A Morgan Stanley részletes jelentése szerint a befektetőknek, akik jó gazdasági hírektől számítanak arra, hogy tovább növelik a tőzsdei árakat, inkább fel kell készülniük a gyenge adatokra, amelyek 2020 első negyedévében jelentős eladást indítanak el - állítja Morgan Stanley. Az index (VIX), amelyet széles körben tőzsde-félelemnek tekintnek, felgyorsult annak ellenére, hogy széles körben elvárják, hogy a Federal Reserve a kamatlábakat változatlanul tartja ezen a héten.
"A közelgő gyártás és a GDP növekedésének visszatérését kockázatosnak tekintjük, tekintettel az alapul szolgáló adatok folyamatos és váratlan gyengeségére" - írja Lisa Shalett, a Morgan Stanley Wealth Management befektetési igazgatója (CIO). A szárnyaló S&P 500 index és a csökkenő beszerzési menedzser-mutató (PMI) közötti 2019. évi növekvő eltérést illetően megjegyzi: "A történelem szerint a nagy hiányosságok - ezek 2011-ben, 2012-ben és 2014-ben fordultak elő - tőzsdei visszahúzódást eredményeznek..”
Kulcs elvihető
- A részvényárak a gazdasági alapok rózsás nézetét tükrözik. Ehelyett Morgan Stanley látja, hogy romlanak az amerikai gazdasági adatok. A cég vagyonkezelője tőzsdei eladásra számít 2020 első negyedévében.
Jelentőség a befektetők számára
"Elemzésünk szerint a piac diszkontálja a globális növekedés jelentős visszapattanását; a kereskedelmi konfliktusok pozitív megoldása; nincs recesszió; a Fed továbbra is alkalmazkodik; 10% -os jövedelemnövekedés; történelmileg magas az ár / jövedelem szorzó; és a választási évben nem változnak a Washington "- írja Shalett. Megállapítja továbbá, hogy a bikák további növekedést várnak el a folyamatos erős fogyasztói kiadásoktól, valamint a termelékenység növekedésétől, mivel az alacsony kamatlábak ösztönzik a tőkebefektetéseket.
Shalett szkeptikus ebben a bullish narratívában. Ehelyett szilárd bizonyítékokkal látja el, hogy az amerikai gazdaság csúcspontja volt: "a gazdasági adatok csalódást okoztak, a Citi gazdasági meglepetés indexét nosedivbe helyezve, a jövedelemrevíziók és a szélesség pedig negatívak maradtak". A munkaerőpiacon látja, hogy gyengül a bérleti tervek és csökkennek a ledolgozott órák száma, jelezve, hogy a fogyasztói kiadások szintén tetőztek. Azt is figyelmezteti, hogy a K + F kiadások közelgő csökkentése ellensúlyozhatja az egyéb beruházási kiadások termelékenységnövekedését.
Mike Wilson, a Morgan Stanley befektetési vezérigazgatója (CIO) és az amerikai részvénystratégia általában egyetért. Látja, hogy egy tőzsde "levált az alapoktól", ehelyett a Federal Reserve és más központi bankok hatalmas likviditási infúziói hajtják meg. Aggodalmát fejezi ki amiatt is, hogy a 20 éves mesterséges volatilitás alacsony, amelyet ugyanazon likviditási árvíz okozott, és amely valószínűleg nem tartja fenn a gyenge alapvető tényezőket.
A december 10-i reggeli kereskedés során a VIX 16, 90-re emelkedett, vagyis 48% -kal nőtt a november 26-i napközbeni mélyponthoz képest.
Előretekintve
Mind a Shalett, mind a Wilson Morgan Stanley csapata azt tervezi, hogy az S&P 500 2020-ban 3000-rel zárul, vagyis 4, 3% -kal alacsonyabb a nyitóértéken 2019. december 10-én. Shalett azt ajánlja, hogy váltson passzív index alapokról aktívan kezelt alapokra. A piaci szektorokat illetően támogatja a pénzügyi, az egészségügyi ellátást, a fogyasztói tűzőkapcsolatokat, a közművek, az ipar és az energiakészleteket, miközben azt ajánlja, hogy a befektetők alulteljesítsék a technológiát és a fogyasztói diszkrecionális készleteket.
A legismertebb bikák között szerepel Sam Stovall, a CFRA Research fő befektetési stratégiája. Úgy látja, hogy az S&P 500 2020 végére eléri a 3, 435-et, vagyis 9, 6% -kal meghaladja a 2019. december 10-i értéket. Stovall szerint a kulcsfontosságú hajtóerők az erőteljes jövedelemnövekedés 2020-ban, az USA-Kína kereskedelmi megállapodás, valamint a történelmi trendek. az elnökválasztási évekkel, a Fed enyhítésének ciklusaival és a tőzsdei nyereség alacsony eloszlásával az S&P szektorok között.
