Az S&P 500 index (SPX) a múlt héten 3, 9% -ot esett le a rekordmagasságról, és hétfőn ismét meredeken esett, és félelmet keltett, hogy a befektetők már régóta 10% -os vagy annál magasabb korrekciót indítanak, vagy talán egy medvepiacot. Ezzel szemben a Goldman Sachs Group Inc. szerint 2017-ben a legnagyobb visszahúzódás csak 2, 8% volt. A legutóbbi visszaesések egyre több Goldman-ügyfelet arra késztettek, hogy kérdezzék, vajon kell-e felkészülniük az 1987. évi tőzsdei visszaesés visszajátszására. Fekete hétfőként, amikor az eladási megrendelések lavina körülbelül 22% -kal csökkentette a Dow Jones ipari átlagot (DJIA). Goldman azt állítja, hogy ezek a félelmek túlterheltek, és azt állítja, hogy jelenlegi amerikai heti Kickstart-jelentésük szerint alapvetõ okok vannak a folyamatos büszkeségre.
Erős alapok
Goldman rámutat, hogy 2018 a GDP gyorsuló növekedésével, az emelkedő nyersanyagárakkal és a vártnál gyengébb amerikai dollárral kezdődött. Mindezek kombinálódnak, hogy felfelé változtassák a vállalati jövedelmet. Ezenkívül a jelentés megjegyzi, hogy a részvényárfolyam-nyereséget eddig 2018-ban az EPS növekedése, részben a társasági adóreform eredményeként vezette, nem pedig az értékelési szorzók kibővítése. A vállalati részvények visszavásárlása és az egyes befektetők részvényesi kereslete szintén kulcsfontosságú tényező az S&P 500 3000-es bullish forgatókönyve mögött, amely 8, 6% -os nyereséget jelentene a pénteki záráshoz képest. Ezzel szemben az S&P 500 esetében a 2850 alapvető eset 3, 2% -os növekedést jelent.
A 2018 nem 1987
2018 előtti 12 további év volt 1950 óta, amikor az S&P 500 januárban legalább 5% -ot ért el Goldmanonként, 5, 7% -kal növekedve az idei évben. A korábbi 12 évben a januári medián nyereség 7% volt, és a fennmaradó 11 hónapban a medián nyereség 17% volt. Az egyetlen olyan év, amikor a piac február-decemberig visszahúzódott, 1987 volt, amely január utáni 10% -os csökkenést mutatott. És Goldman 2018-t nagyon különbözik 1987-től.
1987-ben túlmelegedett piac volt, amelyet az értékelési szorzók bővülése okozott, nem pedig a Goldmanonkénti jövedelem növekedése. Az S&P 500 januárban 13% -kal emelkedett, majd további 20% -kal emelkedett augusztusig, majd 20% -ot merített az 1987. október 19-i fekete hétfőn. Mindazonáltal, hozzáteszi Goldman, az S&P 500-nak sikerült bezárnia 1987-t 2% -os nyereséggel..
A 2018-as év másképp néz ki. Goldman elvárja, hogy az S&P 500 előremenő P / E többszöröse stabil maradjon az EPS 18-szorosánál. Az indexre számított 3000 esetüket kizárólag az EPS optimista forgatókönyve vezérli. Goldman arra számít, hogy a Federal Reserve négy kamatláb-emelkedést fog folytatni mind 2018-ban, mind 2019-ben, a tízéves amerikai államkincstár hozama pedig 2018 végére eléri a 3, 0% -ot. Azt jósolják, hogy az emelkedő kamatlábak megfékezik a tőke további bővítését. értékelési szorzók.
Ágazati teljesítmény
Goldman megvizsgálta a 2018. januári ágazati teljesítményt, amelyben az S&P 5, 7% -kal emelkedett. A legnagyobb nyereség a következők voltak: a fogyasztó diszkrecionális, + 8, 2%; pénzügyi adatok, + 7, 6%; és információs technológia + 7, 6%. A legnagyobb lemaradások a következők voltak: közművek, -4, 6%; ingatlan, -3, 7%; és fogyasztói kapcsok, + 1, 1%. A növekvő kamatlábak voltak a legfontosabb tényezők, amelyek súlyosan befolyásolták a közüzemi és ingatlantulajdonokat, amelyek magas osztalékhozammal rendelkeznek, és amelyek jövedelemorientált befektetők kötvényhelyettesítői.
Az óvatosság okai
Számos oka van az óvatosságnak akkor is, ha a készletek elkerülik az olyan 1987-es visszaesést, mint például a Goldman. Goldman figyelmezteti, hogy a 2018-os teljes évre vonatkozó konszenzusos EPS-becslések túl optimizmusosak lehetnek, túllépve a tényleges eredményeket. Ez éles visszahúzódásokat okozhat azon részvényekben, amelyek elmulasztják az elemzők rozsdás előrejelzéseit. Goldman azt is állítja, hogy az adóreformból származó nettó EPS nyereséget túlbecsülhetik: a szűk munkaerőpiacok vezetik a bérek emelkedését, és küzdenek a piaci részesedésért az árcsökkentésért.
Eközben a tőzsdei határidős piacok 2007 óta regisztrálják a legnagyobb nettó hosszú pozíciójukat - jegyzi meg Goldman, amikor kezdődött az utolsó medvepiac. Ez lehet egy ellenkező mutató. Ezenkívül a jelenlegi részvényárakat nagyrészt a fedezeti adósság hegye támasztja alá. Goldman szerint a NYSE nettó fedezetállományának piaci kapitalizációhoz viszonyított aránya a legmagasabb, legalább 1980 óta.
