Tartalomjegyzék
- Könyvérték Vs. Piaci értéke
- Könyv szerinti értéke
- Könyvérték-képlet
- Könyvérték-példa
- A könyvérték korlátozása
- Piaci értéke
- Piaci érték képlet
- Piaci érték példa
- Piaci érték korlátozások
- Könyv- és piaci érték felhasználás
- A könyv és a piaci érték összehasonlítása
- Alsó vonal
Könyvérték Vs. Piaci érték: Áttekintés
A tőzsdén jegyzett társaság értékelése összetett feladat, és többféle mércét alkalmaznak a valós értékelés eléréséhez. Bár a módszerek egyike sem pontos, és mindegyik eltérő változatot mutat, változó eredménnyel, a befektetők ezeket együttesen használják annak érdekében, hogy megértsék a részvények teljesítményét. A társaság értékeléséhez két leggyakrabban alkalmazott mennyiségi mérőszám a piaci érték és a könyv szerinti érték. Ez a cikk összehasonlítja a két népszerű tényezőt, azok különbségeit és azt, hogy miként lehet felhasználni őket a vállalatok elemzéséhez.
Könyv szerinti értéke
A könyv szerinti érték szó szerint egy vállalkozás könyveinek (beszámolóinak) megfelelő értékét jelenti, amelyet a pénzügyi kimutatások tükröznek. Elméletileg a könyv szerinti érték azt a teljes összeget jelöli, amelyet egy vállalat megéri, ha valamennyi eszközt eladják, és az összes kötelezettséget visszafizetik. Ez az az összeg, amelyet a társaság hitelezői és befektetői várhatóan megkapnak, ha a társaságot felszámolják.
Egy részvényre jutó tőke könyv szerinti értéke (BVPS)
Könyvérték-képlet
Matematikailag a könyv szerinti értéket a társaság összes eszköze és az összes kötelezettség közötti különbségként számítják ki.
A társaság könyv szerinti értéke = összes eszköz − összes forrás
Például, ha az XYZ társaság összes eszköze 100 millió dollár, teljes kötelezettsége 80 millió dollár, akkor a társaság könyv szerinti értéke 20 millió dollár. Széles értelemben ez azt jelenti, hogy ha a társaság eladta eszközét és kifizeti tartozásait, akkor az üzlet saját tőkéje vagy nettó értéke 20 millió dollár lenne.
Az összes eszköz magában foglalja az összes típusú eszközöket, például készpénz és rövid lejáratú befektetések, összes követelés, készletek, nettó ingatlanok, gépek és berendezések (PP&E), befektetések és előlegek, immateriális javak, például a goodwill, és a tárgyi eszközök. A kötelezettségek összesen tartalmaznak olyan tételeket, mint a rövid és hosszú lejáratú adósságkötelezettségek, a tartozások és a halasztott adók.
Könyvérték-példa
A társaságok könyv szerinti értékének kiszámítása egyértelmű, mivel a társaságok negyedéves és éves jelentést készítenek mérlegükben az összes eszközről és kötelezettségekről. Ezen felül a könyv szerinti érték a mérlegben saját tőkeként is rendelkezésre áll. Például a technológiai vezető Microsoft Corp. (MSFT) mérlegét a 2018. júniusáig végződő pénzügyi évre vonatkozóan 258, 85 milliárd dollár teljes eszközösszeggel és 176, 13 milliárd dollár összes kötelezettséggel számol. Ennek könyv szerinti értéke (258, 85 milliárd dollár - 176, 13 milliárd dollár) 82, 72 milliárd dollár. Ez ugyanaz a szám, amelyet a saját tőkének jelentettek.
Meg kell jegyezni, hogy ha a társaság kisebbségi részesedéssel rendelkezik, akkor ezt az értéket tovább kell csökkenteni a helyes könyv szerinti érték eléréséhez. A kisebbségi részesedés a leányvállalat saját tőkéjének kevesebb, mint 50% -ának tulajdonosa egy befektetőnek vagy az anyavállalattól eltérő társaságnak. Például a kiskereskedelmi óriás Walmart Inc. (WMT) teljes eszközállománya 204, 52 milliárd dollár volt, és összes kötelezettsége 123, 7 milliárd dollár volt a 2018. január végén záruló pénzügyi évben, amely nettó értéke 80, 82 milliárd dollár. Ezenkívül a társaság 2, 95 milliárd dolláros kisebbségi részesedést halmozott fel, amely csökkenéskor a Walmart nettó könyv szerinti értékét vagy saját tőkéjét 77, 87 milliárd dollárnak tekinti az adott időszakban.
