Mi a tőkeallokációs vonal (CAL)?
A tőkeallokációs sor (CAL), más néven tőkepiaci kapcsolat (CML), egy olyan vonal, amelyet a kockázatmentes és kockázatos eszközök valamennyi lehetséges kombinációjának grafikonján létrehoznak. A grafikon azt a megtérülést mutatja, amelyet a befektetők esetleg keresnek, ha bizonyos mértékű kockázatot vállalnak befektetésükkel. A CAL meredekségét jutalom-variabilitási aránynak hívják.
A tőkeallokációs vonal (CAL) megértése
A tőkeallokációs vonal segíti a befektetőket abban, hogy megválaszthassák, mennyi beruházást végeznek kockázatmentes eszközbe és egy vagy több kockázatos eszközbe. Az eszközallokáció az alapok elosztása különféle típusú eszközökre, változó várható kockázati és hozamszintekkel, míg a tőkeallokáció az alapok allokálása kockázatmentes eszközök, például egyes kincstári értékpapírok, és kockázatos eszközök, például részvények között.
Portfóliók készítése a CAL segítségével
A portfólió kockázati szintjének egyszerű beállítási módja a kockázatmentes eszközbe fektetett összeg kiigazítása. A befektetési lehetőségek teljes halmaza magában foglalja a kockázatmentes és kockázatos eszközök minden egyes kombinációját. Ezeket a kombinációkat egy grafikonon ábrázoljuk, ahol az y tengely a várható hozam, az x tengely pedig az eszköz kockázata, a szórással mérve.
A legegyszerűbb példa egy portfólió, amely két eszközt tartalmaz: kockázatmentes kincstárjegyet és részvényt. Tegyük fel, hogy a kincstári számla várható hozama 3%, kockázata pedig 0%. Tegyük fel továbbá, hogy a készlet várható hozama 10%, és szórása 20%. Az a kérdés, amelyet minden egyes befektető számára meg kell válaszolni, az az, hogy mekkora összeget kell befektetni ezekbe az eszközökbe. Ennek a portfóliónak a várható hozamát (ER) a következőképpen kell kiszámítani:
Portfólió ER = kockázatmentes eszköz ER x kockázatmentes eszköz súlya + kockázatos eszköz ER értéke x (1- kockázatmentes eszköz súlya)
Ehhez a portfólióhoz a kockázat kiszámítása egyszerű, mivel a kincstári számla szórása 0%. Így a kockázatot a következőképpen kell kiszámítani:
Portfólió kockázata = a kockázatos eszköz súlya x a kockázatos eszköz szórása
Ebben a példában, ha egy befektető 100% -át fekteti be a kockázatmentes eszközbe, akkor a várható hozam 3%, a portfólió kockázata pedig 0%. Hasonlóképpen, ha 100% -ot fektet be az részvénybe, a befektető 10% -os várható hozamot és 20% -os portfóliókockázatot eredményez. Ha a befektető 25% -ot allokálna a kockázatmentes eszközre és 75% -ot a kockázatos eszközre, akkor a portfólió várható hozamát és kockázatát számítják:
Portfólió ER = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0, 75% + 7, 5% = 8, 25%
Portfólió kockázata = 75% * 20% = 15%
A CAL lejtője
A CAL meredeksége méri a kompromisszumot a kockázat és a hozam között. A magasabb lejtő azt jelenti, hogy a befektetők magasabb várt hozamot kapnak cserébe, hogy nagyobb kockázatot vállaljanak. A számítás értékét Sharpe-aránynak nevezzük.
