Tartalomjegyzék
- Buffett: Rövid történelem
- Buffett filozófiája
- Buffett módszertana
- 1. Vállalati teljesítmény
- 2. Vállalati adósság
- 3. Profit margin
- 4. Nyilvános a társaság?
- 5. Árucikk-függőség
- 6. Olcsó?
- Alsó vonal
Ki nem hallott még Warren Buffettről - a világ egyik leggazdagabb emberéről, aki állandóan magas rangú a Forbes milliárdos listáján? Nettó vagyonát 2019 közepétől 82 milliárd dollárra sorolták be. Buffett üzletemberek és jótékonysági szakemberek. De valószínűleg legismertebb, hogy a világ egyik legsikeresebb befektetője. Ezért nem meglepő, hogy Warren Buffett befektetési stratégiája elérte a mitikus méretet. A büfé számos fontos irányelvet és egy befektetési filozófiát követ, amelyet széles körben követnek szerte a világon. Szóval mi a titka a sikerének? Olvassa tovább, hogy többet megtudjon Buffett stratégiájáról és arról, hogyan sikerült ilyen vagyont felhalmoznia befektetéseiből.
Kulcs elvihető
- Buffett követi a Benjamin Graham értékbefektetési iskoláját, amely olyan értékpapírokat keresi, amelyek árai indokolatlanul alacsonyak a belső értékük alapján. Ahelyett, hogy a tőzsde kínálati és keresleti bonyolultságára összpontosítana, a Buffett a társaságok egészére összpontosít. Néhány tényező Buffett figyelembe veszi a vállalati teljesítményt, a vállalati adósságot és a haszonkulcsokat. A Buffetthez hasonló értékbefektetőkkel kapcsolatos egyéb megfontolások között szerepel a társaság nyilvános jellege, mennyire megbízhatók az árukhoz és mennyire olcsók.
Buffett: Rövid történelem
Warren Buffett 1930-ban Omaha-ban született. Érdeklődést váltott ki az üzleti világ iránt, és már korán is befektethet, többek között a tőzsdén. Buffet a Pennsylvaniai Egyetemen, a Wharton Iskolában kezdte tanulmányait, majd visszaköltözött a Nebraska Egyetemre, ahol egyetemi diplomát kapott üzleti adminisztrációban. Buffett később a Columbia Business Schoolba ment, ahol közgazdász diplomát szerzett.
Buffett befektetési értékesítőként kezdte pályafutását az 1950-es évek elején, de 1956-ban alapította a Buffett Partnerséget. Kevesebb mint tíz évvel később, 1965-ben, a Berkshire Hathaway irányítása alatt állt. Buffett 2006 júniusában bejelentette, hogy egész vagyonát jótékonysági célra adományozni fogja. Aztán, 2010-ben, Buffett és Bill Gates bejelentette, hogy létrehoztak a Giving Pledge kampányt, hogy ösztönözze más gazdag személyeket a jótékonyság folytatására.
2012-ben Buffett bejelentette, hogy prosztatarákot diagnosztizáltak. Azóta sikeresen befejezte kezelését. A közelmúltban Buffett elkezdett együttműködni Jeff Bezos-szal és Jamie Dimon-nal egy új egészségügyi cég kifejlesztése érdekében, amely a munkavállalói egészségügyre összpontosít. A három meghívta Atul Gawande Brigham és női orvosát, hogy vezérigazgató-helyettese legyen.
Warren Buffett: InvestoTrivia 3. rész
Buffett filozófiája
Buffett követi a Benjamin Graham értékbefektetési iskoláját. Az értékbefektetők olyan értékpapírokat keresnek, amelyek ára belső szempontból indokolatlanul alacsony. Nincs egy általánosan elfogadott módszer a belső érték meghatározására, de ezt általában a társaság alapvető elemzése alapján becsülik meg. Az alkuvadászokhoz hasonlóan az értékbefektető olyan részvényeket keres, amelyeket a piac alulértékel, vagy olyan értékeket, amelyek értékesek, de a többi vásárló többsége nem ismeri el azokat.