A sok gépleltárral és felszereléssel, illetve pénzügyi eszközökkel és eszközökkel rendelkező vállalatok általában nagy könyv szerinti értékkel rendelkeznek. Ezzel szemben a szerencsejáték-társaságoknak, tanácsadóknak, divattervezőknek vagy kereskedelmi cégeknek könyv szerinti értéke kevés vagy egyáltalán nincs, mivel ezek elsősorban az emberi tőkére támaszkodnak, amely a munkavállalói készségek gazdasági értékét méri.
Amikor a könyv szerinti értéket elosztjuk a forgalomban lévő részvények számával, akkor megkapjuk az egy részvényre jutó könyv szerinti értéket (BVPS), amely felhasználható egy részvényre jutó összehasonlításhoz. A fennálló részvények a társaság részvényeseire vonatkoznak, amelyek jelenleg valamennyi részvényes birtokában vannak, ideértve az intézményi befektetők által birtokolt részvényeket és a korlátozott részvényeket is.
A könyvérték korlátozása
A könyv szerinti érték egyik legfontosabb kérdése az, hogy az adatot negyedévente vagy évente jelenteni kell. A beruházó csak a beszámolást követően tudhatja meg, hogyan változott a társaság könyv szerinti értéke az elmúlt hónapokban.
A könyv szerinti érték számviteli tétel, és kiigazítások tárgyát képezheti (pl. Értékcsökkenés), amelyeket nem könnyű megérteni és értékelni. Ha a társaság eszközértéke leértékelődött, előfordulhat, hogy több éven át kell ellenőriznie a pénzügyi kimutatásokat, hogy megértse annak hatását. Ezenkívül az értékcsökkenéssel összefüggő számviteli gyakorlatok miatt a társaság arra kényszerülhet, hogy berendezéseinek magasabb értékét jelentse be, bár értéke valószínűleg csökkent.
A könyv szerinti érték nem veszi figyelembe az eszközökre vonatkozó követelések reális hatását sem, például a kölcsönökkel szemben. A könyv szerinti érték eltérhet a valós értéktől, ha a társaság csődjelölt és több zálogjoggal rendelkezik vagyonával szemben.
A könyv szerinti érték nem túl hasznos azoknak a vállalkozásoknak, amelyek erősen támaszkodnak az emberi tőkére.
Piaci értéke
A piaci érték egy vállalat értékét mutatja a tőzsde szerint. Noha a piaci érték egy általános kifejezés, amely azt az árat képviseli, amelyet egy eszköz a piacon kapna, ez a piaci kapitalizációt jelenti a vállalatok összefüggésében. Ez egy társaság dollárösszegként kifejezett összesített piaci értéke. Mivel ez egy vállalat „piaci” értékét képviseli, a részvények aktuális piaci ára (CMP) alapján számítják ki.
Piaci érték képlet
A piaci értéket - más néven piaci felső korlátot - úgy számítják ki, hogy megszorozzák a társaság forgalomban lévő részvényeinek aktuális piaci árát.
Vállalat piaci felső korlátja = Aktuális piaci ár (részvényenként) ∗ A forgalomban lévő részvények összes száma
Ha az XYZ társaság egy részvényenként 25 dollárral kereskedik, és 1 millió részvény áll fenn, akkor a vállalat piaci értéke 25 millió dollár. A piaci értéket leggyakrabban az elemzők, újságok és befektetők hivatkozják, amikor egy társaság értékét megemlítik.
Mivel a részvények piaci ára nap mint nap változik, ennek megfelelően változik a társaság piaci felső korlátja is. A forgalomban lévő részvények számának változása ritka, mivel ez a szám csak akkor változik, ha egy társaság bizonyos típusú vállalati tevékenységeket folytat, amelyek miatt a piaci korlát változásait elsősorban a részvényenkénti árváltozásoknak tulajdonítják.
