Mi a FASIT?
A pénzügyi eszköz értékpapírosítási befektetési alap (FASIT) felhasználása a rövid lejáratú nem jelzálogkölcsönök értékpapírosítása céljából történt. Ilyen rövid lejáratú adósságok például a hitelkártya-követelések, autó kölcsönök vagy személyi kölcsönök.
Az ingatlan jelzálogkölcsönökkel foglalkozó befektetési csatornákhoz (REMIC) hasonlóan, amelyeket az 1996-os kisvállalkozások munkahelyi védelméről szóló törvény részeként hoztak létre, a FASIT-ok vonzó befektetési lehetőségekké váltak, mivel nagyfokú rugalmasságot kínáltak a rövid lejáratú adósságok értékpapírosításában.
Az ilyen alapok létrehozásának és működtetésének lehetősége azonban nyolc évvel később véget ért, amikor az 1996. évi törvény rendelkezéseit, amelyek lehetővé tették az ilyen típusú speciális célú társaságokat, 2004-ben hatályon kívül helyezték.
FASIT BETÖLTÉSE
A pénzügyi eszközökkel kapcsolatos biztonsági befektetési alapokat vezettek be annak érdekében, hogy a pénzügyi szervezetek utánozzák az ingatlan jelzálogkölcsönökkel kapcsolatos értékpapírosítási előnyöket, amelyeket az 1986. évi adóreform-törvény részeként vezettek be.
Az értékpapírosítás ezen formája lehetővé tette a pénzügyi szervezetek számára, hogy speciális célú eszközöket hozzanak létre a jelzálogkölcsönök összevonására. Összevonás után az ezekkel a kölcsönökkel fedezett jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS) kibocsátását eladják. A biztosítékkal jelölt jelzálogkötelezettségekhez hasonlóan a REMIC-ek különböző jelzálogkölcsönökbe szervezték kötvényeket vagy más értékpapírokat kibocsátó kockázatok alapján, amelyek másodlagos piacokon kereskedhetnek.
A REMIC-ek azonban csak a jelzáloggal fedezett adósságok értékpapírosítását teszik lehetővé. A biztosíték nélküli nem jelzálogkölcsönök, például hitelkártya-adósság vagy automatikus kölcsön nem támogathatók. A FASIT azonban lehetővé teszi az ilyen adósságok egyesítését, így a pénzügyi vállalkozások eszközfedezetű értékpapírokat bocsáthatnak ki, amelyek másodlagos piacon is kereskedhetnek.
Az Enron botrány véget vet a FASIT-oknak
Az Enron 2001-es összeomlása, az amerikai történelem legnagyobb csődje a 2007. évi másodlagos pénzügyi válságig, a számviteli és könyvvizsgálási kudarcnak is nevezték. Az Enron kudarca az egyik oka a 2002. évi Sarbanes – Oxley törvény elfogadásának, a jelentéstétel és a jogszabályi megfelelés javítása érdekében.
Az egyik fő tényező, amelyet e csőd okaként azonosítottak, az Enron speciális célú társaságok, például a FASIT-ek általi használata volt. Az Enron pénzügyi eszköz-értékpapírosítási befektetési alapok (FASIT) használatát oly módon használja, amely megkerüli a hagyományos számviteli szabályokat. Ez az kijátszás lehetővé tette a társaság számára, hogy alulbecsülje kötelezettségeit, miközben túlbecsüli bevételeit és eszközeit.
Például az Enron nyilvánosságra hozta a részvényeseknek, hogy fedezte a mögöttes kockázatokat az egyedi célú társaságok felhasználásával megvalósuló nem likvid likvid befektetések során. Nem fedezték fel azonban, hogy ezek az egységek tartalmazzák az Enron saját részvényeit, tehát nem védte meg a társaságot a lefelé mutató kockázatokkal szemben.
Az Egyesült Államok Kongresszusa Adózási Vegyes Bizottsága 2003-ban megvizsgálta a botrányt. A bizottság jelentése megjegyzi, hogy a FASIT szabályokat „először 1996-ban hozták létre, nem alkalmazzák széles körben a Kongresszus által előirányzott módon, és nem hajtották végre a szándékolt céljaikat.” azt javasolta, hogy „a FASIT járműben rejlő visszaélés valószínűleg messze meghaladja a FASIT szabályok esetleges hasznos céljait, és ezért javasolja e szabályok hatályon kívül helyezését”.
Ezeket a hatályon kívül helyezéseket akkor hozták meg, amikor George W. Bush elnök aláírta a 2004. évi amerikai munkahelyteremtési törvényt.
