Tartalomjegyzék
- Mi az a rövid eladás?
- Hogyan működik a rövid eladás
- Rövid eladás nyereség céljából
- Rövid eladás veszteségért
- Rövid eladás fedezeti ügyletként
- A rövid eladás előnyei és hátrányai
- További kockázatok a rövid lejáratú eladásoknál
- Az eladás költségei
- Rövid eladási mutatók
- Ideális feltételek az eladáshoz
- A rövid eladás hírneve
- Példa az eladásra
Mi az a rövid eladás?
A shortolás olyan befektetési vagy kereskedési stratégia, amely spekulál a részvény vagy más értékpapír árának csökkenésére. Ez egy fejlett stratégia, amelyet csak tapasztalt kereskedők és befektetők vállalhatnak.
A kereskedők rövid lejáratú eladást használhatnak spekulációként, a befektetők vagy portfóliókezelők pedig fedezeti ügyletként használhatják ugyanazon vagy egy kapcsolódó értékpapír hosszú pozíciójának lefelé mutató kockázatával szemben. A spekuláció jelentős kockázatot hordoz magában, és fejlett kereskedési módszer. A fedezeti ügyletek gyakoribb tranzakciók, amelyek során kiegyenlítő pozíciót helyeznek el a kockázati kitettség csökkentése érdekében.
Rövid eladás esetén egy pozíció megnyitására kerül sor részvények vagy egyéb eszközök részvények kölcsönvételével, amelyeknek a befektető szerint egy meghatározott jövőbeli dátumra - a lejáratra - értékük csökken. A befektető ezután ezeket a kölcsönzött részvényeket eladja a piaci árat fizetni hajlandó vásárlóknak. A kölcsönzött részvények visszafizetése előtt a kereskedő azt fogadja, hogy az ár továbbra is csökkenni fog, és alacsonyabb költséggel vásárolhatja meg őket. A veszteség kockázata egy rövid eladás esetén elméletileg korlátlan, mivel bármely eszköz ára a végtelenségig emelkedhet.
Kulcs elvihető
- Rövid eladás akkor fordul elő, amikor egy befektető értékpapírt kölcsönöz és nyílt piacon értékesíti, és azt tervezi, hogy később visszaveszi kevesebb pénzért. Rövid eladók fogadnak az értékpapír árának esésén és profitálnak tőle.A rövid eladás magas kockázattal jár / jutalom arány: Nagy nyereséget kínál, de a veszteségek gyorsan és végtelenül növekedhetnek.
Rövid eladás
Hogyan működik a rövid eladás
A híres Popeye képregény Wimpy tökéletes rövid eladó lett volna. A képregény karakter híres volt az állításáról, hogy "szívesen fizet ma jövő kedden egy hamburgert". Rövid eladás esetén az eladó pozíciókat nyit, részvények kölcsönzésével, általában bróker-kereskedőtől. Megpróbálnak profitálni e részvények használatából, mielőtt visszaadják azokat a hitelezőnek.
Rövid pozíció megnyitásához a kereskedőnek biztosítékkal kell rendelkeznie, és általában kamatot kell fizetnie a kölcsönzött részvények értékéről, amíg a pozíció nyitva van. Ezenkívül a Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (FINRA), amely végrehajtja az Egyesült Államokban, a New York-i Értéktőzsdén (NYSE) és a Federal Reserve nyilvántartásba vett brókerekre és bróker-kereskedő cégekre irányadó szabályokat és rendeleteket, minimális értékeket határozott meg. arra az összegre, amelyet a fedezeti számlának fenn kell tartania - fenntartási fedezetnek nevezzük. Ha egy befektető számla értéke a fenntartási különbözet alá esik, akkor további alapokra van szükség, vagy a pozíciót a bróker eladhatja.
Rövid pozíció lezárása érdekében a kereskedő visszavásárolja a részvényeket a piacon - remélhetőleg alacsonyabb áron, mint amit az eszközt kölcsönzöttek -, és visszaadja azokat a hitelezőnek vagy brókernek. A kereskedőknek elszámolniuk kell a bróker által felszámított kamatot vagy a kereskedésekre felszámított jutalékokat.
