Cég értékelése a maradék jövedelem módszerével

Számos különböző módszer létezik a társaság vagy részvényeinek értékelésére. Választhat egy relatív értékelési megközelítést, összehasonlítva egy vállalkozás többszörösét és mutatóit az iparágban vagy az ágazatban található más vállalatokkal. Egy másik alternatíva egy vállalkozás abszolút becslés alapján történő értékelése, például diszkontált cash flow-modellezés vagy osztalék-diszkont módszer alkalmazásával, annak érdekében, hogy az említett vállalkozás számára belső értéket hozzanak.

Az egyik abszolút értékelési módszer, amely a legtöbbnek nem olyan ismerős, de az elemzők széles körben használják, a maradványjövedelem-módszer., bemutatjuk Önt a fennmaradó jövedelem módszerének mögöttes alapjairól és arról, hogy miként lehet felhasználni egy abszolút értéket egy vállalkozásra. (A DDM az egyik legalapvetőbb pénzügyi elmélet, de csak annyira jó, mint a feltételezései. Nézze meg az Osztalék Diszkontmodellekbe való bemélyedést .)

Bevezetés a maradvány jövedelemhez

Amikor a legtöbb meghallja a fennmaradó jövedelem fogalmát, akkor a többlet készpénzre vagy a rendelkezésre álló jövedelemre gondolnak. Noha ez a meghatározás helyes a személyi pénzügyek vonatkozásában, a saját tőke értékelése szempontjából a fennmaradó jövedelem az a bevétel, amelyet egy vállalkozás generál tőke tényleges költségének elszámolása után. Lehet, hogy azt kérdezi, "de a vállalatok már nem számolják el tőkeköltségeiket kamatköltségeikben?" Igen és nem. Az eredménykimutatás kamatkiadása csak a vállalkozás adósságköltségét veszi figyelembe, figyelmen kívül hagyva a saját tőkéjét, például az osztalékkifizetéseket és az egyéb részvényköltségeket. Ha a tőkeköltséget más módon nézi, akkor gondoljon rá, mint a részvényesek alternatív költségére, vagy a szükséges megtérülési rátra. A maradványjövedelem-modell megkísérel módosítani egy cég jövőbeni jövedelembecslését a tőkeköltség kompenzálása és pontosabb érték meghatározása érdekében. Noha a részvénytulajdonosoknak való visszatérés nem jogi követelmény, mint például a kötvénytulajdonosoknak történő visszatérítés, a befektetők vonzása érdekében a vállalkozásoknak kompenzálniuk kell őket a befektetési kockázatnak.

A vállalkozás fennmaradó jövedelmének kiszámításakor a fő számítás a tőkeköltség meghatározása. A tőkekövetelmény egyszerűen egy vállalkozás teljes tőkéje, szorozva a tőke előírt megtérülési rátájával, és a tőke vagyonárazási modell alkalmazásával becsülhető meg. Az alábbi formula a tőkeköltség-egyenletet mutatja:

Saját tőke = saját tőke x saját tőke költsége

Miután kiszámítottuk a tőkeköltséget, csak le kell vonnunk azt a cég nettó jövedelméből, hogy megkapjuk a fennmaradó jövedelmet. Például, ha az X vállalat tavaly 100 000 dolláros bevételt jelentett volna, és tőkeszerkezetét 950 000 dollár értékű saját tőkével finanszírozná, 11% -os megtérülési rátával, akkor fennmaradó jövedelme a következő lenne:

Saját tőke - 950 000 USD x 0, 11 = 104 500 USD

Nettó jövedelem	$ 100, 000
Saját tőke	- $ 104.500
Maradék jövedelem	- $ 4, 500