A Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) ellentétes a gabonafélékkel. Az okostelefonon keresztüli vásárlás és a másnapi kézbesítés mai világában a Costco továbbra is a legnagyobb raktárkereskedő az Egyesült Államokban. Titka egyszerű: Ahelyett, hogy csak a marginális versenyben próbálna versenyezni, a társaság tagsági kártyákat árusít.
A Costco jelenleg hozzávetőlegesen 42 millió háztartást számlál tagjai között. Együtt csaknem 80 millió tagsági kártyával rendelkeznek, és együttesen fizetnek 2, 5 milliárd dollár díjat. Ráadásul a Costco 90% -nál több megújulási arányval büszkélkedhet, így még akkor is, ha az eladások visszafogottak, a Costco továbbra is kissé kiszámítható bevételt hoz a tagsági díjakból. Végül ez bizonyos szintű biztonságot teremt a társaság nyeresége szempontjából.
Ez jó hír azoknak a befektetőknek, akik már vásároltak, de ez azt is jelenti, hogy a Costco részvényei soha nem lesznek alacsony ára.
Bejutás a megfelelő áron
A befektetők hajlandók részvényenként többet fizetni a társaság jövedelméhez viszonyítva, mert úgy vélik, hogy a társaság képes lesz a jövedelem jövőbeni növekedéséhez. Jelenleg a Costco a jövedelmének több mint 28-szorosán kereskedik, és a határidős ár-nyereség (P / E) aránya meghaladja a 24-et - és ez meglehetősen magas. Összehasonlítva: az SPDR S&P Retail ETF P / E aránya 20, az S&P 500 egészének átlaga pedig közelebb 21-hez. Ráadásul a Costco leginkább hasonló versenytársa, a Wal-Mart ára kevesebb, mint tizenkétszeres. bevétele és 13, 5-szerese a határidős bevételeinek.
A Costco 1, 14% -os osztalékot fizet, ami segíthet néhány árképzés pótlásában, de más cégek alacsonyabb árat fizetnek, és magasabb osztalékot fizetnek. Például a Wal-Mart osztaléka meghaladja a 3% -ot. Természetesen a Costco is nagyon következetes - csak tovább mászik -, de ha nem vásárol be megfelelő áron, akkor sokáig tarthat, mire megtérül a befektetés.
A többcsatornás probléma
Noha a megfelelő áron történő bejutás jó tanácsot jelent minden befektetéshez, a kockázat különösen a Costco részvényeken jelentkezik, és ez nem az egyetlen kockázat. Arra is felmerül a kockázat, hogy a vállalat képes lesz-e lépést tartani ügyfeleivel. A Costco tagjai jelenleg hűek, de a vásárlási magatartás folyamatosan változik az interneten, akár okostelefonokon keresztül, akár a családi asztalon böngészve.
A Costco 2014. október 14-én benyújtott 10-K beszámolójában a 2014. augusztus 31-én véget ért pénzügyi évre vonatkozóan a vállalat beszámolt arról, hogy a többcsatornás tapasztalat kritikus jelentőségű ahhoz, hogy versenyképes maradjon a modern gazdaságban. A társaság felismerte annak szükségességét, hogy lépést tartson a tagok elvárásaival, valamint a kiskereskedelmi üzletág új fejlesztéseivel. A Costco elmondta, hogy technológiai beruházásokat hajt végre a weboldalán és a mobil alkalmazásaiban, ám arra figyelmeztette: "Ha nem tudjuk időben elkészíteni, fejleszteni vagy fejleszteni a releváns tagokkal szembeni technológiákat, akkor versenyképességünk és működési eredményeink hátrányosan érinti."
A többcsatornás élmény biztosítása érdekében folytatott versenyével való részvétel azonban csak a kérdés része. A Costco jelenlegi üzleti modellje egyszerűen nem tükrözi jól ezt a hiperkapcsolatú valóságot - és a társaság sem törekszik erre.
E-kereskedelem és a Costco üzleti modellje
Az online vásárlás nem igazán működik jól a Costco számára, és a vállalat nem éppen arra törekszik, hogy úgy működjön, ahogy a fogyasztók elvárják. "Mi nem leszünk az a társaság, amely két különféle gabonafélét szállít az Ön küszöbére 7 óráig, mindaddig, amíg az előző éjszaka 10 óráig megrendelte" - mondta Richard Galanti, a pénzügyi negyed pénzügyi igazgatója a harmadik negyedéves konferenciahívásban.. Ez lehet az oka annak, hogy az e-kereskedelem csak a Costco üzleti tevékenységének 3% -át teszi ki, de ez nem jelenti azt, hogy az ügyfelek függetlenül attól is akarják az ilyen típusú azonnali vásárlást és kézbesítést.
A kérdés a Costco üzleti modellje. Minden raktárhelyzetben van, és a választás korlátozott. Az árképzés az egyes üzletekben vagy területeken egyedi, és azon alapszik, hogy a tagok szokásait és az a tény, hogy a termék milyen gyorsan hagyja el az üzletből, mindazon üzletkötésekre vonatkozik, amelyeket a Costco megbeszélhet. A tagság értéke inkább abból származik, ha ömlesztett árucikkeket vásárol, és esetleg feltöltheti üzemanyagtartályát kamra-tartási utakra. Ezen árrések alacsony, de a Costco nagy volumenű eladások és tagságok révén működik. Az ingyenes szállítás, valamint a weboldal és a szállítási infrastruktúra fenntartásának költségei, amelyek lehetővé tették a tagok számára, hogy online teljesítsék a Costco utazásait, nem működnek ebben a modellben.
A hűség fenntartása
A befektetőknek meg kell érteniük a Costco üzleti modelljét, mielőtt befektetnének a társaság részvényeibe, mivel ez a jelenlegi tendenciák alapján nagyon valódi kockázat. Ha a Costco tagjai végül úgy döntenek, hogy a tagság nem érdemes - például ha úgy találják, hogy hasonló üzleteket találnak az Amazon-on vagy a Wal-Marton anélkül, hogy soha nem kellene elhagyniuk a házat, vagy ha úgy döntenek, hogy jobb minőségű termékeket vásárolhatnak hasonló áron - a társaság veszteségeket veszít. Felmerül a tagsági díjak kérdése, amelyek nélkülözhetetlenek a társaság üzleti modelljéhez. Van még a Kirkland Signature, a Costco saját márkaneve. Mivel a Costco a márka tulajdonosa, ezért magasabb haszonkulcsot keres fel termékeire. Ha minőségi probléma merül fel, és a vállalat már nem képes lojalitást adni a Kirkland Signature márkának, a Costco nyeresége szenvedni fog.
Minden út Kaliforniába vezet
Felmerül a földrajz kérdése is. Míg a Costco körülbelül 700 raktárral rendelkezik világszerte, és 2016-ban további 32 raktár megnyitását tervezi (éves jelentés szerint), eladásainak több mint 70% -a az Egyesült Államokból származik. Mint ilyen, értékesítése sebezhető a hazai gazdasággal szemben, ami nem szokatlan kockázat. A Costco belföldi értékesítésének nagyjából egyharmada egyetlen államból származik - Kaliforniából. Az állam gazdasága jelenleg erős, ám ha ez megváltozik, a Costco eladásai nagy szerepet játszhatnak.