A kölcsönözhető részvények megtalálásának és a kereskedelem végén történő visszajuttatásának folyamatát a bróker a színfalak mögött kezeli. A kereskedelem megnyitása és bezárása a legtöbb brókernél szokásos kereskedési platformokon keresztül történhet. Mindazonáltal minden bróker rendelkezik képesítéssel, amelyet a kereskedési számlának meg kell felelnie, mielőtt lehetővé tenné a fedezeti kereskedelmet.
Mint korábban már említettük, a short ügyletekben való részvétel egyik fő oka a spekuláció. A szokásos hosszú stratégiákat (részvények vásárlása) beruházásként vagy spekulációként lehet besorolni két paramétertől függően: (a) a kereskedelemben vállalt kockázat mértéke és b) a kereskedelem időhorizontja. A befektetés általában alacsonyabb kockázatú, és általában hosszú távú, horizontális évekkel vagy évtizedekig terjedő időhorizontjával. A spekuláció lényegesen nagyobb kockázatú tevékenység, és jellemzően rövid távú időhorizontot mutat.
Rövid eladás nyereség céljából
Képzeljen el egy olyan kereskedőt, aki úgy gondolja, hogy az XYZ részvények - amelyek jelenleg 50 dollárral kereskednek - az ár a következő három hónapban csökkenni fognak. 100 részvényt kölcsönznek és eladnak egy másik befektetőnek. A kereskedő most „rövid” 100 részvényt ad el, mivel eladtak valamit, amely nem volt a saját tulajdonukban, de kölcsönvett. A rövid lejáratú eladást csak a részvények kölcsönbevétele tette lehetővé, amely nem mindig áll rendelkezésre, ha a részvényeket már más kereskedők is erősen meghúzzák.
Egy héttel később az a társaság, amelynek részvényeit rövidítették, rosszul számol a negyedév pénzügyi eredményeiről, és a részvény 40 dollárra esik. A kereskedő úgy dönt, hogy bezárja a rövid pozíciót, és 100 részvényt vásárol a nyílt piacon 40 dollárért a kölcsönzött részvények helyett. A kereskedő rövid lejáratú eladásainak nyeresége, a jutalékok és a fedezeti számla kamatainak kivételével, 1000 USD: (50 USD - 40 USD = 10 USD x 100 részvény = 1000 USD).
Rövid eladás veszteségért
A fenti forgatókönyv alkalmazásával tegyük fel, hogy a kereskedő nem zárta le a rövid pozíciót 40 dollárnál, de úgy döntött, hogy nyitva hagyja azt a további árcsökkenés kihasználása érdekében. Egy versenytárs azonban fel akar lépni a társaság megvásárlására egy részvényenkénti 65 USD átvételi ajánlat mellett, és a részvény szárnyal. Ha a kereskedő úgy dönt, hogy bezárja a rövid pozíciót 65 dollárral, akkor az eladás vesztesége 1500 dollár lesz: (50 dollár - 65 dollár = negatív 15 dollár x 100 részvény = 1500 dollár veszteség). Itt a kereskedőnek jelentősen magasabb áron kellett visszavásárolnia a részvényeket, hogy fedezze helyzetét.
Rövid eladás fedezeti ügyletként
A spekuláción kívül a shortolásnak még egy hasznos célja is van - fedezeti ügylet -, amelyet gyakran a rövid lejárat alacsonyabb kockázatú és tiszteletreméltóbb avatárának tekintnek. A fedezés elsődleges célja a védelem, szemben a spekuláció tiszta profitmotivációjával. A fedezeti ügylet célja a portfólió nyereségének védelme vagy veszteségeinek mérséklése, ám mivel ez jelentős költségekkel jár, a lakossági befektetők túlnyomó többsége ezt nem veszi figyelembe normál időben.
A fedezés költségei kettős. Itt vannak a fedezeti ügylet tényleges költségei, például a rövid eladásokkal kapcsolatos költségek vagy a védelmi opciókért fizetett díjak. Ezenkívül a portfólió felfelé történő korlátozásának alternatív költségei vannak, ha a piacok továbbra is magasabban mozognak. Egyszerű példaként, ha egy olyan portfólió 50% -át fedezi, amely szorosan korrelál az S&P 500 mutatóval (S&P 500), és az index 15% -kal növekszik a következő 12 hónapban, akkor a portfólió csak ennek kb. nyereség vagy 7, 5%.
