Major költözik
Az amerikai államkincstár hozamgörbéje érdekes hónap volt, mivel lassan fordult meg a görbe hasától a görbe hosszú vége felé. A hároméves kincstári hozam - amely a hozamgörbe jelenleg a legalacsonyabb pontja - először megfordult azzal, hogy március 7-én az egy hónapos kincstárhozam alá esik.
A 10 éves kincstári hozam (TNX) néhány héttel tovább tartott, de végül március 22-én, pénteken, az egy hónapos kincstár hozam alá esett. Mind a 20 éves, mind a 30 éves kincstár hozamok továbbra is meghaladják az egy- havi kincstári hozam, de az előrehaladási sebesség mellett a hozamgörbe teljes hosszú végét a következő vagy két hónapban megfordítva láthatjuk.
Miért fontos egy fordított hozamgörbe a tőzsde számára? Miért érdekel az értékpapír-kereskedők, hogy milyen kötvény-kereskedők tesznek a hozamgörbén? A múltban a fordított hozamgörbék előfutárai voltak a tőzsdei visszaeséseknek. Átlagosan nyolc hónapot vesz igénybe a tőzsde csúcspontja és az alacsonyabb szintű mozgás, ha a kincstár hozamgörbe megfordul.
Természetesen ez egy átlagos időkeret, tehát a tőzsdei visszaesés ennél vagy később is előfordulhat. És csak azért, mert a múltban újra és újra történt valami, nem garantálja, hogy a jövőben ismét megtörténik, de ennek a jelnek nagyon jó eredményei vannak.
Az az oka, hogy a fordított hozamgörbe ilyen jó eredményeket mutat a piaci visszaesések előrejelzéséről, azon alapvető tényezőkből származik, amelyek a hozamgörbe inverzióját eredményezik. Amikor a befektetők idegesek a jövőbeni gazdasági kilátások miatt, hajlandók hosszabb távú kincstárakat vásárolni tőkéjük védelme érdekében. A kincstárjegyek iránti kereslet növekedése megemeli a kincstárjegyek árat, ami viszont alacsonyabb hozamot eredményez a kincstárjegyeknél.
Ha a befektetők elég idegesek, akkor még hosszabb lejáratú kincstárakat is vásárolnak, amelyek hozama alacsonyabb, mint a rövidebb lejáratú államkincstárakban, csak azért, hogy hosszabb ideig rögzítsék a hozamot, arra számítva, hogy a Federal Reserve végül kénytelen lesz alacsonyabb kamatot csökkenteni. - a gazdasági lelassulás vagy recesszió leküzdésére szolgáló átalánydíjak.
S&P 500
Az S&P 500 nagyon jó munkát végez, figyelmen kívül hagyva a Kincstár hozamgörbéjét. Miután múlt pénteken visszacsúszott a 2 816, 94-es kulcsszint alá, az S&P 500 ma ismét be tudta zárni ezt a szintet - létrehozva egy új magasabb mélységet az indexhez a folyamatban.
Mint fentebb mondtam, az invertált hozamgörbe egy hosszabb távú mutató, amelynek lejátszása több mint egy évet vesz igénybe, és jelenleg úgy tűnik, hogy a kereskedők még egy lendületet szeretnének tenni, ha visszamegyek az S&P 500 mindegyike felé. Időpont a 2 940, 91.
:
Mi okozza a recessziót?
3 lehetőség a recesszió előnyeinek kihasználására
A fordított hozamgörbe hatása
Kockázati mutatók - fedezeti adósság
Az egyik hajtóerő, amely 2019-ben magasabbra emelte az amerikai részvénypiacot, az volt a tény, hogy a vásárlók több pénzt kölcsönöztek befektetésükhöz. A vásárlók a Wall Street keresleti és kínálati egyenletében nyújtják a keresletet, és néha a vevőknek annyira kereslet van, hogy pénzt kölcsönöznek részvények vásárlására.
A kereskedők a részvény vételárának legfeljebb 50% -át kölcsönzhetik, a Szövetségi Tartalék Testület T. előírása szerint. Ez azt jelenti, hogy ha egy készlet 100 dollárba kerül, akkor csak 50 dollárt kell tennie a saját pénzéből a készlet vásárlásához. Kölcsönadhat a másik 50 dollárt. A készpénz kölcsönbe vételére a fedezeti felvásárlásra hivatkozunk, és az az összeg, amelyet kölcsön vettünk tőzsdei vásárlására, „margin adósságnak” nevezik.
A részvények piaci vásárlására felhasznált fedezeti adósság teljes összegének nyomon követése nemcsak a Wall Street iránti keresletnek, hanem a kereskedők magabiztosságának jó megítélését is szolgálja. A magabiztos kereskedők inkább kölcsönt keresnek, mert úgy vélik, hogy befektetésük jelentős megtérülést fognak elérni. A ideges kereskedők hajlamosak kevesebb hitelt kölcsönözni, mert attól tartanak, hogy meg tudják növelni veszteségeiket.
A fedezeti adósság minden májusban elérte a 668 940 000 000 dollárt 2018 májusában, mielőtt 2018 közepén elkezdett egyenlíteni. 2018 őszére a fedezeti adósság már megkezdődött, és októberben 607 645 000 000 dollárra esett vissza, decemberben pedig 554 285 000 000 dollárra süllyedt. Nem meglepő módon, hogy a fedezeti adósság e csökkenése egybeesett az S&P 500 mutatós visszahúzódásával. Amikor a kereskedők pozíciókat értékesítenek, hogy csökkentsék a fedezeti adósságukat, a tőzsdének nem sok más választása van, csak az, hogy alacsonyabbá váljon.
2018. december óta azonban a fedezeti adósságszintek visszatérőben vannak. A fedezeti adósság januárban 568 433 000 000 dollárra nőtt, és - a FINRA újonnan közzétett adatai szerint - februárban 581 205 000 000 dollárra nőtt.
Sajnos a FINRA egy hónap múlva teszi közzé fedezeti adósság adatait. Ezért éppen most látjuk a februári adatokat. Március adatainak megtekintéséhez április utolsó hetéig kell várnunk.
Ennek ellenére a Wall Street-i részvények vásárlásához szükséges hitelfelvétel bátorító jele a jelenlegi fellendülés erősségének. Ráadásul még mindig sok a hitelfelvétel, amelyet meg lehet tenni, mielőtt elérnénk a 2018-as csúcspontot, ami azt jelenti, hogy az S&P 500-ra még több fejjel járhat, amíg a kereskedők elég magabiztosak maradnak a hitelfelvételhez.
:
FINRA: Hogyan védi a befektetőket?
A Bull Market új lendületet kap a kockázatos fedezeti felvásárlás során
Mennyit kölcsönözhetek fedezeti számlával?
Lényeg - Vegyes üzenetek
Frusztráló lehet, ha a kötvénypiac egy üzenetet küld, ha fordított kincstári hozamgörbét hoz létre, miközben a tőzsde az ellenkező üzenetet küldi úgy, hogy visszahúzza a kulcs ellenállást és növeli fedezeti adósságát. Általában ezekben az esetekben hasznosnak találtam a kötvénypiac figyelmeztetéseinek figyelembevételét, de a tőzsdei alapú kereskedelmet.
A Wall Street-i kereskedők lenyűgöző képességgel képesek feljutni az aggodalom falára. Készüljön fel, de ne ess pánikba.