Piaci érték példa
A fent említett példák folytatása mellett a Microsoft számára 2018. június 29-én (a Microsoft pénzügyi évének vége) forgalomban lévő részvények 7, 794 milliárd darabot tettek ki, és az állomány részvényenként 98, 61 USD áron záródott le. Az így létrejött piaci korlát (7, 794 milliárd * 98, 61 dollár) 768, 56 milliárd dollár volt. Ez a piaci érték több mint kilencszerese a vállalat könyv szerinti értékének (82, 72 milliárd dollár), amelyet az előző szakaszban számoltak.
Hasonlóképpen, a Walmart 3, 01 milliárd részvényt bocsátott ki, és részvényenkénti záró ár 106, 6 USD volt részvényenként 2018. január 31-én (a Walmart pénzügyi évének vége). A cég piaci értéke (3, 01 milliárd * 106, 6 dollár) 320, 866 milliárd dollár volt, ami több mint négyszerese a Walmart könyv szerinti értékének (77, 87 milliárd dollár) az előző szakaszban számolva.
Elég gyakori, hogy a könyv szerinti érték és a piaci érték jelentősen különbözik egymástól. A különbséget több tényezőnek tulajdonítják, ideértve a társaság működési modelljét, ipari szektort, a társaság eszközeinek és kötelezettségeinek természetét, valamint a társaság sajátos jellemzőit.
Piaci érték korlátozások
Noha a piaci korlát a társaság értékelésének piaci felfogását képviseli, ez nem feltétlenül jelenti a valós képet. Gyakori, hogy egy napi munkamenet során akár a mega-cap és a nagy kapitalizációjú részvények 3–5 százalékkal felfelé vagy lefelé mozognak. Egy részvényt gyakran túlvásárolnak vagy túllicitálnak, és valószínűleg nem a legjobb módszer a részvény reális potenciáljának felmérésére való támaszkodásra, ha kizárólag a piaci korlát értékelésére támaszkodnak.
Könyvérték és piaci érték felhasználás
A legtöbb tőzsdén jegyzett társaság az adósság és a tőke kombinációjával teljesíti tőkeigényét. Az adósságot bankoktól és más pénzügyi intézményektől hitelekkel vagy kamatot fizető vállalati kötvényekkel növelik. A saját tőkét a részvények tőzsdén történő tőzsdei bevezetésével egy eredeti nyilvános vételi ajánlat (IPO) útján, vagy más intézkedések révén, például folytatódó kibocsátásokkal, jogok kibocsátásával és további részvényértékesítésekkel lehet megoldani. Az adósság tőkéje kamatfizetést, valamint a kölcsönbe adott pénz visszafizetését írja elő a hitelezőknek; a saját tőkének azonban nincs ilyen kötelezettsége a társaság számára, mivel a részvénybefektetők az osztalékbevételek vagy a részvényárak ingadozásaiból származó tőkenyereségek célja.
Az üzleti vállalkozás számára szükséges tőkét biztosító hitelezőket érdekli a társaság eszközértéke, mivel őket inkább a visszafizetés érdekli. A könyv szerinti értéket a hitelezők használják annak meghatározására, hogy mennyi tőkét kell kölcsönözni a társaságnak, mivel az eszközöket általában biztosítékként használják, vagy annak meghatározására, hogy a társaság képes-e a hitelt egy adott időtartamon belül visszafizetni.
Másrészt, a befektetők és a kereskedők jobban érdekeltek egy részvény valós áron történő időben történő vásárlásában vagy eladásában. A piaci érték, ha más mutatókkal összehasonlítva használják, beleértve a könyv szerinti értéket, valós képet nyújt arról, hogy az állomány valósan értékelt-e, túlértékelt-e vagy alulértékelt-e.
A könyv és a piaci érték összehasonlítása
A legtöbb befektető és kereskedő mindkét értéket használja; három különféle forgatókönyv létezik a könyv szerinti érték és a piaci érték összehasonlításakor.