A rövid eladás előnyei és hátrányai
A rövid eladás költséges lehet, ha az eladó rosszul hisz az ármozgásról. Az a kereskedő, aki részvényt vásárolt, csak akkor veszítheti el kiadásainak 100% -át, ha az állomány nullára kerül.
Azon kereskedõk azonban, akik részvényeket rövidítettek, az eredeti beruházásuk több mint 100% -át elveszíthetik. A kockázat azért merül fel, mert a részvényárfolyamnak nincs felső határa, a végtelenségig és az utóbbit is meghaladhatja - egy másik képregény karakter, a Buzz Lightyear kifejezésének összegyűjtésére. Ezen túlmenően, amíg a készleteket tartották, a kereskedőnek fedeznie kellett a fedezeti számlát. Még ha minden jól megy is, a kereskedőknek nyereségük kiszámításakor figyelembe kell venniük a fedezeti kamat költségeit.
Előnyök
-
A magas profit lehetősége
-
Kevés induló tőke szükséges
-
Lehetséges tőkeáttételes befektetések
-
Fedezet más gazdaságok ellen
Hátrányok
-
Potenciálisan korlátlan veszteségek
-
Margószámla szükséges
-
Felmerült fedezeti kamat
-
Rövid présel
Amikor ideje lezárni egy pozíciót, a rövid eladóknak nehézségekbe ütközhetnek a vásárláshoz elegendő részvény megtalálásakor - ha sok más kereskedő szintén hiányolja az állományt, vagy ha a részvények kereskedelme ritkán történik. Ezzel szemben az eladók elkaphatnak egy rövid szorítási hurokból, ha a piac vagy egy adott részvény rohamosan növekszik.
Másrészt a magas kockázatot jelentő stratégiák magas hozamú jutalmat is kínálnak. A shortolás nem kivétel. Ha az eladó előre jelezte, hogy az ár helyesen mozog, akkor rendezett befektetési megtérülést (ROI) tud elérni, elsősorban akkor, ha a különbözetet használja a kereskedelem kezdeményezéséhez. A fedezet használata tőkeáttételt jelent, ami azt jelenti, hogy a kereskedőnek nem kellett tőkéjének nagy részét kezdeti befektetésként lefednie. Figyelembe véve a gondot, a shortolás olcsó módszer lehet a fedezésre, és ellensúlyt nyújthat más portfóliótartalmakhoz.
További kockázatok a rövid lejáratú eladásoknál
A korábban említett kockázat mellett, hogy egy részvényárfolyam emelkedése miatt elveszítik a kereskedelmet, a shortolás további kockázatokkal jár, amelyeket a befektetőknek figyelembe kell venniük.
A rövidítés a kölcsönvett pénzt használja
A rövidítés rövid lejáratú kereskedelemnek nevezzük. Rövid eladáskor fedezeti számlát nyit, amely lehetővé teszi, hogy pénzt kölcsönzzön a brókercégnél, befektetése fedezetként felhasználva. Csakúgy, mint ha hosszú utat tesz meg, a veszteségek is könnyen kiszabadulhatnak, mivel meg kell felelnie a minimum 25% -os karbantartási követelménynek. Ha az Ön számlája ennél alacsonyabbra esik, akkor margin-call felhívásra kerülnek, és több készpénzt kell kényszerítenie vagy likvidálni a pozícióját.
Rossz időzítés
Annak ellenére, hogy egy társaság túlértékelődött, elképzelhető, hogy egy ideig eltarthat, amíg a részvényárak csökkennek. Időközben sebezhető vagy az érdeklődés, a pótlólagos hívások és az elidegenítés miatt.
A rövid szorítás
Ha egy részvényt aktívan rövidítünk magas rövid úszóval és fedezeti hányaddal, akkor fennáll annak a veszélye is, hogy rövid szorulást tapasztal. Rövid kötvény akkor történik, amikor egy részvény emelkedni kezd, és a rövid eladók fedezik ügyleteiket rövid pozíciójuk visszavásárlásával. Ez a vásárlás visszacsatolási körré válhat. A részvények iránti kereslet több vevőt vonz, ami magasabbra helyezi a részvényt, és még több short-eladót vonz vissza, vagy fedezze pozícióját.
