Mi a regisztrációs jog?
A regisztrációs jog olyan jog, amely feljogosítja a korlátozott részvényeket birtokló befektetőt arra, hogy a társaságot kötelezzék a részvények nyilvános jegyzékbe vételére annak érdekében, hogy a befektető eladhassa azokat. A regisztrációs jogok gyakorlása esetén a magántulajdonban lévő társaságok nyilvános részvénytársasággá válhatnak. Ezeket a jogokat általában akkor adják át, amikor egy magánvállalat pénzeszközökkel részvényeket bocsát ki. A gyakorlatban a kisebbségi befektetők egy csoportjának birtokában lévő regisztrációs jogok ritkán kerülnek játékba. A részvényesek többségi blokkja általában eldönti, hogy a társaság nyilvános-e.
A regisztrációs jogok megértése
A regisztrációs jogok segíthetnek a magántulajdonban lévő befektetőknek a szélesebb piacra jutásban részesülni részvényeik eladásában. A korai befektetőknek rövidebb időszaka lehet, mint a likviditási esemény alapítója, mint a társaság alapítói, és így kívánják gyakorolni ezeket a regisztrációs jogokat. A gyakorolt jogok azonban jelentős hatással lehetnek a társaságra. A magánvállalatnak át kellene mennie az eredeti nyilvános vételi ajánlat (IPO) bejelentési folyamaton, amely valószínűleg drága, talán korai a cég ügyvezetõi és részvényesei számára, vagy túl hígító. Az alkalmazottaknak időt kell szentelniük a S-1 S-1 formanyomtatvány benyújtásához szükséges anyag megszervezéséhez, ahelyett, hogy a napi üzleti műveletekre összpontosítanának. Az IPO esetleg nem megfelelő időben érheti el a piacot (nem optimális piaci feltételek), ami a részvény árának a kívántnál alacsonyabb szintéhez vezethet.
A jogokról általában a magántulajdonban lévő részvények vásárlásakor kerül sor. A tipikus tárgyalási pontok között szerepel a befektető számára ruházott jogok száma, és a vezetés valószínűleg kevesebb jogot részesít az IPO költségei miatt. A társaság megakadályozhatja a regisztrációs jogok több éven belüli érvényesítését, különösen, ha a társaság a forrásbevonás korai szakaszában van. Ez megakadályozza, hogy a társaságot arra kényszerítsék, hogy nyilvánosságra kerüljön, még mielőtt elég stabilá válna. A társaság érdeke, hogy korlátozza a regisztrációs jog hatását.
Kulcs elvihető
- A regisztrációs jogok olyan jogok, amelyek feljogosítják a befektetőket arra, hogy egy magánvállalatot nyilvános részvételre kötelezzék. Ezek olyan jogok, amelyek lehetővé teszik a magánkézben lévő részvénytulajdonosok számára, hogy pénzeszközöket bocsássanak ki likviditási eseményeikben. A regisztrációs jogok két típusa létezik: kereskedési és hátvéd jogok. Az előbbiek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy egy társaságot nyilvános részvételre kényszerítsék, míg a hátrányos helyzetű jogok lehetővé teszik a befektetők számára, hogy részvényeiket bevonják egy likviditási eseménybe.
A regisztrációs jogok két típusa
A regisztrációs jogok "háton" vagy "igény" formájában jelentkezhetnek. A hátizsákos jogok lehetővé teszik a befektetők számára, hogy részvényeiket bevonják egy regisztrációba, amelyet a társaság jelenleg tervezési szakaszban tart. A hátizsákos jogok általában nem okoznak problémát egy cég számára. A keresleti jogok az előző szakaszokban leírt típusú regisztrációs jogok, és ezek a vitatott okok miatt vitathatók lehetnek. Az IPO-folyamat kezdeményezéséhez nyilvánvaló és kényszerítő ok hiányában az alapítók és a fő érdekelt felek visszautasítják a keresleti jogok gyakorlását.
Példa a regisztrációs jogokra
A regisztrációs jogok tipikusan tartalmaznak záradékokat, amelyek meghatározzák a regisztráció feltételeit. Ezen részletek között szerepel a „bezárási” időszak, amelynek során a befektetők számára tilos a társaság részvényeinek eladása, miután a társaság nyilvánosságra került. Ez általában 180 napra korlátozódik.
A lezárási időszak lejárta gyakran a társaság részvényeinek eladását és árának esését eredményezi. Például a szociális média társaság, a Snap Inc. részvényei akár 5 százalékkal estek lezárási időszakának lejárta után. Egyéb záradékok a befektetők számára a regisztrációs jogok megszüntetése és a társaság vezetése felé történő regisztrációs fizetés felelősségének megállapítása.