- A könyv szerinti érték meghaladja a piaci értéket: Ha egy társaság a könyv szerinti értéknél alacsonyabb piaci értékkel kereskedik, ez általában azt jelzi, hogy a piac egy pillanatra elvesztette bizalmát a társaság iránt. Ennek oka az üzleti problémák, az üzleti élettel kapcsolatos fontos perek elvesztése vagy a pénzügyi rendellenességek esélye. Más szavakkal, a piac nem hiszi, hogy a vállalat megéri-e a könyvében szereplő értéket, vagy hogy elegendő eszköz van-e a jövőbeni nyereség és cash flow-k generálásához. Az értékbefektetők gyakran szeretnek felkeresni ebbe a kategóriába tartozó vállalatokat abban a reményben, hogy a jövőben a piac felfogása hibásnak bizonyul. Ebben a forgatókönyvben a piac lehetőséget ad a befektetőknek arra, hogy a társaságot a megadott nettó vagyonuknál alacsonyabb értékre vásárolják meg, vagyis a részvényár alacsonyabb, mint a társaság könyv szerinti értéke. Nincs garancia arra, hogy az ár a jövőben emelkedni fog. A könyv szerinti értéknél nagyobb piaci érték: Ha a piaci érték meghaladja a könyv szerinti értéket, a tőzsde magasabb értéket tulajdonít a társaságnak annak lehetőségei és eszközeinek bevételi ereje miatt. Ez azt jelzi, hogy a befektetők úgy vélik, hogy a társaság kitűnő jövőbeli kilátásokkal rendelkezik a növekedésre, bővítésre és megnövekedett nyereségre, amely végül növeli a társaság könyv szerinti értékét. Azt is gondolhatják, hogy a társaság értéke magasabb, mint amit a jelenlegi könyv szerinti érték számítás mutat. Következetesen, a jövedelmező vállalatok piaci értéke általában meghaladja a könyv szerinti értéket, és a felső indexekben szereplő vállalatok többsége megfelel ennek a kritériumnak, amint az a fent említett Microsoft és Walmart példákból is kitűnik. A növekedési befektetők ígéretesnek találhatják az ilyen vállalatokat. Ugyanakkor jelezheti a túlértékelt vagy túlvásárolt részvények magas áron történő kereskedelmét is. A könyv szerinti érték megegyezik a piaci értékkel: A piac nem lát kényszerítő okot azt hinni, hogy a társaság eszköze jobb vagy rosszabb, mint a mérlegben szereplő.
A piaci és a könyv szerinti értékek összehasonlításához egy népszerű arány az ár-könyv arány (P / B), amelyet egy részvényenkénti ár és a részvényenkénti könyv szerinti érték elosztásával számolnak. Például egy társaság P / B értéke 1, azaz a könyv szerinti érték és a piaci érték megegyezik. Másnap a piaci ár csökken, és a P / B arány kevesebb, mint 1, azaz a piaci érték alacsonyabb, mint a könyv szerinti érték (alulértékelt). Másnap a piaci ár magasabbra emelkedik, és 1-nél nagyobb P / B arányt hoz létre, vagyis a piaci érték meghaladja a könyv szerinti értéket (túlértékelt). Mivel az árak másodpercenként változnak, lehetőség van azon készletek nyomon követésére, amelyek az egynél alacsonyabb P / B aránytól egynél többig mozognak, és a kereskedések egyszerre történnek a profit maximalizálása érdekében.
Kulcs elvihető
Az üzleti könyv könyv szerinti értéke a társaság nyilvántartásainak vagy beszámolójának megfelelően.
A könyv szerinti érték az összes eszköz értékét jelenti, ha likvidálják.
A piaci érték az üzleti érték, amelyet a tőzsde nevez meg.
A piaci érték másik neve a piaci sapka.
Alsó vonal
Mind a könyv szerinti érték, mind a piaci érték érdemi betekintést nyújt a társaság értékeléséhez, és a kettő összehasonlítása segíthet a befektetőknek meghatározni, hogy egy részvényt túlértékeltek-e vagy alulértékeltek-e, figyelembe véve az eszközöket, forrásokat és a jövedelemszerzési képességét. Mint minden pénzügyi mutató, az igazi hasznosság a könyv szerinti érték és a piaci érték előnyeinek és korlátozásainak felismeréséből származik. A befektetőnek meg kell határoznia, mikor kell a könyv szerinti értéket vagy a piaci értéket felhasználni, mikor kell diszkontálni vagy elhanyagolni más értelmes paraméterek mellett a társaság elemzésekor.
