Mi az a leszámítási mechanizmus?
A diszkontálási mechanizmus azon a feltevésen működik, hogy a tőzsde alapvetően diszkontálja vagy figyelembe veszi az összes rendelkezésre álló információt, beleértve a jelenlegi és a lehetséges jövőbeli eseményeket. Váratlan fejlemények esetén a piac nagyon gyorsan diszkontálja ezt az új információt. A Hatékony Piaci Hipotézis (EMH) azon a feltételezésen alapul, hogy a tőzsde nagyon hatékony diszkontálási mechanizmus.
Kulcs elvihető
- A diszkontálási mechanizmusok azon a feltevésen alapulnak, hogy a tőzsde alapvetően diszkontálja az összes rendelkezésre álló információt, beleértve a jelenlegi és a lehetséges jövőbeli eseményeket is. A hatékony piaci hipotézis azon a hipotézisen alapul, hogy a tőzsde nagyon hatékony diszkontálási mechanizmus. Az elv azt sugallja, hogy a tőzsde általában ugyanabba az irányba halad, mint a gazdaság. A tőzsdei diszkontálási mechanizmus hatékonyságát az évek során erőteljesen megvitatták, mivel voltak olyan esetek, amikor a piac a gazdasággal ellentétes irányba ment.
Hogyan működik az árengedési mechanizmus?
A diszkontálási mechanizmus elvét alkalmazzák a részvénypiac egyik legfontosabb tulajdonságának leírására. Ez az elv lényegében azt állítja, hogy a tőzsde elszámol bizonyos információkat vagy hír eseményeket. Ezért az emberek és a társaságok, akik részt vesznek a tőzsdén, kiigazítják a pozíciókat és az árakat, figyelembe véve a jövőben bekövetkező eseményeket. Ez magyarázza a részvényindexek vad vándorlásait váratlan események, például természeti katasztrófa vagy terrorista támadás után. Gondoljon csak arra, hogy milyen gyorsan hajtja végre egy társaság egy kereset hiányát az egyes részvényekből.
Ennek az elvnek az egyik alapelve az, hogy a tőzsde általában a gazdasággal azonos irányba mozog. Tehát, amikor a gazdaság növekszik, nagy esély van arra, hogy a tőzsde is profitot fog mutatni.
Ezzel szemben, ha a gazdaságban csökkenő tendencia mutatkozik, akkor van esély arra, hogy a tőzsde követni fogja a példát. A piac akkor is emelkedhet, ha várható a gazdasági növekedés. A befektetők ezt láthatták, amikor a tőzsde összeomlott a 2008-as pénzügyi válság után.
Mint fentebb megjegyeztük, ez az elv az EMH elméletén alapul. A részvényárak úgy gondolják, hogy az információk és a kereskedelem valós értéken tükrözik a tőzsdén. Ez lehetetlenné teszi a befektetők számára, hogy részvényeket felfújt árakon értékesítsenek, vagy pedig alábecsülve vásárolják meg azokat. Ez lehetetlenné tenné, hogy bárki felülmúlhassa a piacot technikai vagy alapvető elemzésekkel. A befektetőknek magas kockázatú befektetésekre kellene fordulniuk, hogy jobb hozamot érjenek el.
A részvénypiac mint diszkontálási mechanizmus hatékonyságát az évek során erőteljesen megvitatták. Annak megkísérléseként, hogy bemutassa, hogy a részvénypiacok nem mindig adják helyre, Paul Samuelson közgazdász 1966-ban híresen megjegyezte, hogy "a Wall Street-indexek kilencre jósolták az elmúlt öt recesszióból".
A diszkontálási mechanizmus elmélete azt sugallja, hogy amikor a gazdaság növekszik, nagy esély van arra, hogy a tőzsde is nyereséget mutat.
A diszkontálási mechanizmus kritikája
Csak azért, mert a tőzsde és a gazdaság közvetlen korrelációt mutatott a múltban, ez nem jelenti azt, hogy mindig ugyanabba az irányba mozognak. Valójában voltak olyan esetek, amelyek ellentétes forgatókönyvet mutattak be. A befektetők nem hitték és nem zavarta a korábbi tőzsdei buborékok lehetséges buktatóinak mérlegelését, annak ellenére, hogy ilyen sok volt a zümmögés.
Például a dotcom buborék - elsősorban a spekulációra alapozva - emelkedett a technológiai vállalatoknál. Ezek közül a vállalatok közül sok induló vállalkozás volt, és nem volt pénzügyi eredménye. A pénz olcsó volt, így a tőkebevonás nem jelentett problémát. Néhány közgazdász úgy vélte, hogy ez egy új, normál vagy új típusú gazdaság, amelyben nincs lehetőség recesszióra vagy inflációra - annak ellenére, hogy Alan Greenspan, a Federal Reserve elnökének figyelmeztetései szerint ezek az elméletek nem voltak ésszerűek. A buborék felrobbantása után a Fed szigorította monetáris politikáját 2000-ben, amikor a piac összeomlott és elvesztette az 1990-es évek végén elért összes nyereséget.
Mivel minden helyzetben nem tökéletes, mint megbízható diszkontálási mechanizmus, sok ember szerint a tőzsde elmaradó reakciót mutat a gazdasági változásokra. A lényeg az, hogy a jövő szeszélyes, ezért részben ezért léteznek piacok. Ha a jövő kiszámítható lenne, akkor nem lenne ok különféle vélemények összeállítására az áruk kínálatáról és keresletéről, valamint a piaci elszámolási árak megállapítására. Ez azt jelenti, hogy nincs szükség piacok létrehozására. Csak "elsődleges ár" lenne - mindentudó ár, amely a piaci elszámolási árat képviseli, nem csak a jelenlegi kínálat és kereslet, hanem minden idők számára.
