Mi az a visszavásárlás?
A visszavásárlás, más néven részvény-visszavásárlás, akkor történik, amikor egy társaság megvásárolja saját forgalomban lévő részvényeit, hogy csökkentse a nyílt piacon elérhető részvények számát. A társaságok több okból vásárolnak vissza részvényeket, például a rendelkezésre álló fennmaradó részvények értékének növelésére a kínálat csökkentésével vagy annak megakadályozására, hogy más részvényesek ellenőrző részesedést szerezzenek.
Hogyan működik a "visszavásárlás"?
A visszavásárlások megértése
A visszavásárlás lehetővé teszi a vállalatok számára, hogy befektessenek magukba. A forgalomban lévő részvények számának csökkentése növeli a befektetők tulajdonában lévő részvények arányát. A társaság úgy érzi, hogy részvényei alulértékeltek, és visszavásárol, hogy megtérülést biztosítson a befektetőknek. Mivel a társaság bujkál a jelenlegi tevékenységeinél, a visszavásárlás növeli a részesedés kiosztott jövedelem arányát is. Ez megemeli a részvényárfolyamot, ha ugyanazt az ár / nyereség (P / E) arányt tartják fenn.
A részvény visszavásárlása csökkenti a meglévő részvények számát, mindegyiket meghaladva a társaság nagyobb százalékát. A részvény EPS így növekszik, miközben az ár / jövedelem arány (P / E) csökken, vagy pedig a részvényárfolyam növekszik. A részvény visszavásárlása bizonyítja a befektetők számára, hogy az üzletnek elegendő készpénz van a vészhelyzetekre, és alacsony a gazdasági problémák valószínűsége.
A visszavásárlás másik oka a kompenzáció. A vállalatok gyakran részvényjutalmakkal és részvényopciókkal jutalmazzák alkalmazottaikat és vezetésüket. A jutalmak és az opciók esedékessé tétele érdekében a társaságok visszavásárolják a részvényeket, és kibocsátják azokat az alkalmazottak és a vezetés számára. Ez segít elkerülni a meglévő részvényesek felhígulását.
Mivel a részvény-visszavásárlásokra a társaság felhalmozott jövedelme alapján kerül sor, a befektetőkre gyakorolt nettó gazdasági hatás ugyanolyan lenne, mintha ezeket a megtartott nyereségeket részvényesi osztalékként fizetnék ki.
Hogyan teljesítik a vállalatok visszavásárlást?
A visszavásárlást kétféle módon hajtják végre:
- A részvényesek számára ajánlatot lehet benyújtani, amennyiben lehetősége van részvényeik egy részének vagy egy részének benyújtására, illetve ajánlatára egy adott határidőn belül, a jelenlegi piaci ár felárával. Ez a prémium kompenzálja a befektetőket abban, hogy részvényeiket meghirdetik, nem pedig megtartják őket. A vállalkozások hosszabb ideig visszavásárolják a részvényeket a nyílt piacon, és rendelkezhetnek még egy vázolt részvény-visszavásárlási programmal is, amely bizonyos időpontokban vagy rendszeres időközönként vásárol részvényeket.
Egy társaság finanszírozhatja visszavásárlását adósság átvételével, készpénzzel vagy a műveletekből származó cash flow-val.
A kibővített részvény-visszavásárlás a társaság meglévő részvény-visszavásárlási tervének növekedése. A kibővített részvény-visszavásárlás felgyorsítja a társaság részvény-visszavásárlási tervét, és a részvényeinek gyorsabb összehúzódásához vezet. A kibővített részvény-visszavásárlás piaci hatása a méretétől függ. A nagy, kibővített visszavásárlás valószínűleg a részvényárfolyam emelkedését okozza.
A visszavásárlási arány figyelembe veszi az elmúlt évben elköltött visszavásárlási dollárokat, osztva a piaci kapitalizációval a visszavásárlási időszak elején. A visszavásárlási arány lehetővé teszi a különböző társaságok közötti visszavásárlások lehetséges hatásainak összehasonlítását. Ez is jó mutatója annak, hogy a társaság képes-e visszatéríteni értéket a részvényesekhez, mivel a rendszeres visszavásárlásokkal foglalkozó társaságok történelmükben felülmúltak a széles piacon.
Kulcs elvihető
- A visszavásárlás az, amikor egy vállalat megvásárolja saját részvényeit a tőzsdén. A visszavásárlás csökkenti a forgalomban lévő részvények számát, ezáltal felfújja a részvényenkénti (pozitív) nyereséget és gyakran az állomány értékét. A részvény visszavásárlása bizonyíthatja a befektetők számára, hogy az üzletnek elegendő készpénz van a vészhelyzetekre, és alacsony a gazdasági problémák valószínűsége.
Példa a visszavásárlásra
A társaság részvényárfolyama alulteljesítette versenytársa részvényeit, annak ellenére, hogy pénzügyi évében szilárd év volt. A befektetők jutalmazása és a számukra való visszatérítés érdekében a társaság bejelenti a részvények visszavásárlási programját, hogy visszavásárolja a fennmaradó részvények 10 százalékát a jelenlegi piaci áron.
A társaságnak 1 millió dollár volt a bevétele és 1 millió fennálló részvénye volt a visszavásárlás előtt, ami megegyezik az egy részvényre jutó eredmény (EPS) 1 dollárral. Egy részvényenkénti 20 dolláros tőzsdei árfolyamon P / E aránya 20. Ha minden más egyenlő lenne, 100 000 részvényt visszavásárolnánk, és az új EPS 1, 11 dollár lenne, vagyis 1 millió dollár nyereség lenne elosztva 900 000 részvényen. Ahhoz, hogy ugyanazt a P / E arányt (20) megtarthassák, a részvényeknek 11 százalékkal fel kell cserélniük, 22, 22 dollárra.
1 billió dollár
A 2018-ban történt visszavásárlások az amerikai egyesült államokbeli vállalatok között először a történelem során meghaladták ezt az összeget. Az Apple, Inc. egyedül 100 milliárd dollár visszavásárlást engedélyezett 2018 folyamán.
A részvény-visszavásárlások kritikája
A részvény-visszavásárlás azt a benyomást keltheti a befektetők számára, hogy a társaságnak nincs más nyereséges növekedési lehetősége, ami a bevételt és a profitnövekedést kereső növekedési befektetők számára problémát jelent. A társaság nem köteles részvényeket visszavásárolni a piac vagy a gazdaság megváltozása miatt.
A részvények visszavásárlása bizonytalan helyzetbe hozza a vállalkozást, ha a gazdaság visszaesést mutat, vagy a vállalat olyan pénzügyi kérdésekkel néz szembe, amelyeket nem tud fedezni. Mások azt állítják, hogy néha a visszavásárlásokat arra használják, hogy a részvényárfolyamot mesterségesen felfújják a piacon, ami szintén magasabb vezetői bónuszokat eredményezhet. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: „4 ok a befektetőknek, mint a visszavásárlások”)