Szabályozási kockázatok
A pánik és az indokolatlan értékesítési nyomás elkerülése érdekében a szabályozók esetenként tilthatnak a rövid eladásokat egy adott ágazatban vagy akár a széles piacon is. Az ilyen intézkedések hirtelen emelkedést okozhatnak a részvényárakban, és arra kényszerítik az eladót, hogy óriási veszteséggel fedezze a rövid pozíciókat.
A tendencia ellen
A történelem azt mutatta, hogy általában az állományok felfelé tolódnak. Hosszú távon a legtöbb részvény árát értékeli. Ebben a tekintetben még akkor is, ha egy társaság alig javul az évek során, az inflációnak vagy az áremelkedésnek a gazdaságban némileg fel kell emelnie részvényeit. Ez azt jelenti, hogy a rövidítés a teljes piaci irányba ütközik.
Az eladás költségei
A részvények vagy befektetések vásárlásával és tartásával ellentétben a shortolás jelentős költségekkel jár, a szokásos kereskedési jutalékok mellett, amelyeket a brókereknek kell fizetni. Néhány költség magában foglalja:
Margókamat
A fedezeti kamat jelentős költséget jelenthet, ha részvényekkel kereskednek. Mivel a rövid lejáratú eladások csak fedezeti számlán keresztül valósíthatók meg, a rövid ügyletek után fizetendő kamat idővel összeadódhat, különösen, ha a rövid pozíciókat hosszabb ideig nyitva tartják.
Kölcsönköltségek
Azok a részvények, amelyeket nehéz kölcsönözni - a magas rövid kamatok, a korlátozott mértékű tőkeáttétel vagy egyéb okok miatt - „nehezen kölcsönzhető” díjakkal járnak, amelyek meglehetősen jelentősek lehetnek. A díj egy évesített kamatlábon alapul, amely a rövid forgalom értékének kis százalékától a 100% -át meghaladó értékig terjedhet, és azt a napot számolják, amíg a rövid kereskedés nyitva van. Mivel a nehezen kölcsönzhető kamatlábak napról napra jelentősen ingadozhatnak, sőt akár naponta is, a díj pontos dollárösszege előre nem ismert. A díjat általában a bróker-kereskedő az ügyfél számlájára beszámítja akár hónap végén, akár a rövid kereskedés lezárásakor, és ha ez elég nagy, nagy befolyást gyakorolhat a rövid kereskedés jövedelmezőségére, vagy súlyosbíthatja a veszteségeket..
Osztalékok és egyéb kifizetések
A rövid értékű eladó felel az osztalékfizetésért a rövidített részvények után annak a gazdálkodó egységnek, ahonnan a részvényt kölcsönvették. A rövid lejáratú eladó emellett a rövidített részvényekkel kapcsolatos egyéb események, például részvény-felosztás, spin-off és bónusz-részvénykibocsátások kifizetéseire is támaszkodik, amelyek mind kiszámíthatatlan események.
Rövid eladási mutatók
A részvények rövid eladási tevékenységének nyomon követésére két mutató van:
- A rövid kamatláb (SIR) - más néven rövid kamatláb - úgy méri a jelenleg rövidített részvények arányát a piacon elérhető, vagy „lebegő” részvények számához viszonyítva. Egy nagyon magas SIR az eső részvényekkel vagy túlértékelt részvényekkel társul. A rövid kamat / volumen arány - más néven a fedezeti napok néven ismert - az összes rövid részvényt elosztjuk a részvények átlagos napi kereskedési volumenével.. A napok fedezettségi szintjének magas értéke szintén jelzője az állománynak.
Mindkét rövid eladási mutató segíti a befektetőket abban, hogy megértsék, vajon az általános érzelmek bulizóak vagy durvaak-e az állományra.
