A részvényopció kereskedésekor lejárati dátumot kell választani. Mivel az opciós stratégiák módosításokat igényelnek a kereskedelem élettartama alatt, akkor tudnia kell, hogy mennyi hónapban az opciók járnak le. A választott lejárati hónap jelentős hatással lesz az opciók kereskedelmének lehetséges sikereire, ezért fontos megérteni, hogy a tőzsdék hogyan döntenek az egyes részvények rendelkezésre álló lejárati hónapjairól.
A módosított lejárati ciklusok
Amint az opciók népszerűsége növekedett, hamarosan nyilvánvalóvá vált, hogy mind az alapkereskedők, mind az egyéni befektetők inkább rövidebb ideig kereskednek vagy fedeztek. Így az eredeti szabályokat módosították, és 1990-ben a CBOE úgy döntött, hogy minden készlet mindig rendelkezésre áll a folyó hónapkal, valamint a következő hónappal. Ez az oka annak, hogy a fenti példa mindhárom állománya szeptember és októberben rendelkezésre áll.
Minden részvénynek legalább négy lejárati hónap kereskedése van. Az új szabályok szerint az első két hónap mindig a két közeli hónap, de a további két hónapban a szabályok az eredeti ciklusokat használják.
Bármely adott időpontban legalább négy különböző lejáratú hónap áll rendelkezésre minden részvényre, amelyeken az opciók kereskedelmet folytatnak. Ennek oka az, hogy amikor a részvényopciók 1973-ban kezdték meg a kereskedelmet, a Chicago Board Opciótőzsde (CBOE) úgy döntött, hogy csak négy hónap áll rendelkezésre, amikor az opciók bármikor kereskedhetnek. Később, amikor bevezettek egy hosszú lejáratú részvény-előrejelzési értékpapírt (LEAPS), az opciók több mint négy hónapig voltak kereskedhetők.
LEAP-ok hozzáadása
Ha egy készletnél LEAPS áll rendelkezésre, akkor több mint négy lejárati hónap lesz elérhető. Csak a legnépszerűbb készletek rendelkeznek LEAPS-kel. Éppen ezért a fenti példánkban a Microsoft és a Citigroup rendelkezett velük, míg a Progressive nem.
Miután megértette az alapvető opciós ciklust, a LEAPS hozzáadása nem nehéz. A LEAPS hosszú távú opció, amely néhány kivételtől eltekintve legfeljebb három évet vesz igénybe, és általában januári lejáratra vonatkozik. Ha egy készlet rendelkezik LEAPS-sel, akkor az új LEAPS-t májusban, júniusban vagy júliusban adják ki, attól a ciklustól függően, amelyhez a készlet hozzá van rendelve.
Amikor ideje hozzáadni (vagy túlmenni) januárt a szokásos rotációban (a jelenlegi vagy a rövid távú szerződést nem számítva), a január LEAPS, amelyet "megüt", normál opcióvá válik, ami azt is jelenti, hogy a gyökér szimbólum megváltozik és új LEAPS évvel egészül ki. Térjünk vissza, nézzük meg az eredeti példákat, és járjunk át arról, hogy mi történt a Microsoftkal és a Citigroupmal.
Nem minden készlet kereskedelme ugyanazokat az opciókat használja
Lehet, hogy észrevette, hogy nem minden készlet rendelkezik azonos lejárati hónappal. Nézzük meg a 2008. szeptemberétől rendelkezésre álló lejárati hónapokat három különböző készletre. Lehet, hogy keltezett, de nagyszerű csoportosítás, amelyet példaként használhatunk, és a szabályok nem változtak.
Microsoft: 2008. szeptember, 2008. október, 2009. január, 2009. április, 2010. január és 2011. január.
Progresszív: 2008. szeptember, 2008. október, 2008. november és 2009. február.
CitiGroup: 2008. szeptember, 2008. október, 2008. december, 2009. január, 2009. március, 2010. január és 2011. január.
Az első dolog, amit észrevehet, az, hogy mindháromnak van szeptemberi és októberi lehetősége. Ezután mind a Microsoft, mind a Citigroup rendelkezik opciókkal 2009 januárjában, 2010 januárjában és 2011 januárjában, míg a Progressive nem. Innentől még zavarosabb lesz. A harmadik hónapban a hónapok egyike sem felel meg a másik kettő egyikének. A Citigroupnak pedig egy további hónap kereskedése van: 2009. március. Pontosan hogyan dönt a tőzsdék arról, hogy az egyes részvényeknek milyen lejárat hónapok legyenek elérhetők?
A kérdés megválaszolásához meg kell értenie annak történetét, hogy a cserék hogyan kezelik az opció lejárati ciklusait. Amikor a részvényopciók először megkezdték a kereskedelmet, az egyes részvényeket három ciklus egyikéhez rendelték: január, február vagy március. Nem volt értelme annak, hogy a ciklust melyikhez rendelték. Tisztán véletlenszerű volt.
A januári ciklushoz rendelt készletek csak negyedév első hónapjában álltak rendelkezésre: január, április, július és október. A februári ciklushoz rendelt készleteknek csak az egyes negyedévek középső hónapjai álltak rendelkezésre: február, május, augusztus és november. A márciusi ciklus készleteihez rendelkezésre álltak minden negyedév záró hónapjai: március, június, szeptember és december.
Alsó vonal
Az opciók lejárati ciklusai a készletek számára kissé zavarónak tűnhetnek, de ha kevés időbe telik, hogy megértsék őket, azok második természetűvé válnak. Mivel a kereskedelem élettartama alatt szükség lehet kiigazításokra, nagyon fontos tudni, hogy a lejárati hónapok mikor válnak elérhetővé a jövőben. A lejárati ciklusok megértése csak egy további módja annak, hogy növeljék a sikerességi rátát opciók kereskedésekor.