2018 negyedik negyedéve fordulópont lehet a befektetéskezelés történetében. Joseph Sullivan, a Legg Mason befektetési vállalkozás elnöke és vezérigazgatója szerint a magas piaci díjakat fizető, a folyamatosan elmaradott piaci teljesítményt elért rekordösszegű 313 milliárd dollárt vonta le a befektetők, a The Wall Street Journal jelentése szerint. "Csak összehasonlítás kedvéért, a 2008-as pénzügyi válság tetején a kiáramlások ennek a számnak kétharmadát tették ki" - jegyezte meg.
Eközben a passzív módon kezelt nagy tőkeértékű befektetési alapok és az ETF-ek először haladták meg a kezelt vagyon aktív alapjait. A passzív alapok december 31-től 2, 93 trillió dollárt tartottak, míg 2, 84 trillió dollár aktív alapok voltak, a Bloomberg által idézett Morningstar kutatásonként. A 4600 amerikai részvény-, kötvény- és ingatlanpénztár között, amelyeknek 12, 8 billió dollár eszköze van, a Morningstar megállapította, hogy mindössze 24% -uk győzte le passzív versenytársait a tízéves időszakban, amely december 31-én zárult le.
3 Veszélyjelzés az aktív vezetők számára
- Rekord 313 milliárd dollár, amelyet kivontak az aktív amerikai befektetési alapokból a 2018 negyedik negyedévében. A nagy kapitalizációjú alapoknál az alapoknak már több eszköze van, mint az aktív alapoknak.
Jelentőség a befektetők számára
Mivel a tőzsdei volatilitás 2018-ban mintegy 50% -kal nőtt, szemben a 2017-es évekkel, az aktív vezetőknek elméletileg nagyobb lehetőségeik voltak a jobb teljesítmény elérésére. A passzív alternatívákat legyőző, aktívan kezelt amerikai részvényalapok aránya azonban a 2017-es 46% -ról a 2018-as 38% -ra esett vissza, a Morningstar-ban.
Amikor a volatilitás növekszik, és a részvényárfolyamok ingadozása erősebb, az éles részvényválasztóknak nagyobb eséllyel kell rendelkezniük az árak átmeneti egyensúlyhiányának kiaknázására. Az aktív vezetők 2018-ban az állítólagosan kedvező környezetben az indexek túlteljesítése miatt elmaradtak a visszaváltások árából.
A magasabb költségek az egyik oka a legaktívabban kezelt alapok tartós alulteljesítésének. Az alábbi táblázat bemutatja az átlagos költségarányokat, összehasonlítva az éves alapkezelési költségeket a kezelt eszközökkel, több alapkategóriára vonatkozóan, az Alapkezelő Intézeten (ICI).
A passzív befektetés költség-előnye
(2017. évi átlagos eszköz-súlyozott költségarány)
- Aktívan kezelt tőkebefektetési alapok: 78 bázispont (bps) Aktívan kezelt kötvényalapok: 55 bpsIndex részvény befektetési alapok: 9 bpsIndex kötvény befektetési alapok: 7 bpsIndex részvény ETF: 21 bpsIndex kötvény ETF: 18 bps
2009 és 2017 között az USA-ban működő befektetési társaságok iparának teljes foglalkoztatottsága 157 000-ről 178 000-re, vagyis 13% -kal nőtt az ICI ténykönyvben (2.16. Ábra), míg a kezelt összes nettó eszköz 85% -kal nőtt (2.1. Ábra).. Az átlagos költségarány részben ennek eredményeként csökkent az idő múlásával. 2017-ben a munkavállalók 39% -a működött alapkezelésben, 28% -ában a befektetők kiszolgálásában, 24% -ában az értékesítésben és a disztribúcióban, valamint 10% -ában az alapkezelésben (2.17. Ábra; a kerekítés miatt a 100% -ot nem növeli).
A versenyképesség megőrzése érdekében egyes aktívan kezelt alapok csökkentik díjaikat, ami azt jelenti, hogy megszüntetik az alkalmazottakat. "Olyan érzés, hogy minden nap egy másik cég beszél az emberek elbocsátásáról" - mondta Amanda Walters, a Deloitte Casey Quirk részlegének vezető tanácsadója.
Előretekintve
Régi truizmus, hogy nem mindenki lehet átlagon felüli. A befektetési menedzsernél a tényező a költségek szempontjából, és gyakorlatilag matematikai bizonyossággal bír, hogy a többség átlag alatt lesz, összehasonlítva a piaci indexekkel. Míg néhány aktív menedzser folyamatosan legyőzi a piacot, viszonylag kevés a számuk, és múltbeli teljesítményük nem garantálja a jövőbeli eredményeket. A passzív befektetési eszközök növekvő népszerűsége tükrözi ezt a valóságot.
