A befektetők számára a társaság mérlegének erősségét három pénzügyi mutató megvizsgálásával lehet értékelni: működőtőke-megfelelőség, eszközteljesítmény és tőkésítési struktúra., átfogó pillantással kezdjük meg, hogyan lehet a társaság működőtőke-helyzetét a legjobban értékelni. Egyszerűen fogalmazva, ez magában foglalja a likviditás és a menedzsment hatékonyságának mérését a vállalat jelenlegi helyzetével kapcsolatban. Az e feladat elvégzéséhez alkalmazott elemző eszköz a vállalat készpénzkonverziós ciklusa lesz.
Ne tévesszen meg téves elemzés
A vita elindításához először javítsunk néhány, a társaság jelenlegi helyzetére vonatkozó, általánosan elfogadott, de hibás képet, amely egyszerűen a forgóeszközök és a rövid lejáratú kötelezettségek közötti kapcsolatból áll. A működő tőke a pénzügyi adatok e két széles kategóriája közötti különbség, és abszolút dollárösszegben fejeződik ki.
A hagyományos bölcsesség ellenére, mint önálló szám, a vállalat jelenlegi pozíciója kevés vagy egyáltalán nem bír jelentőséggel likviditása felmérése szempontjából. Ennek ellenére ezt a számot kiemelkedő jelentőséggel bírják a vállalati pénzügyi kommunikáció, például az éves jelentés, valamint a befektetési kutatási szolgálatok. Bármilyen méretű is, a forgótőke mennyisége nagyon kevés fényt derít a vállalat likviditási helyzetének minőségén.
Munka a működő tőkével
A hagyományos bölcsesség egy másik darabja, amelyet ki kell javítani, az áramarány és közeli hozzátartozójának a savtesztje vagy a gyorsarány használata. A közvélemény által ellentétben ezek az elemző eszközök nem közvetítik a társaság likviditására vonatkozó értékelő információkat, amelyeket a befektetőnek tudnia kell. A gyakran használt likviditási mutató, mint a likviditás mutatója, súlyosan hibás, mivel fogalmi alapja a társaság összes forgóeszköze felszámolása az összes folyó kötelezettség teljesítése érdekében. Valójában ez valószínűleg nem fordul elő. A befektetőknek a társaságot folytatódó vállalkozásként kell kezelniük. A likviditás kulcsa az, hogy a vállalat működőtőke-eszközeit készpénzre konvertálja a jelenlegi kötelezettségeinek teljesítéséhez. Egy szóval a jelenlegi arány félrevezető.
Két társaság jelenlegi helyzetének egyszerűsített, de pontos összehasonlítása szemlélteti annak gyengeségét, hogy a jelenlegi mutatóra és a működőtőke számra mint likviditási mutatóra támaszkodik:
| Likviditási intézkedések | ABC társaság | XYZ |
| Forgóeszközök | 600 $ | 300 $ |
| Jelenlegi kötelezettségek | 300 $ | 300 $ |
| Működő tőke | 300 $ | $ 0 |
| Áramarány | 2: 1 | 1: 1 |
Első pillantásra az ABC társaság könnyű nyertesnek tűnik a likviditási versenyben. Bővített forgóeszköz-tartalékkal rendelkezik a rövid lejáratú kötelezettségekhez képest, látszólag jó folyóképesség-mutatóval és 300 dollár forgótőkével rendelkezik. Az XYZ társaságnak nincs aktuális eszköz / forrás biztonsági szegmense, gyenge áramaránya és forgótőkéje nincs.
Mi van, ha mindkét társaság rövid lejáratú kötelezettsége átlagosan 30 napot fizet? Az ABC társaságnak hat hónapra (180 napra) van szüksége a követelések behajtásához, és a készlete évente csak egyszer fordul elő (365 nap). Az XYZ vállalat ügyfelei készpénzben fizetnek, és leltára évente 24-szer (15 naponként) megfordul. Ebben az elképzelhető példában az ABC társaság nagyon nem likvid, és nem tudna működni a leírt feltételek mellett. Számlája gyorsabban esedékes, mint amennyit készpénz generál. Nem fizethet számlát működő tőkével; fizetsz számlákat készpénzzel! Az XYZ társaság látszólag szűk jelenlegi pozíciója sokkal likvidebb, mivel gyorsabban váltja át a készpénzt.
A társaság likviditásának mérése a megfelelő módon
A készpénzkonverziós ciklus (CCC-nek vagy működési ciklusnak is nevezik) a választott elemző eszköz két kritikus eszköz - készlet és követelések - befektetési minőségének meghatározására. A CCC megmondja nekünk, hogy mennyi idő (napok száma) szükséges ahhoz, hogy e két fontos eszközt készpénzre konvertálja. Ezeknek az eszközöknek a gyors forgalmi rátája teremti meg a valós likviditást, és pozitív jelzője a készlet és a követelések minőségének és hatékony kezelésének. A társaság CCC-je múltbeli rekordjának (öt-tíz év) nyomon követésével és az ugyanazon iparágban működő versenytársakkal való összehasonlításával (a CCC-k a termék típusától és az ügyfélkörtől függően változnak) egy áttekinthető mutatóval látjuk el az egyensúlyt A lap befektetési minősége.