Például, miután az olajárak 2014-ben visszaestek, a General Electric Co. (GE) energiaosztályai elkezdték vonzani az egész vállalat teljesítményét. A rövid kamatláb kevesebb mint 1% -ról több mint 3, 5% -ra ugrott 2015 végén, amikor a rövid eladók elkezdték előre jelezni a készlet csökkenését. 2016 közepére a GE részvény ára 33 dollárra emelkedett, és csökkenni kezdett. 2019 februárjára a GE részvényenkénti 10 dollárra esett vissza, ami részvényenként 23 dollár nyereséget eredményezne minden olyan short eladónál, amely szerencsés volt ahhoz, hogy 2016. júliusában rövidebb ideig tartsa a részvényeket.
Ideális feltételek az eladáshoz
Az időzítés döntő fontosságú a shortolás esetében. A készletek általában sokkal gyorsabban csökkennek, mint amennyit előrehaladnak, és az állomány jelentős haszna napokban vagy hetekben eltűnhet a bevételi hiány hiánya vagy más ápoló alakulása miatt. A rövid eladóknak tehát a rövid kereskedelmet a tökéletességhez kell igazítaniuk. Ha túl későn lép be a kereskedelembe, hatalmas alternatív költségek merülhetnek fel a veszteséges nyereség szempontjából, mivel az állomány visszaesésének jelentős része már megtörtént. Másrészről, ha túl korai belép a kereskedelembe, megnehezítheti a rövid pozícióban tartást, figyelembe véve a felmerülő költségeket és a lehetséges veszteségeket, amelyek gyorsan növekednének, ha a készlet gyorsan növekszik.
Vannak idők, amikor javul a sikeres rövidítés esélye, például:
A medvepiac alatt
A tőzsde vagy ágazat domináns trendje a medvepiac alatt lefelé mutat. Tehát azoknak a kereskedőknek, akik úgy vélik, hogy „a trend a barátod”, jobb esélyük van arra, hogy nyereséges rövid távú eladásokat végezzenek egy beépített medvepiacon, mint egy erős bika fázisában. A rövid eladók olyan környezetben fogyasztanak, ahol a piac hanyatlása gyors, széles és mély - például a 2008–2009-es globális medvepiac számára -, mert ilyen időnként szélsőséges nyereségre tehetnek szert.
Amikor a részvény- vagy piaci alapelvek romlanak
A részvény alapjai bármilyen okból romolhatnak - lelassíthatja a bevétel vagy a profit növekedését, növeli a vállalkozás kihívásait, növekszik a ráfordításokat nyomást gyakorló input költségek, és így tovább. A széles piac számára a romló alapvető tényezők gyengébb adatok sorozatát jelenthetik, amelyek a lehetséges gazdasági lassulásra, a kedvezőtlen geopolitikai fejleményekre, például a háború fenyegetésére utalnak, vagy olyan medve technikai jelekre utalnak, mint például a csúcsteljesítmény új csúcsának elérése, a piac szélességének romlása. A tapasztalt rövid eladók inkább azt várják, hogy a rövid árfolyamok bevezetése elõtt várják meg, amíg a medve tendencia megerõsödik, ahelyett, hogy lefelé mutató lépés elõtt megtennék. Ennek oka annak a kockázata, hogy egy részvény vagy piac hetekben vagy hónapokban magasabb tendenciát mutathat a romló alapvető tényezőkkel szemben, amint ez jellemzően a bikapiac utolsó szakaszában fordul elő.
Műszaki mutatók megerősítik a medve tendenciát
A short ügyleteknél nagyobb a valószínűsége a sikernek, ha a medve tendenciát több műszaki mutató is megerősíti. Ezek a mutatók magukban foglalhatják a bontást a hosszú távú támogatási szint alatt vagy egy medve mozgó átlagú keresztezést, mint például a „halálkereszt”. Például egy medve mozgó átlagú keresztezésre akkor fordul elő, amikor az állomány 50 napos mozgó átlaga a 200 napos alá esik. mozgóátlag. A mozgó átlag csupán a részvényárfolyam átlaga egy meghatározott ideig. Ha a jelenlegi ár meghaladja az átlagot, akár lefelé, akár felfelé, akkor az új új trend alakulhat ki.
