Az egyesülési és felvásárlási (M&A) tanácsadás nagy üzlet, amelyet hagyományosan a globális befektetési bankok és a nagy számviteli cégek uraltak. Később egy új trend kezd kialakulni, ahol a kis méretű M&A tanácsadói üzletek, közismert M&A tanácsadó butikok, egyre inkább nagyméretű jegyekkel kapcsolatos M&A tanácsadási üzleteket szereznek nagyobb szereplőktől.
Ez a cikk az M&A tanácsadó butikokra, az M&A üzlet ezen új folyamatának fejlődő tendenciáira, a potenciális jövőbeli lehetőségekre és a kihívásokra összpontosít. (Kapcsolódó: Az Investopedia ismerteti az egyesüléseket és felvásárlásokat)
Melyek az M&A tanácsadó butikok?
Az M&A tanácsadó butikok, más néven független tanácsadó bankok (vagy M&A mikrofirmok vagy M&A kioszkok) kis méretű vállalkozások, amelyek általában egy vagy néhány személy tulajdonában vannak, és fúziós és felvásárlási tanácsadási szolgáltatásokat kínálnak. A telepítés méretétől függően a felkínált szolgáltatások bizonyos üzleti vagy ipari ágazatokra vonatkozhatnak, vagy regionális vagy globális szinten általános jellegűek lehetnek. Az ilyen üzletek tulajdonosai általában ex-befektetési bankárok, akik bizonyított tapasztalattal rendelkeznek a nagyméretű globális vagy regionális M&A ügyletekkel kapcsolatos tanácsadás terén. Az üzletek egyetlen személy tulajdonában vannak, általában fiatal, de rendkívül tehetséges alkalmazottak fizetnek, míg a többtulajdonosokat partnerségi alapon működtetik, akik szükség szerint alkalmazhatnak személyzetet.
Az M&A tanácsadói butikok megkülönböztetik magukat az egyének által irányított kicsi méretű dedikált cég szempontjából, összehasonlítva a befektetési bankok és a könyvelő cégek nagy szervezeti felépítésével.
Az M&A tanácsadó butikok fejlődése:
A Dealogic adatai alapján a Financial Times jelentése szerint az M&A tanácsadói butikok mindössze 8% -os piaci részesedést szereztek 2008-ban. Az elmúlt öt évben ez a 2008. évi 8% -ról 20% -ra növekedett 2013-ban. Az M&A tanácsadói díjak ezeknek a butikoknak a jelentése szerint 1, 5 milliárd USD. A jelentés azt is idézi, hogy „ a 20 legfontosabb M&A díjbevételből hét jelenleg független tanácsadó ”, ami jelentős változást mutat az M&A tanácsadói üzletágának fejlődésében az utóbbi időben, valamint az új üzleti folyamat óriási potenciáljával a következő időkben.
Miért válnak népszerűvé az M&A tanácsadó butikok?
Ha minden egyenlő, az emberek vásárolnak a barátoktól. Bármely ágazatban folytatott tanácsadói tevékenység jellege a személyes hozzáállástól függ. A tulajdonosok emellett érzelmi affinitással bírnak vállalkozásaik iránt, és az emberi természet inkább bízik jobban és dolgoznak személyesen ismert egyénekkel (személyekkel), szemben a nagy szervezetekben dolgozó nagy szervezetekkel. Noha az egyes ügyletekhez dedikált személyi csapatot jelölnek ki, a nagy szervezetekben való elvonulás szintén elkényezteti a játékot, arra kényszerítve az ügyfeleket, hogy gyakran kedvezzék az új személyeket. A butikok, amelyeket közvetlenül a tulajdonosok irányítanak, jól mutatnak, és egy szakértő stratégák közvetlen elkötelezettségével járnak.
A nagy bankokat gyakran politikai és szabályozási kötelezettségek is kötelezik, amelyek az érdekkonfliktusok esetén a tanácsadói vállalkozásokat nem kívánt korlátozásokba vezethetik. Az M&A butikok nagy rugalmasságot élveznek e tekintetben. A politikai és szabályozási kötődésektől függetlenül az M&A tanácsadói butikok tökéletesen illeszkednek az egyes ágazatokra szakosodott tanácsadói szolgáltatásokhoz.
A nagy befektetési bankok részesedéssel is rendelkezhetnek ügyfélvállalatokban, így a szabályozás arra kötelezheti őket, hogy tartózkodjanak a kapcsolódó M&A tranzakcióktól és tanácsadási szolgáltatásoktól. A független butikok, amelyek tisztán játék tanácsadó cégek, nem rendelkeznek ilyen korlátozásokkal.
Az M&A tanácsadó butik üzlet lendületet kapott a 2008-as pénzügyi válság hátterében. A hagyományos M&A tanácsadók, a befektetési bankok és a könyvelő cégek állítólag összeférhetetlenséggel bírnak, és döntéseiket és tanácsaikat a felek pénzügyi kimutatásaira alapozták. A butikok kihasználták ezt a lehetőséget, mivel állításuk szerint mentesek az ütköző érdekek kihívásaitól, gazdag humán tőkével és külön pénzügyi szolgáltatásokkal gazdagítva, a pénzügyi kimutatásokon és a számokon túl. Úgy tűnt, hogy az ipar jól reagált ezekre az állításokra és indoklásokra, ezáltal az M&A butikok növekvő piaci részesedését eredményezte.
