A részvénypiac volatilitásának és a befektetők részvényekkel szembeni érzékenységének mérésekor a CBOE volatilitási mutatót, más néven VIX-t vagy "félelem-indexet" is követik. A tőzsdén forgalmazott termékek (ETP) kibocsátói aktiválják ezt a témát, és ma már 22 VIX-hez kapcsolódó ETP van a piacon. Néhány hosszú VIX ETP kiemelkedik a globális pénzügyi válság idején, ám ezeknek a termékeknek a hibáit nagymértékben feltárták a jelenlegi amerikai bikapiac alatt.
Az egyik leghosszabb nyilvántartott bikapiac, az amerikai részvények pénzügyi válság utáni fellendülése a hosszú VIX ETP-k miatt bünteti. Ezzel szemben azokat a kereskedőket, akiknek az elmúlt években ingadozása alacsony volt, általában jutalmazzák. "Egy dollár, amelyet 2010 decemberében fektettek be egy VIX tőzsdén forgalmazott termékbe, amely a piaci volatilitással szemben fogad, 9, 38 USD-t érne meg ettől kezdve" - írja a Morningstar kutatása. "Ez a fenomenális hozam annak tulajdonítható, hogy a tőzsde folyamatosan magasabbra emelkedik, alacsonyabb volatilitással a vártnál."
Az iPath S&P 500 VIX rövid lejáratú határidős határidős ETN (VXX) az egyik legnépszerűbb VIX ETP. A VXX 1, 1 milliárd dolláros kezelt vagyonnal rendelkezik, vagyis a VIX ETP-khez rendelt összes eszköz kb. 20% -át, de a VXX rossz időzítés áldozata volt, néhány héttel a jelenlegi bikapiac kezdete előtt debütált. Az elmúlt három évben a VXX 91% -ot veszített.
Az iPath S&P 500 VIX félidei határidős határidős határidős ETN (VXZ), a 41, 1 millió dolláros ETN, 57, 5% -kal esett vissza az elmúlt három évben. Akárcsak a VXX és a VXZ, a legtöbb VIX termék tőzsdén forgalmazott értékpapírok (ETN) struktúrájú. Az ETN-k bankok által kibocsátott, nem fedezet nélküli, alá nem rendelt adósságinstrumentumok. A tőzsdén forgalmazott alapok (ETF) és az ETN között egy másik fő különbség az, hogy mivel az ETN adósságinstrumentumok, ezen termékek értékét befolyásolhatja a kibocsátó bank hitelminősítése.
A tőkeáttételes ETF-ekhez hasonlóan a hosszú VIX ETN-ek meghosszabbított időtartamú tartása katasztrófát és csalódást okozhat. "Hosszú pozíció megtartása rövid távú VIX ETP-ben vesztes fogadást jelent a hosszú távra" - mondta Morningstar. "2006. november 1-jétől 2017. szeptember 15-ig a VXX évesített negatív hozama 70, 3% volt. Ez nagyrészt a VIX határidős határidős struktúrájának és a VIX ETP napi alaphelyzetbe állásának tudható be." Ezenkívül a VIX ETN-ek általában magas költségarányt mutatnak, amelyek tovább csökkentik e termékek hosszú távú vonzerejét.
Még egy fontos szempont: a VIX ETN-k nem követik a VIX pontot. Inkább egy olyan termék, mint a VXX, tükrözi a piaci szereplők várakozásait a volatilitással kapcsolatban, nem pedig a pillanatban. Mivel a VIX ETN nem képes hatékonyan nyomon követni az azonnali VIX-et, ezeket a termékeket használó befektetőket a más piaci szereplők folyamatosan változó volatilitási várakozásainak köszönhetik.
