetősége van, sokkal magasabb hozamú kötvényeket kínálnak, mint a jobb hitelminősítésű kibocsátók. Ezek a magasabb hozamok nagyobb kockázatot jelentenek a befektetők számára - még a potenciális lehetőségek is vannak, amelyeket a befektetők a szeméthez vezethetnek, amint a kötvények neve is sugallja.
A szemétkötvények növekedése
A magas hozamú vállalati kötvények fellendülése az 1970-es és 1980-as években nagyrészt annak köszönhető, hogy az úgynevezett bukott angyal társaságoknak nevezték el. Ezek a társaságok már anélkül bocsátottak ki befektetési kategóriájú kötvényeket, hogy hitelképességükben jelentős csökkenést tapasztaltak, ami arra késztette őket, hogy a BBB-általános hitelminősítéshez mértenek, amely jellemzően a legalacsonyabb a befektetési osztályú kötvényeknél.
Különösen az 1980-as években ezek a „kötött kötvények” új fellebbezést kezdtek kidolgozni a tőkeáttételes felvásárlásokhoz (LBOs) és üzleti fellendülés mechanizmusává az egyesülések révén, amelyek támogatták azok jelentős kezdeti növekedését.
A gyakorlat gyorsan elterjedt, és hamarosan elfogadhatónak ítélték a kibocsátók és mindenféle befektető, hogy finanszírozási mechanizmusként forduljanak a spekulatív minőségű kötvénypiachoz. Ez arra késztette a piacot, hogy a banki hitelek és az adósságfinanszírozási eszközök refinanszírozási mechanizmusává váljon, mint például a régebbi kötvények amortizációja.
Figyelemre méltó történelmi válságok
A kéretlen kötvénypiac több válságidőszakban volt, három figyelemre méltó példával, amikor a piac súlyos visszaesést mutatott:
1. Megtakarítási és hitelválság, 1980-as évek
A kéretlen kötvények mint életképes finanszírozási mechanizmus kifejlesztésének egyik fő akadálya a hatalmas botrány volt, amely számos 1980-as években sok „megtakarítási és hitel” intézményt érint. A szemétkötvényekbe történő befektetés volt az S & Ls sok kockázatos gyakorlata, és a botrányból bekövetkezett csapadék az 1990-es évekig befolyásolta a magas hozamú kötvények kibocsátását és teljesítményét.
2. Dot-Com buborék, 2000–2002
Noha a dot-com összeomlás során elhunyt számos társaság finanszírozási mechanizmusként használták fel a kéretlen kötvényeket - és ennek eredményeként a súlyos kötvénypiac erõteljes sújtotta a helyzetet -, ez az összeomlás végül inkább a befektetõknek tulajdonítható, akik „ az internet megszületése, ahelyett, hogy szilárd üzleti tervvel rendelkező vállalatokba fektetne be. Mint ilyen, a kéretlen kötvénypiac hamarosan felépült.
3. Subprime jelzálogkölcsön-lebontás, 2008
Az subprime lakáspiaci botrány és az azt követő összeomlások számos úgynevezett mérgező eszközét a magas hozamú vállalati kötvényekhez kötötték. Fontos megjegyzés, hogy a botrányhoz kapcsolódó felesleges kötvényeket nem önmagában adták el, hanem eredetileg AAA besorolásúak voltak, általában a befektetési osztályú kötvények legmagasabb minősítése.
A nagy kép
Ezeknek a hátrányoknak ellenére, különös tekintettel a 2000-es évek eleje óta elért általános növekedésre, az úgynevezett junk kötvénypiac továbbra is vonzó finanszírozási mechanizmusokat kínál a vállalatok és a befektetők számára. A magas hozamú kötvények az USA teljes vállalati kötvénypiacának nélkülözhetetlen részei, amelyek a teljes amerikai vállalati kötvénypiac 10% -át teszik ki.
