Mindig izgalmas hír, ha egy állami társaságot magántulajdonban tartanak, de bizonyos esetekben a történeten több van. A Petcót (először) 600 millió dollárért magántulajdonba vette a Texas Pacific Group 2000-ben. Korábban Petco 90 millió dollár hosszú lejáratú adósságot kapott. Két évvel később, amikor a Petco ismét nyilvánosságra került, 400 millió dollár hosszú lejáratú adósságot kapott (a társaság 2006-ban ismét magántulajdonba került). Ez csak egy példa a sokra, és a magántőke-társaságok, amelyek a vállalatokat magántulajdonba hozzák, néha egy konkrét célt szem előtt tartanak. (További információ: Mi az a magántőke? )
Osztalék feltőkésítése
Az osztalék feltőkésítése magánvállalkozásra vonatkozik, amely megnövekedett adósságot vesz fel annak érdekében, hogy külön osztalékot fizessen a magánbefektetőknek vagy a részvényeseknek. Jelenleg az osztalék feltőkésítése nagyon népszerű. A probléma az, hogy csak néhányan részesülnek, miközben adósságot adnak egy vállalatnak. Ez veszélyes területhez vezet, mivel a tőkét e különleges osztalék kifizetésére használják, szemben a tényleges üzleti tevékenység növekedésével. Ha a gazdaság recesszióba kerül (vagy ami még rosszabb), a megnövekedett adósságot majdnem lehetetlen visszafizetni. Ez potenciálisan csődbe vezethet egy társaságot. Ha a hitelezőket vissza kell fizetni, és a növekvő növekedés nem befolyásolja, a vállalkozásnak el kell bocsátania az alkalmazottakat, csökkentenie kell a fizetést (ez negatív hatással van az ügyfélszolgálatra), bezárnia kell az alulteljesítő helyszíneket, vagy más módszerekkel kell fedeznie a készpénz felszabadítását a adósság. Még akkor is, ha a társaság nem áll szemben a csőddel, rossz irányba fog vezetni. (További információ: Milyen típusú magántőke-befektetések vannak ott? )
Sajnos, amikor a magánvállalatokról van szó, nem lehet tudni, hogy melyikük van túlsúlyban. A csődök semmiből nem merülhetnek fel. Noha azt hiszem, hogy a részvénypiacot mesterségesen támogatták az alkalmazkodó monetáris politikák miatt, az állami társaságok többsége meg fogja találni a helyét, majd harcolni fog. Csődök lesznek, de csaknem olyan sok, mint a magánpiacon. Ráadásul könnyű belátni, hogy a szükséges átláthatóságnak köszönhetően melyik állami társaságok túlsúlyban vannak. Azt is megnézheti, hogy mely vállalatoknak valószínűleg van fenntartható osztalék vagy növekedési képességű osztalék. (További információ: A vállalati csőd áttekintése .)
Visszatérve ehhez a Petco-példához, ezt osztalék-feltőkésítés céljából hajtották végre - így a magántőke-szponzorok és a menedzsment csapatok megtéríthetik befektetéseiket. Sok más példa is létezik.
Egyéb példák
A BJ nagykereskedelmi klubját a Leonard Green és a CVC Capital magántulajdonba vette 2011-ben 2, 8 milliárd dollárért. Leonard Green és a CVC Capital 643 millió dollárt követeltek osztalékfizetésre. Mivel a BJ-knek nem álltak rendelkezésre 643 millió dollár, kölcsönt kellett vennie.
2009-ben az Apax Partners magántulajdonban tartotta a Bankrate, Inc.-t (RATE) 570 millió dollárért. Ezen esemény előtt a Bankrate nem volt hosszú lejáratú adóssággal. Egy évvel a magánbefektetés után 220 millió dollár hosszú lejáratú adósságot kapott. A Bankrate azóta ismét nyilvánosságra került. Jelenleg 297, 30 millió dollár hosszú lejáratú adóssággal rendelkezik.
2008-ban a Catterton Partners 267 millió dollárral megvásárolta a Restaurációs Hardware Holdings, Inc.-t (RH). Abban az időben volt 103 millió dollár hosszú lejáratú adóssága. Amikor a Restoration Hardware 2012-ben kezdeti nyilvános vételi ajánlatot bocsátott ki, akkor 144 millió dollár hosszú lejáratú adósságot kapott. Jelenleg 436, 18 millió dollár hosszú lejáratú adóssággal rendelkezik. (További információ: Restaurációs hardver: Túl messzire ment túl gyorsan? )
Alsó vonal
A magántőke nem mindig olyan, amire repedt, hacsak nem tartozol a kevés közül a jutalmazottak közé. Még ha bele is tartozik ebbe a kategóriába, néha erkölcsi kérdés merül fel azzal kapcsolatban, hogy mi igazán a legmegfelelőbb a vállalat számára. Az osztalék feltőkésítése a magántőke osztalékának egy formája, amely túlsúlyban lévő helyzethez és fokozott csődhelyzethez vezethet. E cikk írásakor a magántőke egésze szélsőséges buborék területén van. Fontolja meg az elkerülést. (További információ: Miért van a Buffettnek helyes elkerülni magántőkével rendelkező vállalkozások vásárlását .)
