A mérlegen kívüli felhatalmazás olyan összetett ügyletek, amelyekben az elmélet és a valóság ütközik. A mérlegen kívüli szervezetek működésének megértése érdekében hasznos megérteni a vállalati mérlegeket. A pénzügyi kimutatásnak is nevezett mérleg feltárja a társaság eszközeit, forrásait és saját tőkéjét (nettó vagyona). (A mérleg részletesebb áttekintéséhez lásd: A mérleg olvasása és a mérleg lebontása .)
TUTORIAL: Pénzügyi fogalmak
A befektetők mérlegek alapján értékelik a társaság pénzügyi helyzetét. Elméletileg a mérleg a társaság eszközeit és forrásait becsületesen szemlélteti, lehetővé téve a befektetők számára, hogy meghatározzák a cég állapotát, és összehasonlítsák az eredményeket a cég versenytársaival. Mivel az eszközök jobbak, mint a források, a cégek több eszközt és kevesebb forrást akarnak szerezni mérlegükben.
Mérlegen kívüli entitások: Az elmélet
Mérlegen kívüli szervezetek olyan eszközök vagy tartozások, amelyek nem jelennek meg a társaság mérlegében. Például az olajfúró társaságok gyakran mérlegen kívüli leányvállalatokat hoznak létre az olajkutatási projektek finanszírozásának módjaként. Tiszta és világos példában az anyavállalat létrehozhat leányvállalatot, és elmozdíthatja azt azáltal, hogy ellenőrző részesedést (vagy a teljes társaságot) elad a befektetőknek. Az ilyen értékesítés nyereséget generál az anyavállalat számára az eladásból, átruházza az új üzlet sikertelenségének kockázatát a befektetőkre és lehetővé teszi az anyavállalat számára, hogy eltávolítsa a leányvállalatot a mérlegéből.
Mérlegen kívüli entitások: A valóság
Túl gyakran a mérlegen kívüli szervezeteket arra használják, hogy mesterségesen növeljék a nyereséget, és hogy a cégek pénzügyi szempontból biztonságosabbnak tűnjenek, mint valójában vannak. A vállalati mérlegből az adósságok eltávolításához összetett és zavaró befektetési eszközök sorozata, ideértve, de nem korlátozva a biztosítékkal fedezett adósságkötelezettségeket, a másodlagos jelzálogkölcsönöket és a hitel-nemteljesítési csereügyleteket. Az anyavállalat e tételek eladásából származó bevételeket eszközként sorolja fel, de nem sorolja fel azokat a pénzügyi kötelezettségeket, amelyek velük együtt járnak.
Például vegye figyelembe a bank által nyújtott kölcsönöket. Kiadásuk során a kölcsönöket általában a bank könyveiben tartják eszközként. Ha azonban ezeket a kölcsönöket értékpapírosítják és befektetésként értékesítik, akkor az értékpapírosított adósságot (amelyért a bank felel) a bank könyveiben nem tartják nyilván. Ez a számviteli manőver elősegíti a kibocsátó cég részvényárfolyamát és mesterségesen növeli a nyereséget, lehetővé téve a vezérigazgatók számára, hogy hitelt kérjenek a szilárd mérleghez, és ennek eredményeként hatalmas bónuszokat szerezzenek. (Az alattomos másodlagos trükkök, amelyek a Cloud Cloud szolgáltatást nyújtanak, betekintést nyújtanak a folyamat működésébe a leányvállalatokkal, és ez nem az egyetlen trükk, amelyet a vállalatok használnak.)
A csalás története
Az Enron-botrány volt az egyik első fejlemény, amely a mérlegen kívüli szervezetek használatát felhívta a nyilvánosság figyelmére. Enron esetében a társaság egy olyan eszközt épít, mint például egy erőmű, és azonnal könyveli a várt nyereséget könyvei ellenére, még akkor is, ha nem tett belőle egyetlen érmét. Ha az erőműből származó bevétel kevesebb lenne a tervezettnél, akkor a veszteség helyett a társaság ezeket az eszközöket a könyveken kívüli vállalatra ruházza át, ahol a veszteséget nem jelentenék. (Erről a botrányról bővebben az Enron összeomlása: A Wall Street Darling bukása című cikkben olvashat.)
Alapvetően az egész bankipar részt vett ugyanabban a gyakorlatban, gyakran hitel-nemteljesítési csereügyletek (CDS) alkalmazásával. A gyakorlat annyira általános volt, hogy mindössze 10 évvel azután, hogy a JPMorgan 1997-ben bevezette a CDS-t, a becslések szerint 45 trillió dolláros üzletággá nőtt a Nemzetközi Swaps és Származékos Szövetség szerint. Ez több mint kétszerese az amerikai tőzsde méretének, és csak a kezdet, mivel a CDS-piac később 60 billió dollár feletti jelentést jelentene. ( Hitel-nemteljesítési csereügyletek: Egy bevezetés részletesebben szemlélteti ezeket a termékeket.)
A tőkeáttétel felhasználása tovább bonyolítja a mérlegen kívüli szervezetek tárgyát. Vegyünk egy olyan bankot, amelynek 1000 dollár van befektetésére. Ezt az összeget 10 részvénybe lehet befektetni, amely részvényenként 100 dollárt árusít. Vagy a bank az 1000 dollárt öt opciós szerződésbe fektetheti be, amely csupán 10 részvény felett 500 feletti részvény feletti ellenőrzést adna. Ez a gyakorlat meglehetősen kedvezően működne, ha a részvényár emelkedik, és katasztrofálisan, ha az ár esni fog.
Most alkalmazza ezt a helyzetet a bankokra a hitelválság és a CDS-instrumentumok használata során, szem előtt tartva, hogy egyes vállalatok tőkeáttételi mutatója 30: 1 volt. Amikor a fogadásaik rosszra fordultak, az amerikai adófizetőknek be kellett lépniük a vállalkozások megmentésére, hogy megakadályozzák őket a kudarcoktól. A kudarcot rendező pénzügyi guruk megtartották nyereségüket, és elhagyták az adófizetők számlát.
A mérlegen kívüli szervezetek jövője
A könyvelési szabályok megváltoztatására és a mérlegen kívüli szervezetek használatának korlátozására irányuló jogszabályok elfogadására tett erőfeszítések nem változtatják meg azt a tényt, hogy a társaságok továbbra is több eszközt és kevesebb kötelezettséget akarnak szerezni mérlegükben. Ezt szem előtt tartva továbbra is megtalálják a módját a szabályok körül. A jogszabályok csökkenthetik az egységek számát, amelyek nem szerepelnek a mérlegben, de a kiskapuk továbbra is szilárdan helyben maradnak.