Buffett ezt az értékbefektetési megközelítést egy másik szintre állítja. Sok értékbefektető nem támogatja a hatékony piaci hipotézist (EMH). Ez az elmélet azt sugallja, hogy a részvények mindig valós értéken kereskednek, ami megnehezíti a befektetők számára az alulértékelt részvények vásárlását vagy felfújt árakon történő eladást. Bíznak abban, hogy a piac végül el fogja kedvelni azokat a minőségi készleteket, amelyeket egy ideig alulértékeltek.
A Buffetthez hasonló befektetők bíznak abban, hogy a piac végül olyan minőségi részvényeket részesíti előnyben, amelyeket egy bizonyos ideig alulértékeltek.
Buffett azonban nem foglalkozik a tőzsde keresleti és kínálati bonyolultságával. Valójában egyáltalán nem foglalkozik a tőzsdei tevékenységekkel. Erre utal a híres idézet ebben a parafázisában: "Rövid távon a piac népszerűségi verseny. Hosszú távon egy mérleg."
Az egyes vállalatokat egészére nézi, tehát az állományokat kizárólag a társaságban rejlő teljes potenciáljuk alapján választja meg. Ezeket a részvényeket hosszú távú játékként tartva a Buffett nem tőkenyereséget keres, hanem tulajdonosi minőségi társaságok tulajdonában áll, amelyek rendkívül képesek keresetni. Amikor Buffett vállalkozásba fektet be, nem foglalkozik azzal, hogy a piac végül felismeri-e annak értékét. Arra tör, hogy mennyire képes ez a vállalat pénzt keresni üzleti vállalkozásként.
Buffett módszertana
Warren Buffett alacsony árúnak találja néhány kérdést, amikor felteszi magának a készítmény kiválósági szintje és annak ára közötti összefüggést. Ne feledje, hogy ezek nem csak az elemzett dolgok, hanem egy rövid összefoglaló arról, hogy mit keres befektetési megközelítésében.
1. Vállalati teljesítmény
A tőkemegtérülést (ROE) néha részvényesi befektetési megtérülésnek nevezik. Ez felfedi azt a mértéket, amellyel a részvényesek jövedelmet keresnek a részvényeikkel. Buffett mindig a ROE-ra nézi, hogy meggyőződjön arról, hogy egy társaság következetesen teljesített-e jól ugyanazon iparág többi vállalatához képest. A ROE kiszámítása a következőképpen történik:
ROE = Nettó jövedelem ÷ Saját tőke
Az elmúlt évek ROE-jének tekintése nem elég. A befektetőnek a történeti teljesítmény elemzése érdekében meg kell tekintenie az elmúlt öt és tíz év közötti ROE-t.
2. Vállalati adósság
Az adósság / saját tőke arány (D / E) egy másik kulcsfontosságú jellemző, amelyet Buffett gondosan mérlegel. Buffett inkább kis összegű adósságot lát el, hogy a jövedelemnövekedés a saját tőkéből származjon, a kölcsönzött pénz helyett. A D / E arányt a következőképpen kell kiszámítani:
Adósság / saját tőke arány = Összes kötelezettség ÷ Saját tőke
Ez az arány megmutatja a társaság tőkéjének és adósságának az arányát, amelyet a társaság eszközeinek finanszírozására használ, és minél magasabb az arány, annál inkább az adósság - nem pedig a saját tőke - finanszírozza a társaságot. A saját tőkéhez viszonyítva magas adósságszint ingatag jövedelemhez és nagy kamatkiadásokhoz vezethet. A szigorúbb teszt érdekében a befektetők néha csak a hosszú lejáratú adósságokat használják a fenti számításban szereplő összes kötelezettség helyett.
3. Profit margin
A társaság jövedelmezősége nem csak a jó haszonkulcstól függ, hanem annak folyamatos növelésén is. Ezt a különbözetet úgy számítják ki, hogy a nettó jövedelmet elosztják a nettó eladásokkal. A múltbeli haszonkulcsok pontos jelzése érdekében a befektetőknek legalább öt évre kell visszatekintniük. A magas haszonkulcs azt jelzi, hogy a vállalat jól hajtja végre üzleti tevékenységét, de a növekvő haszonkulcsok révén a menedzsment rendkívül hatékonyan és sikeresen kezeli a költségeket.