Röviden fogalmazva: a készpénz-átváltási ciklus három standardból áll: az úgynevezett aktivitási mutatókról, amelyek a készlet, a követelések és a szállítók forgalmára vonatkoznak. A CCC ezen alkotóelemei évente hányszor vagy napok számában fejezhetők ki. Az utóbbi mutató használata szó szerint és koherens időmérést eredményez, amely könnyen érthető. A CCC képlete így néz ki:
DIO + DSO − DPO = CCChol: DIO = Kiemelkedő napok számaDSO = Kifizetett napok napjaDO = Kifizetendő napok
Az összetevők kiszámítása a következő:
• Az átlagos készletek elosztása a napi eladási költségekkel (értékesítés költsége / 365) = a fennálló készletek napja (DIO).
• Az átlagos követeléseket el kell osztani a napi nettó eladásokkal (nettó árbevétel / 365) = a fennálló napok eladása (DSO).
• Az átlagos szállítói kötelezettségeket el kell osztani a napi eladási költségekkel (értékesítés költsége / 365) = a fennálló tartozások napjaival (DPO).
A likviditás király
Itt érdemes megemlíteni egy kiegészítő megfigyelést. A befektetőknek figyelniük kell a likviditásfokozók észlelésére a társaság pénzügyi információiban. Például egy olyan társaság esetében, amely hosszú lejáratú befektetési értékpapírokkal rendelkezik, általában másodlagos piac van ezen elemek egészének vagy nagy részének viszonylag gyors átváltására készpénzre. A fel nem használt lekötött hitelkeretek - amelyeket általában említenek az adósságfinanszírozáshoz fűzött megjegyzésben vagy a társaság éves jelentésének vezetői megbeszélések és elemzések szakaszában - gyors hozzáférést biztosítanak a készpénzhez.
Alsó vonal
A régi kijelentés, miszerint a „pénz a király”, ugyanolyan fontos a befektetők számára, akik a társaság befektetési tulajdonságait értékelik, mint az üzletvezetők számára. A likviditási szorzás rosszabb, mint a profitszorítás. A kulcsfontosságú menedzsment funkció annak biztosítása, hogy a társaság követeléseit és készletállományát hatékonyan kezeljék. Ez azt jelenti, hogy biztosítani kell a megfelelő szintű termék rendelkezésre állását és a megfelelő fizetési feltételeket, ugyanakkor ügyelni kell arra, hogy a működőtőke-eszközök ne kössönek föl indokolatlan készpénzt. Ez fontos kiegyensúlyozó intézkedés a vezetők számára, mivel a magas likviditás mellett a társaság kihasználhatja az árkedvezményeket a készpénzvásárlások során, csökkentheti a rövid lejáratú hiteleket, részesülhet a legmagasabb kereskedelmi hitelminősítésből, és kihasználhatja a piaci lehetőségeket.
A CCC és annak alkotóelemei hasznos mutatók a vállalat valódi likviditására. Ezenkívül a DIO és a DSO teljesítménye jól jelzi a vezetés képességét a fontos készlet és a követelések kezelésére.
A befektetési számlák összehasonlítása × A táblázatban szereplő ajánlatok olyan társulásoktól származnak, amelyektől a Investopedia kártérítést kap. Szolgáltató neve Leíráskapcsolódó cikkek
Vállalati pénzügyek és számvitel
Mit mond a pénzváltási ciklus (CCC) a vállalat vezetéséről?
Pénzügyi kimutatások
Hogyan lehet értékelni a társaság mérlegét?
Pénzügyi elemzés
A készpénz-átváltási ciklus megértése
Pénzügyi kimutatások
A Google mérlegének elemzése
Vállalati pénzügyek
A társaság hatékonyságának mérése a profit maximalizálása érdekében
Vállalati pénzügyek
Túl magas lehet-e a működő tőke?
Partner linkekKapcsolódó feltételek
Készpénz-konverziós ciklus - CCC A készpénz-konverziós ciklus (CCC) egy olyan mutató, amely kifejezi azt az időtartamot (napokban), amely alatt a társaságnak szüksége van az erőforrás-bemenetek cash flow-kba történő konvertálására. tovább Mi a működőtőke-menedzsment? A működőtőke-kezelés olyan stratégia, amely megköveteli a társaság forgóeszközeinek és forrásainak figyelemmel kísérését annak hatékony működése érdekében. tovább Miért kellene a napi készleteladást felhasználnia - DSI A napi készleteladás (DSI) a befektetők számára elképzelést nyújt arról, hogy meddig tart egy társaságnak, hogy készletét értékesítésre változtassa. több, amit mindenkinek tudnia kell a likviditási mutatókról A likviditási mutatók olyan pénzügyi mutatók osztálya, amelyek segítségével meghatározzák az adós azon képességét, hogy a tőke bevonása nélkül meg tudja fizetni a jelenlegi adósságkötelezettségeket. tovább Hogyan értjük a fizetendő napok fennmaradó napjait (DPO): az az arány, amelyet annak kiszámításához használnak, hogy átlagosan mennyi ideig tart a társaságnak a számlák és a számlák fizetéséért. tovább Forgótőke (NWC) A működő tőke, más néven nettó forgótőke (NWC), a vállalat likviditását, működési hatékonyságát és rövid távú pénzügyi helyzetét méri. több