Mi az a magánbefektetés a nyilvános tőkébe - PIPE?
Az állami tőkébe történő magánbefektetés (PIPE) a nyilvánosan forgalmazott részvények részvényeinek a részvényenkénti jelenlegi piaci érték (CMV) alatti áron történő megvásárlása. Ez a vásárlási módszer a befektetési vállalkozások, a befektetési alapok és más nagy, akkreditált befektetők gyakorlata. A hagyományos PIPE olyan, amelyben a közönséges vagy az előnyben részesített részvényeket meghatározott áron bocsátják ki a befektető számára - a strukturált PIPE az átváltható adósság közönséges vagy előnyben részesített részvényeit bocsátja ki.
A PIPE célja az, hogy a részvénykiadók tőkét gyűjtsenek az állami társaság számára. Ez a finanszírozási módszer hatékonyabb, mint a másodlagos ajánlatok, mivel az Értékpapír- és Tőzsdebizottsággal (SEC) kevesebb szabályozási kérdés merül fel.
Kulcs elvihető
- A magántőkébe történő magánbefektetés (PIPE) akkor fordul elő, amikor egy intézményi vagy más típusú akkreditált befektető részvényeket közvetlenül egy állami társaságtól vásárol piaci ár alatt.Mivel kevésbé szigorú szabályozási követelmények vannak, mint a nyilvános ajánlatok, a PIPE-k időt és pénzt takarítanak meg a társaságoknak, és pénzt gyűjtnek a A PIPE részvények diszkontált ára kevesebb tőkét jelent a társaság számára, és kibocsátásuk ténylegesen hígítja a jelenlegi részvényesek részesedését.
Hogyan működik a magántőke befektetése a tőkébe?
A nyilvánosan forgalmazott társaság felhasználhatja a PIPE-t forgótőke-biztosításhoz, bővítéshez vagy felvásárláshoz. A társaság új részvényeket hozhat létre, vagy felhasználhat részvényeket a készletéből, de a részvények soha nem kerülnek értékesítésre a tőzsdén. Ehelyett ezek a nagy befektetők magánvásárlással vásárolják meg a társaság részvényeit, és a kibocsátó viszonteladási regisztrációs nyilatkozatot nyújt be a SEC-hez.
A kibocsátó üzlet általában finanszírozását - vagyis a befektetők részvényeinek pénzt - két-három héten belül szerezte meg, ahelyett, hogy több hónapig vagy annál tovább várakozna, mint ez egy másodlagos részvénykibocsátás esetén lenne. Az új részvények regisztrációja a SEC-ben általában a bejelentéstől számított egy hónapon belül válik hatályossá.
Megfontolások a PIPE vevők számára
A PIPE befektetõi a piaci ár alatti részvényeket vásárolhatnak annak érdekében, hogy megvédjék a részvényárfolyamot, amely a PIPE híreinek megjelenése után csökken. A kedvezmény emellett kompenzálja a részvények likviditásának bizonyos hiányát. Mivel ez az ajánlat PIPE volt, a vevők addig nem tudják eladni részvényeiket, amíg a társaság benyújtja a viszonteladási regisztrációs nyilatkozatát a SEC-hez. A kibocsátó azonban általában nem tudja eladni a fennálló részvényének 20% -ánál többet diszkonttal, anélkül, hogy a jelenlegi részvényesektől előzetesen jóváhagyta volna.
A hagyományos PIPE-megállapodás lehetővé teszi a befektetőknek, hogy előre meghatározott áron vagy árfolyamon vásároljanak közönséges részvényeket vagy elsőbbségi részvényeket, amelyek átváltoztathatók törzsrészvényekre. Ha az üzleti vállalkozást egyesítik vagy hamarosan eladják, akkor a befektetők osztalékot vagy egyéb kifizetést kaphatnak. Ezen előnyök miatt a hagyományos PIPE-k általában a részvény piaci értékén vagy annak közelében kerülnek árra.
Strukturált PIPE-vel értékesítik az előnyben részesített részvényeket vagy a közönséges részvényekké konvertálható adósságpapírokat. Ha az értékpapírok visszaállítási záradékot tartalmaznak, akkor az új befektetőket védik a lefelé mutató kockázatoktól, de a meglévő részvényeseket ki vannak téve a részvények értékének csökkenésének nagyobb kockázatának. Ezért a strukturált PIPE-ügyletnek előzetes részvényesi jóváhagyásra lehet szüksége.
A PIPE előnyei és hátrányai
A magántőke-befektetés számos előnyt jelent a kibocsátók számára. Nagyon sok részvényt általában hosszú távra értékesítenek hozzáértő befektetőknek, biztosítva ezzel a társaságot a szükséges finanszírozás biztosításában. A PIPE-k különösen előnyösek lehetnek a kis- és középvállalkozások számára, amelyeknek nehézségekbe ütközhet a tradicionális tőkefinanszírozás formáinak elérése.
Mivel a PIPE részvényeket nem kell előzetesen regisztrálni a SEC-ben, vagy nem kell teljesíteniük a nyilvános részvényekre vonatkozó szokásos szövetségi regisztrációs követelményeket, az ügyletek hatékonyabban haladnak kevesebb adminisztratív követelmény mellett.
A negatív oldalról azonban a befektetők rövid idő alatt eladhatják részvényeiket, csökkentve a piaci árat. Ha a piaci ár egy meghatározott küszöb alá esik, akkor a társaságnak esetleg további részvényeket kell kibocsátania jelentősen csökkentett áron. Ez az új részvénykibocsátás hígítja a részvényesek befektetéseinek értékét.
A rövid lejáratú eladók kihasználhatják a helyzetet részvényeik ismételt eladásával és a részvény árának csökkentésével, ami a PIPE befektetők számára a társaság többségi tulajdonjogát eredményezheti. Az a minimális részvényár meghatározása, amely alatt nem kerül kibocsátásra kompenzációs részvény, elkerülheti ezt a problémát.
Előnyök
-
A tőkealapok gyors forrása
-
Kevesebb papírmunka és irattartási követelmény
-
Alacsonyabb tranzakciós költségek
-
Kedvezményes részvényárak (befektetők számára)
Hátrányok
-
Hígított részvényérték (a jelenlegi részvényesek számára)
-
Az akkreditált befektetőkre korlátozódó vásárlók
-
Diszkontált részvényár (levonva a társaság tőkét)
-
A részvényesek jóváhagyásának lehetséges szükségessége
PIPE valódi világ példája
2018 februárjában, Yum! A Taco Bell és a KFC tulajdonosai (YUM) bejelentették, hogy egy PIPE-en keresztül 200 millió USD-t vásárolnak a GrubHub részvénytársaság számára. Ebben az esetben Yum! vezette a PIPE-t, hogy szorosabb partnerséget alakítson ki a két társaság között, hogy az éttermeiben az eladások növekedjenek az átvétel és a kézbesítés révén. A megnövekedett likviditás lehetővé tette a GrubHub számára, hogy bővítse amerikai szállítási hálózatát, és zökkenőmentes rendelési élményt teremtsen mindkét vállalat ügyfelei számára. A GrubHub igazgatótanácsát kilencről 10-re is kibővítette, egy Yum! Képviselővel bővítve.