4. Nyilvános a társaság?
A Buffett általában csak azokat a vállalatokat veszi figyelembe, amelyek legalább 10 éve működnek. Ennek eredményeként a technológiai társaságok többsége, amelyek az elmúlt évtizedben eredetileg nyilvános ajánlatot tettek (IPO), nem kerülne fel Buffett radarjára. Azt mondja, hogy nem érti a sok mai technológiai vállalat mögött álló mechanikát, és csak egy olyan vállalkozásba fektet be, amelyet teljes mértékben megért. Az értékbefektetéshez olyan társaságok azonosítását kell elvégezni, amelyek az idő próbájában álltak, de jelenleg alulértékeltek.
Soha nem szabad alábecsülni a történelmi előadás értékét. Ez azt mutatja, hogy a vállalat képes (vagy képtelen) növelni a részvényesi értéket. Ne feledje azonban, hogy a készlet múltbeli teljesítménye nem garantálja a jövőbeli teljesítményt. Az értékbefektető feladata annak meghatározása, hogy a társaság mennyire képes teljesíteni, mint a múltban. Ennek meghatározása önmagában bonyolult. De nyilvánvalóan Buffett nagyon jó benne.
Az állami társaságokkal kapcsolatban fontos szem előtt tartani, hogy az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) előírja, hogy rendszeres pénzügyi kimutatásokat nyújtson be. Ezek a dokumentumok segíthetnek a fontos vállalati adatok - ideértve a jelenlegi és a múltbeli teljesítményt - elemzésében, így fontos befektetési döntéseket hozhatnak.
5. Árucikk-függőség
Ezt a kérdést kezdetben úgy gondolhatja, mint egy radikális megközelítés a társaság szűkítésére. Buffett azonban ezt a kérdést fontosnak tekinti. Hajlandó félni (de nem mindig) attól a vállalattól, amelynek termékei nem különböznek a versenytársaktól, és azoktól, amelyek kizárólag olyan nyersanyagokra támaszkodnak, mint az olaj és a gáz. Ha a vállalat nem kínál semmi mást, mint az ugyanazon iparág másik vállalkozása, Buffett kevéssé látja el, ami megkülönbözteti a társaságot. Bármilyen olyan tulajdonság, amelyet nehéz megismételni, az, amit Buffett egy társasági gazdasági átruházásnak vagy versenyelőnynek nevez. Minél szélesebb a várárok, annál nehezebb a versenytársak számára piaci részesedést szerezni.
6. Olcsó?
Ez a kicker. Az egyik dolog a másik öt kritériumnak megfelelő társaságok megtalálása, de az értékbefektetés legnehezebb része annak meghatározása, hogy alulértékeltek-e őket. És ez Buffett legfontosabb képessége.
Ennek ellenőrzése érdekében a befektetőnek meg kell határoznia a társaság belső értékét, számos üzleti alap elemzésével, ideértve a jövedelmet, a bevételeket és az eszközöket. És egy társaság belső értéke általában magasabb (és bonyolultabb), mint a felszámolási értéke, és ez lenne az, ami egy társaságnak érdemes lenne, ha ma feloszlatnák és eladnák. A felszámolási érték nem tartalmazza az immateriális javakat, például a márkanév értékét, amelyet a pénzügyi kimutatásokban közvetlenül nem tüntetnek fel.
Miután Buffett meghatározza a vállalat egészének belső értékét, összehasonlítja azt a jelenlegi piaci kapitalizációval - a jelenlegi teljes értékkel vagy árral. Ha belső értékének mérése legalább 25% -kal haladja meg a társaság piaci kapitalizációját, Buffett úgy látja, hogy a vállalat értékkel bír. Könnyűnek hangzik, nemde? Nos, Buffett sikere azonban attól függ, hogy milyen páratlan képessége van ennek a belső érték pontos meghatározására. Noha felvázolhatunk néhány kritériumát, nem tudjuk pontosan tudni, hogy hogyan érte el pontosan ezt az értéket az érték kiszámításában.
Alsó vonal
Mint valószínűleg észrevetted, Buffett befektetési stílusa olyan, mint egy alkuvadász vásárlási stílusa. Ez egy gyakorlati, föld alatti hozzáállást tükröz. Buffett ezt a hozzáállást élete más területein is fenntartja: Nem hatalmas házban él, nem gyűjt autók és nem dolgozik limuzinnal. Az értékbefektetési stílus nem nélkülöz kritikáit, de függetlenül attól, hogy támogatja-e a Buffett-t vagy sem, a bizonyíték a pudingban rejlik.
