A belső megtérülési ráta (IRR) az a diszkontráta, amely a jövőbeni cash flow-sorozat nulla nettó értékét biztosítja. Az IRR és a nettó jelenérték (NPV) kerül felhasználásra a befektetések megtérülési alapon történő kiválasztásakor.
Hogyan különböznek az IRR és az NPV
Az IRR és az NPV közötti fő különbség az, hogy az NPV egy tényleges összeg, míg az IRR a kamathozam, a befektetésből várható százalékban.
A befektetők általában olyan projekteket választanak, amelyek IRR-je meghaladja a tőkeköltséget. Azonban a projektek kiválasztása az IRR maximalizálása alapján az NPV-vel szemben növelheti annak kockázatát, hogy a befektetés megtérülése meghaladja a tőke súlyozott átlagköltségét (WACC), de kevesebbet, mint a meglévő eszközök jelenlegi hozama.
Az IRR csak akkor jelenti a tényleges éves beruházás megtérülést, ha a projekt nulla időközi cash flow-kat generál, vagy ha ezeket a befektetéseket a jelenlegi IRR-ben lehet befektetni. Ezért a cél nem az NPV maximalizálása lehet.
Az IRR kiszámítása Excelben
Mi a nettó jelenérték?
Az NPV a készpénzbeáramlás jelenértéke és az idővel történő pénzkifizetés jelenértéke közötti különbség.
A projekt nettó jelenértéke az alkalmazott diszkontrátától függ. Tehát két befektetési lehetőség összehasonlításakor a diszkontrátának a választása, amely gyakran bizonyos fokú bizonytalanságon alapul, jelentős hatással lesz.
Az alábbi példában egy 20% -os diszkontráta felhasználásával a 2. befektetés magasabb jövedelmezőséget mutat, mint az 1. befektetés. Ha inkább az 1% -os diszkontrátát választja, az 1. befektetés nagyobb, mint a 2. befektetés. A jövedelmezőség gyakran a projekt cash flow sorrendjétől és fontosságától, valamint az ezekre a cash flow-khoz alkalmazott diszkontrátától függ.
Mi a belső megtérülési ráta?
Az IRR az a diszkontráta, amely a befektetés nettó jelenértékét nullára hozhatja. Ha az IRR-nek csak egy értéke van, ez a kritérium érdekesebbé válik a különféle befektetések jövedelmezőségének összehasonlításakor.
Példánkban az 1. befektetés IRR-je 48%, a 2. befektetés esetében az IRR 80%. Ez azt jelenti, hogy az 1. számú beruházás esetén, 2000-es beruházással 2000-ben, a beruházás évi 48% -os hozamot fog elérni. A 2. számú beruházás esetén, ha 2013-ban 1000 dolláros beruházást hajtanak végre, a hozam évi 80% -os hozamot hoz.
Ha nem ad meg paramétert, az Excel eltérően kezdi az IRR-értékeket a bevitt cash flow-sorozatokra, és leáll, amint egy olyan rátát választanak, amely az NPV-t nullára teszi. Ha az Excel nem talál olyan értéket, amely az NPV-t nullára csökkentené, akkor a #NUM hibát jeleníti meg.
Ha a második paramétert nem használja, és a beruházásnak több IRR értéke van, akkor nem vesszük észre, mert az Excel csak azt az első sebességet jeleníti meg, amely az NPV-t nullára teszi.
Az alábbi képen az 1. befektetésnél az Excel nem találja nullára csökkentett NPV-kamatlábat, tehát nincs IRR-je.
Az alábbi kép a 2. befektetést is mutatja. Ha a második paramétert nem használja a funkcióban, akkor az Excel 10% -os IRR-értéket talál. Másrészt, ha a második paramétert (azaz = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)) használják, akkor két IRR-t adnak erre a befektetésre, amelyek 10% és 216%.
Ha a cash flow-sorozatnak csak egyetlen cash-összetevője van egy jelváltozással (+ -ról - vagy - + -ra), akkor a befektetés egyedi IRR-vel rendelkezik. Ugyanakkor a legtöbb beruházás negatív áramlással és pozitív folyamatok sorozatával kezdődik, amikor az első beruházás bekövetkezik. A nyereség remélhetőleg csökken, mint az első példa esetében.
Az IRR kiszámítása Excelben
Az alábbi képen kiszámoljuk az IRR-t.
Ehhez egyszerűen az Excel IRR funkciót használjuk:
Módosított belső megtérülési ráta (MIRR)
Ha egy vállalat eltérő hitelfelvételi kamatlábakat alkalmaz, akkor a módosított belső megtérülési rátát (MIRR) kell alkalmazni.
Az alábbi képen kiszámoljuk a beruházás IRR-jét, mint az előző példában, de figyelembe vesszük, hogy a társaság kölcsönt vesz fel, hogy visszatérjen a beruházáshoz (negatív cash flow-k), olyan ütemben, amely eltér az újrabefektetés mértékétől. a megkeresett pénz (pozitív cash flow). A C5 – E5 tartomány a befektetés cash flow tartományát, az E10 és E11 cellák a vállalati kötvények kamatát és a befektetések kamatlábait jelöli.
Az alábbi kép az Excel MIRR mögött található képletet mutatja. Az előző példában talált MIRR-t kiszámoljuk a tényleges MIRR-rel. Ez ugyanazt az eredményt adja: 56, 98%.
Belső megtérülési ráta különböző időpontokban (XIRR)
Az alábbi példában a cash flow-kat nem folyósítják minden évben egyszerre, ugyanúgy, mint a fenti példákban. Inkább különböző időtartamokban történnek. Az alábbi XIRR függvényt használjuk ennek a számításnak a megoldására. Először kiválasztjuk a cash flow-tartományt (C5 – E5), majd azt a dátumtartományt, amikor a cash flow-k megvalósulnak (C32 – E32).
Az eltérő időpontban kapott vagy befizetett pénzforgalommal rendelkező olyan befektetések esetében, amelyeknél eltérő hitelfelvételi ráta és újrabefektetés történik, az Excel nem nyújt olyan funkciókat, amelyeket alkalmazni lehet ezekben a helyzetekben, bár valószínűbb, hogy azok előfordulása valószínűbb.