Az értékelések elérték a megemelkedett szinteket az erőszakos optimizmus közepette
Időnként egyes ágazatok vagy a piac egésze esetében az értékek magasan meghaladhatják az ilyen ágazatok vagy a széles gazdaság hosszú távú kilátásaira jellemző rohamos optimizmus közepette. A piaci szakemberek a befektetési ciklusnak ezt a szakaszát „a tökéletességért árazásnak” nevezik, mivel a befektetők mindig egy bizonyos ponton csalódni fognak, amikor a magas elvárások nem teljesülnek. Ahelyett, hogy a rövid oldalra rohanna, a tapasztalt rövid eladók várhatnak, amíg a piac vagy az ágazat átfordul és megkezdi lefelé irányuló szakaszát.
John Maynard Keynes befolyásos brit közgazdász volt, és gazdasági elméletei még ma is használatban vannak. Keynes-t azonban idézték, mondván: „A piac hosszabb ideig irracionális maradhat, mint amennyit képes fizetőképességgel megőrizni”, ami különösen alkalmas a shortolásra. A rövid eladás optimális ideje, ha a fenti tényezők összefonódnak.
A rövid eladás hírneve
Időnként a rövid eladást kritizálják, a rövid eladót pedig kegyetlen vállalkozóknak tekintik, hogy elpusztítsák a vállalatokat. A valóság azonban az, hogy a rövid eladás likviditást biztosít, azaz elegendő eladót és vásárlót jelent a piacok számára, és segíthet megakadályozni, hogy a rossz részvények emelkedjenek a hype és a túl optimizmus miatt. Ennek az előnynek a bizonyítékát a piacot zavaró eszközbuborékok mutatják. Az olyan eszközöket, amelyek olyan buborékhoz vezetnek, mint például a jelzáloggal fedezett értékpapírpiac a 2008. évi pénzügyi válság előtt, gyakran nehéz vagy csaknem lehetetlen rövidíteni.
A rövid eladási tevékenység legitim információforrás a piaci hangulatról és az állomány iránti igényről. Ezen információ hiányában a befektetőket elkerülhetik a negatív alapvető tendenciák vagy a meglepő hírek.
Sajnos a shortolás rosszul szerepel a etikátlan spekulánsok által alkalmazott gyakorlatok miatt. Ezek a gátlástalan típusok rövid lejáratú eladási stratégiákat és származékos eszközöket használtak az árak mesterséges deflálására és a veszélyeztetett részvények „viseli razziájának” folytatására. A legtöbb ilyen típusú piaci manipuláció illegális az Egyesült Államokban, de ez még mindig megtörténik.
Például az eladás valódi világban
A váratlan hír eseményei rövid összehúzódást idézhetnek elő, amely arra készteti a rövid eladókat, hogy bármilyen áron vásároljanak fedezeti követelményeik fedezésére. Például 2008 októberében a Volkswagen rövid idő alatt a világ legértékesebb társaságává vált a világ legkeresettebb vállalataként.
A befektetők 2008-ban tudták, hogy a Porsche megpróbál pozíciót szerezni a Volkswagenben, és többségi irányítást szerezni. A rövid eladók azt várták, hogy amint a Porsche megszerzi a társaság feletti ellenőrzést, a részvények értéke valószínűleg csökkenni fog, így erősen lerövidítette a részvényeket. A Porsche azonban egy meglepetés bejelentésében kiderítette, hogy a társaság több mint 70% -át titokban szerezte meg származékos termékekkel, ami óriási visszacsatolási hurkot váltott ki a rövid eladók részvényeit vásárló részvényeik pozíciójának megszüntetése érdekében.
A rövid eladók hátrányos helyzetben voltak, mivel a Volkswagen 20% -a olyan kormányzati szerv tulajdonában volt, amely nem volt érdekelt az eladásban, a Porsche pedig további 70% -ot birtokolt, így a piacon nagyon kevés részvény volt elérhető - úszó - visszavásárlás céljából. Alapvetõen mind a rövid kamat, mind a fedezeti hányad egy napról a másikra magasabbra robbant, ami az állománynak az alacsony 200 euróról az 1000 euróra emelkedett.
A rövid sajtolás jellemzője, hogy hajlamosak gyorsan elhalványulni, és néhány hónapon belül a Volkswagen készlete visszakerült a normál tartományba.