Hogyan teljesítik az M&A tanácsadó butikok:
Mivel magánszemélyek vagy csoportként működnek, sok sikertörténet érhető el az M&A butikok által végzett tranzakciókkal kapcsolatban:
Egyemberes műsor:
- Paul J. Taubman, aki 2012-től független pénzügyi tanácsadóként dolgozik, 2013. évi két legnagyobb ügylettel kapcsolatban tanácsot adott - „a Verizon 130 milliárd dolláros átruházása az Egyesült Királyság Vodafone-jának” és „a Comcast / Time Warner Cable egyesülése 45 milliárd dollár értékben”. 2013-ban beszámoltak arról, hogy több mint 175 milliárd USD értékű ügyletet bonyolított le egyedileg. A LionTree tulajdonosa, Aryeh Bourkoff tanácsot adott a két kábelszolgáltatónak, a Virgin Medianak és a LibertyGlobalnak egy 23 milliárd dolláros megafon összefonódással kapcsolatban. Zaoui & Co.: Két testvér, Michael és Yoel Zaoui, a volt Goldman Sachs alkalmazottai által vezetett, számos európai csúcstechnológiát ajánlott fel. Cégeik szerint 2014-ben „meghaladta a 80 milliárd dolláros ügyleti hitelt”.
Kis és közepes méretű beállítások:
- A sikeres üzleti vállalkozás magas rangsorában a Moelis & Co. bejelentette IPO- ját a NYSE-n, amely eredetileg kalapáccsal történt, de jelentősen emelkedett, és 2014 augusztusában még osztalékot is kifizett. Hiteleinek olyan jelentős ügyleteire van szüksége, mint például a Nuveen 6, 3 milliárd dolláros TIAA általi felvásárlása. -CREF. Európában, Ázsiában és a Közel-Keleten a globális terjeszkedés már folyamatban van, és az irodákat stratégiai jelentőségű kiemelkedő nemzetközi helyszíneken létesítik.
- Greenhill & Co.: Egy másik régi időzítő, amelyet 1996-ban alapítottak egy NYSE tőzsdei jegyzéssel, ez a butik ismert a részvényeseknek történő rendszeres osztalékfizetésekről. Ebben az évben tanácsot adott az Actavis-nak a Forest Labs 25 milliárd dolláros felvásárlásához. Azt is tanácsolta az Actavis-nak, hogy a Warner Chilcottért 5 milliárd dollár értékben vásároljon. Evercore Partners: Az 1996-ban alapított egyik legrégebbi butik, a cég jelenlegi részvétele különféle ágazatokból származó ügyleteket foglal magában - a Shire Plc gyógyszervállalat körülbelül 55 milliárd dollárért eladta az AbbVie-t, a TW Telecom eladása a 3. szintű kommunikációnak 5, 7 milliárd dollárért, és még azt is tanácsolta az AstraZeneca-nak, hogy tartsa távol a Pfizer 100 milliárd dolláros ajánlatát.
Kihívások az M&A tanácsadó butikokkal:
Noha zökkenőmentesen haladt a magas növekedési ütem mellett, az M&A tanácsadó butik üzletnek megvan a maga részese a kihívásoknak.
Azt állítják, hogy elkötelezett vagy speciális szolgáltató, az M&A tanácsadó butik üzlet továbbra is teljesen széttagolt. Míg a nagy befektetési bankok kihasználhatják nagy méretüket és globális elérhetõségüket több iparágban, a butikok továbbra is a saját speciális folyamataikra korlátozódnak helyi vagy regionális szinten. Továbbra is kihívást jelent a speciális butikok felkutatása, amelyek tapasztalattal rendelkeznek az egyes iparágakban.
Az akciók nagy része az USA-ban és Európában az üzleti butikokra vonatkozik, míg a befektetési bankok elfoglalják az új lehetőségek feltárását olyan feltörekvő piacok földrajzi területein, mint Ázsia, Afrika és a Közel-Kelet. Az M&A butikok lehet, hogy nincsenek jelen ezekben a helyekben, de ez lehetőséget ad a további növekedésre.
A legtöbb butik egyszemélyes üzletként működik, jóllehet nagy számban alakultak ki olyan nagyvállalatok, amelyek nagy alkalmazotti létszámot képviselnek. Az egyének függősége továbbra is kockázat, amelyet az ügyfelek számára nehéz enyhíteni.
A Financial Times legfrissebb jelentései szerint néhány csökkenési jele van Európában, a Thomson Reuters által 2014. augusztus óta rendelkezésre álló adatok alapján. “ Az elmúlt 18 hónapban a független vállalati pénzügyi házak európai piaci részesedése kissé csökkent, és 30, 2% -ot tett ki a az év első felében ”.
Függetlenül attól, hogy ez a hanyatlás átmeneti tendencia, vagy a butiküzletek az elkövetkező időkben további elhalványulás jeleit látják-e, még nem várható.
Alsó vonal
Minden vállalkozásnak több frakciója van, és ugyanez vonatkozik az M&A tanácsadó házakra. Egyelőre az M&A üzletek alázatosan megragadják a nagy befektetési bankok hagyományos M&A üzletágának és az MNC könyvelői piaci részesedését. Az egyszemélyes függőségi kockázatot az Egyesült Államokban és Európában a regionális koncentrációval együtt kezelve ezek a butikok jelentős előnyöket kínálnak a dedikált és speciális szolgáltatások számára anélkül, hogy a befektetési bankok szabályozási nyomást gyakorolnának. Minden üzleti folyamat továbbra is új lehetőségeket talál az új helyek és innovatív ötletek feltárása szempontjából, hogy fennmaradjon az egészséges versenykörnyezetben, széles választékot kínálva az M&A ügyfelek számára ma és az elkövetkező években.
